Cтраница 2
Точнее говоря, рыночная цена актива учитывает будущие денежные потоки, связанные с ним. Величина чистого денежного потока зависит от ставки дисконта. В свою очередь, ставка дисконта рассчитывается на основании оценки рисков, сопутствующих данному активу. Поэтому страхование увеличивает стоимость активов, поскольку уменьшает риски инвестора, обладающего данными активами. [16]
В методе капитализации по норме отдачи пересчет будущих денежных потоков в настоящую стоимость выполняется при конкретном значении нормы отдачи, соответствующей риску инвестиций в данный тип недвижимости. [17]
Выручка от продаж в размере 4000 ф.ст. представляет собой будущий денежный поток, различный для альтернативных вариантов ( ноль - договор заключен; 4000 ф.ст. - договор не заключен), т.е. отвечает критериям релевантности. Расходы на оплату труда персонала - также денежный поток, но возникнет независимо от того, будет или нет заключен новый договор ( т.е. для альтернативных решений одинаков), отсюда данные затраты нерелевантны. Различные материалы, представляя собой будущий денежный поток, различающийся для альтернатив ( ноль и 500 ф.ст.) - затраты релевантные. [18]
Однако SFAS № 144 запрещает включать в оценку будущих денежных потоков те суммы будущих капитальных затрат, которые увеличивают потенциальные выгоды от активов с длительным сроком службы. [19]
Поскольку критерии NPV и IRR рассчитываются путем дисконтирования будущих денежных потоков, они более предпочтительны для оценки целесообразности инвестиций, чем расчетная норма прибыли, в которой используются недисконтированные будущие денежные потоки. Критерий IRR по сравнению с NPV имеет следующие недостатки: его расчет обычно неточен; не учитывает возможное изменение стоимости капитала в течение срока жизни проекта; в зависимости от графика движения денежных потоков проекты могут иметь один или несколько IRR или не иметь IRR вообще; не отражает ни величины инвестиций, ни изменения благосостояния фирмы в связи с принятием или непринятием проекта, поэтому его нельзя применять для сопоставления целесообразности конкурирующих проектов. [20]
Это процентная ставка, на основе которой стоимость будущих денежных потоков приводится к оценке настоящего времени. [21]
Справедливая стоимость предоставляет более объективную основу для оценки будущих денежных потоков по сравнению с фактическими затратами, поскольку отражает текущую рыночную оценку этих денежных потоков с использованием всей существующей информации. [22]
Хотя оценочная синергия требует от нас принятия предположений относительно будущих денежных потоков и роста, отсутствие точности в процессе оценки не означает, что мы не можем получить оценку ценности, не допустив при этом ошибок. Таким образом, мы приходим к тому, что поддержать мнение о возможности оценки синергии можно только после ответа на два фундаментальных вопроса. [23]
Прибыль в бухгалтерском учете свидетельствует о доходности и будущих денежных потоках компании, что определяет и ее способность выплачивать дивиденды. Ожидаемая стоимость акций зависит в значительной степени от их способности приносить дивиденды. [24]
Одной из наиболее важных задач экономического анализа является расчет будущих денежных потоков, необходимых для осуществления проекта. Окончательные результаты, которые мы получим, тем лучше, чем точнее окажутся наши расчеты. Так как именно деньги, а не доход, являются центральным моментом в решениях фирмы мы выражаем прибыль, которую ожидаем получить от проекта, через денежные потоки, а не через величину дохода. Фирма инвестирует денежные средства сегодня в надежде получить еще больше в будущем. Только наличные поступления могут быть реинвестированы или выплачены акционерам в форме дивидендов. При экономическом анализе капиталовложений необходимо учитывать, что хорошие парни могут получить кредит, а умные - деньги. При расчете денежных потоков для анализа трудно переоценить значение компьютерных электронных таблиц. Они позволяют изменять предположения и быстро получать новые показатели денежных потоков. [25]
IRR - это ставка дисконтирования, которая приводит совокупность будущих денежных потоков к их текущей стоимости. Например, ставка, которая дисконтирует будущие купонные платежи и стоимость облигации при погашении к ее текущей рыночной стоимости, - это IRR. Она называется ставкой общего дохода или полным доходом при погашении. [26]
Индекс рентабельности ( profitability index) - текущая стоимость будущих денежных потоков инвестиционного проекта, деленная на его стоимость. [27]
Имеющийся резерв денежных средств не имеет причинной связи с будущими денежными потоками, которые зависят от объема реализации продукции, ее себестоимости, прибыли и изменения условий деятельности. [28]
Если инвестиции осуществляются на заранее не определенное время, то будущий денежный поток формируется за счет ожидаемых дивидендов. В зависимости от условий обращения акций, стадии жизненного цикла компании-эмитента, разработанной дивидендной политики величина дивидендов в предстоящем периоде может меняться. Стабильные дивидендные выплаты предусматривают привилегированные акции. Обыкновенные акции могут предусматривать различные схемы выплаты дивидендов: стабильный, постоянно возрастающий ( модель постоянного роста дивидендов рассмотрена в § 6.3), непостоянный уровень выплат. В случае неэффективной деятельности выплата дивидендов по обыкновенным акциям может не производиться. Поэтому для определения нормы дохода ( эффективности инвестиций) по обыкновенным акциям необходим анализ и прогнозирование общеэкономических тенденций развития рынка. [29]
Основным инструментом анализа пороговой мощности месторождений является анализ дисконтированной величины будущих денежных потоков. Учет глубины шельфа и удаленности дает хорошие возможности для демонстра-методов определения пороговой мощности месторож-I. Индонезия и Малайзия предлагают особые стимулы для работ на глубине большей, чем 600 и 650 футов соответственно. [30]