Продажа - опцион - путо
Cтраница 1
Продажа опционов пут, как и опционов колл, приносит продавцу наибольшую отдачу когда цена акций, лежащих в его основе, не уменьшается и не увеличивается на величину, превышающую премию. [1]
 |
Результаты непокрытых продаж 95-днеоных опционов с ценами исполнения 55 и 60, с премиями соответственно 5 и 7, при цене акции 56 V. [2] |
Продажа опционов пут, когда они идут с неплохой премией, часто рассматривается как вариант вхождения в рынок с целью занять в дальнейшем длинную позицию. При этом рассуждают так, что цена базового актива, хоть и находится вблизи своего дна, но может еще какое-то время оставаться в нижней части рынка. Сочетание опасения опоздать ( цены уйдут наверх) и неуверенности ( цены могут дрейфовать какое-то время и даже еще упасть) обычно толкает к продаже опциона пут, который используется как альтернатива длинной позиции. [3]
Базовые стратегии покупки / продажи опционов пут и колл будут проиллюстрированы позже с помощью диаграмм прибылей / убытков. [4]
Базовые стратегии покупки / продажи опционов пут и колл проиллюстрированы диаграммами прибылей / убытков в приведенных ниже примерах. [5]
 |
Бычий пут-спрэд из 79-дневных опционов на S & P500 продан за, или за 7 750. [6] |
Он создается путем покупки и продажи опционов пут одной и той же серии, причем продаваемый страйк лежит ниже покупаемого. Операция в целом является дебитной, требующей вложения в стратегию денег. [7]
Например, в условиях мощного бычьего рынка профессионалы рассматривают продажу опционов пут как лицензию на печатанье денег. Они продают их паникерам и толпе, ожидающей краха; эти люди годами покупают опционы пут себе в убыток. Но в один прекрасный день крах все-таки наступает и фортуна улыбается покупателям. Для профессионалов, которые годами жили за их счет, наступает час расплаты. Самые быстрые из них выживают, а нерасторопных выносят с рынка вперед ногами. [8]
Управление стратегией выписывания покрытого опциона колл осуществляется точно так же, как и стратегией продажи опционов пут. Этой теме далее посвящена отдельная глава. [9]
 |
Выигрыш / убыток экспортера, не защищающегося от риска в сравнении с хеджированием опционами пут. [10] |
Например, российский экспортер нефти может посмотреть на график нефти сорта Брент ( рис. 10 - 8) и ответить на вопрос: насколько велики шансы в получении выигрыша от продажи опционов пут каждый раз, когда заключается контракт на поставку нефти на внешний рынок. [11]
Если же оказывается так, что проданные опционные контракты истекли бесполезно ранее того момента, как подошло время исполнения длинного опциона, то инициируется продажа опционов около денег либо вся стратегия может быть закрыта путем продажи длинных опционов пут и продажи акции. Как правило, исполнять опцион ранее срока не следует, хотя могут существовать другие обстоятельства и соображения на этот счет. [12]
Продавцы опционов пут, как и продавцы опционов колл, рассчитывают обратить получаемую премию в дополнительный доход. Поскольку продавцы опционов пут принимают обязательства купить, а не продать акции, контракты, предлагаемые ими, не покрыты акциями, как в случае с опционами колл. Несмотря на описанную выше возможность продажи покрытых опционов пут, такие контракты в основном продаются без покрытия акциями, но под обеспечение деньгами. Фактически, если два опциона пут и колл имеют одинаковые премии, цены исполнения и сроки, максимальные риски и выгоды продавцов обоих опционов после их продажи будут равны. При исполнении опционов премия, получаемая продавцом опциона пут, снижает цену покупки акций точно так же, как премия от продажи покрытого опциона колл является частью выручки от продажи. [13]
Определите тип опциона, который будете продавать. Если ваш анализ показывает, что тренд идет вниз, лучше продавать опционы колл. Если тренд идет вверх, подумайте о продаже опционов пут. Когда цены растут, продавайте надежду, что они начнут понижаться, во время спада - надежду на то, что они поднимутся. Не продавайте опционы, когда цены стоят на месте, а полосы Боллинджера узки, так как в такие периоды их цены невысоки и вы можете пострадать при прорыве из торгового коридора. [14]
Если сравнить между собой кривые, построенные для стратегий с опционами колп и пут, то можно заметить, что графики, отражающие продажу акций и выписывание против них опционов пут, демонстрируют лучшую картину, нежели при использовании опционов колл. Это легко увидеть по тому, как размещена первая кривая, отражающая текущую ситуацию. Для стратегий, использующих короткую позицию по акции и продажу опционов пут, она явно выше нулевой линии, в отличие от стратегий, где задействованы опционы колл. Это позволяет выдвинуть предположение о том, что акция и опционы отклонились от паритета. В данном случае, скорее всего, опционы колл недооценены, а пут - переоценены либо цена акции чрезмерно завышена. [15]
Страницы: 1 2