Денежный поток - проект
Cтраница 3
Итак, проект финансово реализуем, если на каждом шаге расчета алгебраическая ( с учетом знаков) сумма притоков и оттоков всех участников и денежного потока проекта является неотрицательной. [31]
Отечественная практика инвестиционного проектирования предлагает использовать процедуру учета влияния инфляции на показатели эффективности инвестиционного проекта на основе расчетов прогнозных показателей инфляции по годам на протяжении всего жизненного цикла проекта, корректируя таким образом величину денежного потока проекта. [32]
Время в расчетном периоде измеряют в годах или долях года и берут от фиксированного момента ta 0, принимаемого за базовый. Денежный поток проекта - это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода. [33]
 |
Дисконтированные денежные потоки проектов А и Б, руб. [34] |
Дисконтируемый элемент потока определяется умножением его номинальной величины на коэффициент дисконтирования 1 / ( 1 at) 1, где at - ставка дисконтирования, равная цене капитала; t - порядковый номер года. Дисконтированные денежные потоки проектов приведены табл. 10.2. С учетом дисконтирования проект А окупится за 2 214 / 225 2 95 года, проект В - 3 360 / 410 3 88 года. [35]
Ведь денежный поток проекта должен отражать только те доходы и затраты, которые возникают при его реализации. [36]
Она зависит от риска денежных потоков проекта. [37]
Конечно, расчет будет более точным, если определять величину чистого денежного потока за каждый месяц на протяжении всего срока действия проекта, но оправдает ли такая точность многократно возросшую сложность прогнозирования и расчета. Чаще всего при определении денежного потока проекта для расчета каждого чистого денежного потока принимают период, равный одному году. Однако в некоторых случаях проект требует ежемесячного или ежеквартального расчета чистого денежного потока. [38]
Она зависит от риска денежных потоков проекта. [39]
По сравнению с заемным корпоративным финансированием проектное финансирование имеет ряд преимуществ. Во-первых, кредитор заранее знает денежный поток проекта и может обосновано рассчитать его кредитоспособность, с учетом которого принимается решение о стоимости кредита и сроках возврата. Если проект достаточно значим и прибылен, то для заемщика имеется возможность получить денежные средства с меньшей стоимостью. [40]
Однако, есть основания предполагать, что экономический валютный риск, если он не связан с кризисом, резким падением национальной валюты и совокупного спроса в экономике, не столь значим, как иногда ему приписывается. Если спрос на продукт проекта действительно стабилен и высок, то денежные потоки проекта в связи с инфляцией увеличатся и в значительной степени скомпенсируют потери от падения валютного курса. [41]
Обратите внимание, что акцент сделан на анализе операционных денежных пото ков. В частности, затраты на выплату процентов по кредитам и займам не включены в денежные потоки проекта, так как затраты финансирования входят в средневзвешенную цену капитала ( WACC) фирмы В случае использования WACC в качестве дисконтной ставки для расчета NPV проекта происходит косвенное уменьшение значений элементов денежных потоков. [42]
Мы уже обсуждали, как важно при оценке проекта учитывать точный момент притока и оттока денежных средств. Иногда многое зависит от того, сегодня или на будущей неделе поступят деньги. Но при определении денежного потока проекта необходимо найти компромисс между точностью и сложностью расчетов. [43]
При проектном финансировании одно или несколько предприятий, организаторы проекта, вкладывают определенный собственный капитал, часть средств предоставляется кредиторами. Одной из самых важных черт проектного финансирования является то, что кредиторы не имеют полного регресса против организаторов. Другими словами, кредиторы могут получать деньги только из денежных потоков проекта и собственного капитала организаторов, который был вложен в проект, а на другие активы организаторов или денежные потоки они не могут претендовать. Часто организаторы оформляют утешительные гарантийные письма, содержащие обязательства в том, что они будут стараться реализовать проект успешно. Такие гарантии не имеют юридической силы и поэтому представляют собой только моральные обязательства. Поэтому при проектном финансировании кредиторы должны тщательно проанализировать достоинства и недостатки проекта и собственный капитал проекта, предоставляемый организаторами. В отдельных видах проектного финансирования каждый организатор гарантирует свою долю проекта долговыми обязательствами. В этом случае кредиторы должны также рассмотреть платежеспособность организаторов в дополнение к перспективам собственно проекта. Нужно отметить, что проектное финансирование с множеством организаторов может привести к проблемам, когда один или несколько участников проекта попадают в трудное финансовое положение. [44]
При оценке эффективности капитальных вложений необходимо, по возможности или если целесообразно, учитывать влияние инфляции. Наиболее корректной, но и более трудоемкой в расчетах является методика, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки сравниваемых проектов. [45]
Страницы: 1 2 3 4