Премия - опцион
Cтраница 2
Одним из недостатков общего хеджирования ( т.е. уменьшения всех рисков) являются довольно существенные суммарные затраты на комиссионные брокерам и премии опционов. [16]
 |
Возможность перехода по страйкам и сериям гтрн соблюдении условия равной величины премии. [17] |
Чтобы внести в этот вопрос окончательную ясность, обратимся к графическому аналогу данной таблицы ( рисунок 20 - 3), где шкала абсцисс перевернута, а каждая кривая составлена из премий опционов разных серий, но одинаковых цен исполнения. Это позволяет увидеть, как опционная премия в буквальном смысле слова покидает опцион, открывая тем самым широкие возможности в части менеджмента, потому что, скажем, январский 50 колл, истекающий в 2002 году, когда-нибудь станет 50 колл, истекающий в ближайшем месяце. [18]
Фьючерсные цепы зерновых изменяются с тагом в / 4 цента, а опционы по ним имеют минимальный тик в Vs цента. Премии опционов соеного комплекса ( бобы, мука и масло) также изменяются точно о половину того темпа, с которым происходи ] изменение цены их базовых фьючерсов. [19]
Банк, выписывающий внебиржевые опционы ОТС, может столкнуться с необходимостью избежать убытков в случае роста премий. Если премии опционов возрастут после того, как банк продал опцион за некоторую премию. [20]
Различия между опционами ОТС, выписанными банком, и биржевыми опционами, использованными для хеджирования риска потерь от опционов ОТС, могут быть связаны с тем, что эти опционы имеют разные дельты. Тот факт, что премии биржевых опционов демонстрируют большую чувствительность к изменениям обменного курса, чем справедливая цена опционов ОТС, означает, что соответственно меньшее число биржевых опционов требуется для хеджирования. [21]
Надо сказать, опционы крайне чутко реагируют на изменение волатильности. Как только она повышается, немедленно начинает возрастать премия опционов. Это приводит иногда к парадоксальным явлениям. Например, при покупке опциона колл, от которого можно ожидать потерь, если цена базового актива пойдет вниз. Но в случае роста волатильности, даже при более низкой цене базового актива, опционная премия может возрасти, что позволяет реально продать его дороже, то есть с прибылью. Эта ситуация возникает не всегда, а как правило, при прорывах, во время которых волатильность резко возрастает. Для этого также необходимо, чтобы опцион был куплен в условиях более низкой волатильности. [22]
Вторые волны - Вторые волны часто выполняют такой откат, что большая часть продвижения волны один ликвидируется к моменту их окончания. Это особенно справедливо для покупки опционов на покупку ( call option), поскольку премии опционов чрезмерно падают в обстановке страха во время вторых волн. В этой точке инвесторы окончательно убеждаются, что медвежий рынок вернулся, чтобы продолжиться. Вторые волны часто формируют неподтвержденные объемом движения вниз и области покупки по теории Доу, т.е. когда низкие объем и волатильность служат признаком истощения давления продаж. [23]
Продажа опциона с прибылью и последующая покупка на вырученные деньги новых опционных контрактов приносят успех только в том случае, если все опционы, вовлеченные в операции, являются опционами в деньгах и торгуются в паритете либо близко к нему. В противном случае неизбежно возникают неоправданные потери, связанные с оплатой избыточного количества временной стоимости, входящей в премию покупаемых опционов. При этом покупаемые контракты могут быть необязательно той же серии. Очень часто имеет смысл входить в новые опционы, которые являются контрактами более коротких сроков жизни. [24]
При открытии и в первые 30 - 40 минут наблюдалась повышенная активность, спровоцированная малоосведомленной публикой, которая продолжала ориентироваться на вчерашний день. Однако было ясно, что цена вряд ли сильно пойдет куда-либо. Во всяком случае, вероятность этого была крайне мала, так как бумага оказалась запертой в узком коридоре между сильными уровнями поддержки и сопротивления. Так как существовала повышенная волатильность, премии опционов были сильно завышены. [25]
Другая, не всегда учитываемая ситуация возникает в отношении опционов, имеющих небольшую стоимость. Более наглядно это можно представить на таком примере: скажем, некий опцион торгуется по цене одна восьмая на одну шестнадцатую. Логично предположить, что после дробления 2: 1 он будет торговаться по одной шестнадцатой. То есть для очень малых величин премий опционов правило адекватного уменьшения цен работает не полностью, и могут существовать отклонения. Обычно такая ситуация привлекает большое количество продавцов, что может занизить стоимость опционов до сплита, автоматически создав возможности исполнения арбитража. Следует иметь в виду, что это - не правило, а только возможность, поэтому надо аккуратно подходить к этому вопросу, если возникает желание торговать с использованием данной парадигмы. [26]
Хеджирование короткой продажи путем покупки опциона колл против обычной позиции короткой продажи представляет для инвестора подчас неоспоримую ценность. Опасения продавца в короткую связаны в первую очередь с угрозой неограниченных убытков, которые могут возникнуть, если акции в основе короткой продажи резко пойдут вверх. Такая ситуация короткого сжатия особенно неприятна, поскольку требует дополнительного капитала для покрытия короткой позиции растущей акции - в отличие от непосредственного владения акцией, падающей в цене. Хеджирование короткой продажи может оказаться особенно эффективным на рынке медведей, когда премии опционов, как правило, невысоки. [27]
 |
Результаты непокрытых продаж 95-днеоных опционов с ценами исполнения 55 и 60, с премиями соответственно 5 и 7, при цене акции 56 V. [28] |
Несмотря на то, что фондовый рынок является практически постоянно растущим, именно здесь и случаются резкие снижения цен. Ценные бумаги склонны падать значительно быстрее, нежели расти. Это хорошо показывает ценовой график акций Medtronic Inc. Даже с учетом того, что опционы пут значительно лучше сохраняют временную стоимость, чем опционы колл, премии опционов без денег в условиях их скорого истечения явно недостаточно для покрытия принимаемого риска. Во всяком случае, прагматичных инвесторов не слишком интересуют операции подобного рода. [29]
 |
Реверсивный диагональный колл-спрэд, составленный из опционов на S & P500, находящихся глубоко в деньгах, проданный за 14 325. [30] |
Страницы: 1 2 3