Отрицательная прибыль

Cтраница 3

Прибыль возникает из разницы между ценой покупки и ценой продажи. Конечно же, если цена упадет, то вы останетесь с отрицательной прибылью, то есть - с убытком. Это простое понятие, если речь идет о покупке акций либо определенного количества товара, или даже некоторой суммы иностранной валюты. Более сложным понятием является нахождение в длинной позиции по фьючерсному контракту. Хотя принцип один и тот же: когда вы покупаете фьючерсный контракт, то связываете себя договором, по которому возникает обязательство по длинной позиции. И, на самом деле, совсем неважно, каким инструментом является фьючерсный контракт и на какой актив он обращается. Для вас важен только рост цены, чтобы иметь возможность продать его позже с выгодой для себя. [31]

Выбор способа, с помощью которого мы работаем с проблемой отрицательной прибыли, будет зависеть, в первую очередь, от того, почему фирма имеет такую прибыль. В этом разделе разбираются альтернативы, позволяющие работать с фирмами, которые имеют отрицательную прибыль. [32]

Мультипликаторы прибыли, балансовой стоимости и выручки можно рассчитать для фирм в любом секторе и для целого рынка, но существуют некоторые мультипликаторы, которые являются специфическими для того или иного сектора. Например, когда Интернет-фирмы впервые появились на рынке в конце 1990 - х годов, они имели отрицательную прибыль, а также ничтожно малые значения выручки и балансовой стоимости. [33]

Таким образом, знание динамики дивидендов фирм-неудачниц, позволяет прогнозировать их будущую прибыль. Это указывает на то, что дивиденды содержат информационную составляющую в случаях, когда фирма неожиданно получает отрицательную прибыль. [34]

В некоторых случаях фирма, операционный процесс которой находится в порядке, может получать отрицательную прибыль вследствие ее предпочтений финансировать свои операции за счет слишком большого объема долгов. Например, многие из фирм, вовлеченных в 1980 - е годы в финансируемые за счет кредитов поглощения, декларировали отрицательную прибыль на протяжении нескольких лет после осуществления этих процедур. [35]

Полученный интервал безубыточности более точно, чем в неполной квадратичной модели, соответствует действительности. Так, в плане на I квартал 2000 года заложен объем производства, равный 3100 штук, что, согласно рис. 4.12, соответствует отрицательной прибыли при сохранении цены на прежнем уровне 6000 рублей. Действительно, себестоимость единицы продукции в I квартале оказалась равна 6065 рублей, что вынудило предприятие поднять цену до 7100 рублей, чтобы не оказаться в убытке. [36]

Репорт - пролонгационная срочная сделка по продаже ценной бумаги промежуточному владельцу на заранее указанный в договоре срок по цене ниже цены ее обратного выкупа биржевиком в конце этого срока. Биржевик, занимающий позицию быка, прибегает к репорту, когда прогнозируемый им рост курса, который бы принес прибыль от проведения биржевой операции, не состоялся, и, следовательно, исполнение сделки в данный момент потребует привлечения денежных средств на оплату приобретаемых ценных бумаг, вложения капитала с низкой нулевой или даже отрицательной прибылью. Если же биржевик уверен в правильности своего расчета по повышению курса и готов увеличить риск, то он заключает пролонгационную сделку или репортирует. В этом случае биржевик предпочитает в течение какого-то периода времени остаться в положении быка - покупателя ценной бумаги, не вкладывая собственных инвестиционных ресурсов. [37]

Товарные цены. [38]

Рисунок 22.2 иллюстрирует динамику выручки и операционного дохода компании Aracruz за последнее десятилетие, и, кроме того, содержит информацию о ежегодной динамике индекса цены на бумагу. Годы низкой или отрицательной прибыли Aracruz обычно совпадают с фазами падения цен на бумагу. [39]

Аналитики могут также обосновать свои оценки роста фирмы, полагаясь на информацию относительно ценовой политики и будущего роста, открываемую конкурентами. Например, объявление об отрицательной прибыли, сделанное какой-нибудь телекоммуникационной фирмой, может привести к переоценке прибыли для других телекоммуникационных фирм. [40]

На практике, часто бывает сложно отделить временные или краткосрочные проблемы от долгосрочных. Не существует простых эмпирических правил, работающих в данном вопросе, а бухгалтерская отчетность далеко не всегда содержит информацию о природе проблем. Большинство фирм, декларирующих отрицательную прибыль, заявляют, что их проблемы - временные, и оживление не за горами. Аналитики же должны самостоятельно делать выводы о том, так ли это, и им нужно рассматривать следующие аспекты. [41]

Вначале мы рассмотрим, почему фирмы имеют отрицательную прибыль, а затем разберем те способы, которые позволяют адаптировать процесс оценки так, чтобы учесть причины, лежащие в основе проблемы. [42]

Теперь, когда мультипликатор PEG определен, на рисунке 18.6 представлено перекрестное распределение мультипликаторов PEG среди всех американских фирм. При получении оценок этих мультипликаторов PEG - как и при оценке текущего РЕ - используются аналитические оценки роста прибыли на акцию на последующие пять лет. Поэтому из выборки исключены любые фирмы, имеющие отрицательную прибыль на акцию или не получившие аналитической оценки ожидаемого роста. Данное обстоятельство может быть источником смещения, поскольку, по всей вероятности, аналитиками исследовались в основном крупные фирмы, обладающие ликвидным рынком акций. [43]

В ходе этих вычислений предполагается, что прибыль создает налоговые обязательства в текущем периоде. Хотя обычно дело обстоит подобным образом, фирмы, теряющие деньги, могут перенести эти потери во времени, используя их применительно к прибыли в будущие периоды. Таким образом, аналитики, оценивающие фирмы с отрицательной прибылью, должны следить за чистыми операционными убытками этих фирм и помнить об этом для использования этих данных в целях защиты доходов будущих периодов от налогов. [44]

С учетом истории прибыли фирмы оценка исторических темпов роста может казаться простой задачей, но при этом возникает несколько проблем измерения. В частности, средние темпы роста могут различаться, в зависимости от того, как оценивалось среднее и учитывался ли сложный процент. Оценка темпов роста может осложниться также по причине наличия отрицательной прибыли в прошлом или в текущем периоде. [45]

Страницы: 1 2 3 4