Cтраница 1
Варрантам присущи те же достоинства и недостатки, что и всем опционам. [1]
Варрантам присущ эффект рычага, который выражается в том, что небольшие изменения цены акции вызывают значительные изменения цены варрантов. [2]
Термин варрант используется также для названия залоговой части двойного складского свидетельства, но это лишь совпадение. [3]
Термин варрант обычно означает долгосрочный опцион, выпускаемый компанией на собственные акции или облигации, но в последние годы инвестиционные банки и другие финансовые институты стали выпускать варранты на покупку акции другой фирмы. Например, в августе 1989 г. Bankers Trust продал 125 000 покрытых варрантов, каждый из которых давал его владельцу право купить одну акцию компании i. [4]
Термин варрант обычно означает долгосрочный опцион, выпускаемый компанией на собственные акции или облигации, но в последние годы инвестиционные банки и другие финансовые институты стали выпускать варранты на покупку акции другой фирмы. Например, в августе 1989 г. Bankers Trust продал 125 000 покрытых варрантов, каждый из которых давал его владельцу право купить одну акцию компании J.C. Pennery, две акции Toys R Us и одну акцию Wal-Mart Stores. Термин покрытый варрант показывает, что Bankers Trust покрывает свой риск держанием пакета акций трех других компаний. [5]
Торговля варрантами осуществляется при посредстве брокеров, трансак-ционные издержки аналогичны обыкновенным акциям, а котировки варрантов публикуются вместе с котировками обыкновенных и привилегированных акций. [6]
Торговля варрантами ведется на основных фондовых биржах и на внебиржевом рынке. Котировки активно продаваемых варрантов печатаются в финансовой прессе в разделах, преимущественно посвященных акциям. [7]
Курс одного варранта должен равняться 2 40 долл. [8]
Что касается варранта при деньгах, эффект финансового рычага здесь совершенно иной. [9]
Операции с варрантами обычно идут в соответствии с двумя разными подходами: 1) использование эффекта рычага, встроенного в варранты, с целью преумножения доходности; 2) использование низкой стоимости варрантов для сокращения размера самих инвестиций и уменьшения потерь. Первый вариант, очевидно, более спекулятивен, тогда как второй имеет значительные достоинства, представляя собой потенциально более консервативную стратегию. Представленный выше пример можно использовать для иллюстрации первого варианта, который предполагает стремление к наращиванию доходности. Очевидно, что если инвестор желает вложить в акции 5000 долл. [10]
Операции с варрантами обычно проводятся в соответствии с одной из двух стратегий. [11]
Облигация с варрантами представляет собой обычную облигацию с купонами, которая имеет определенное число варрантов. При использовании варранта акции приобретаются за дополнительную плату. [12]
Облигация с варрантами также является гибридным инструментом. Как и в случае с конвертируемыми облигациями, эти инструменты могут предлагать опционы для эмитентов и инвесторов. Купонные ставки по ним устанавливают на более низком уровне по сравнению с обычными облигациями ввиду их более высокой потенциальной доходности. [13]
Облигации с варрантами сходны с корпоративными конвертируемыми облигациями в том, что предоставляют инвестору возможность получить акции эмитента по фиксированной цене, что может рассматриваться как долгосрочный опцион колл на акции, который продается вместе с облигацией. Облигация с варрантами представляет собой обычную корпоративную облигацию с купонами, которая имеет определенное число варрантов. Как и конвертируемые облигации, не все варранты дают право на приобретение акций. Могут быть выпущены варранты на другие долговые инструменты, а также товары, например золото. Ниже будут рассмотрены варранты на обыкновенные акции. [14]
Облигация с варрантами представляет собой обычную облигацию с купонами, к которой присоединено определенное число варрантов. Варрант дает держателю право купить акции или долговые инструменты эмитента, а также определенные товары. [15]