Cтраница 2
Фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, процедуру листинга и делистинга. [16]
В Правилах допуска к обращению и исключению из обращения через организаторов торговли ценных бумаг и финансовых инструментов определяется процедура листинга и делистинга, а также устанавливается порядок допуска внесписочных ценных бумаг ( финансовых инструментов) к обращению через организатора торговли. [17]
ТРЕТИЙ РЫНОК [ third market ] - фондовый рынок, на котором осуществляется внебиржевой оборот ценных бумаг, прошедших процедуру листинга на фондовых биржах и допущенных к котировке на них. [18]
В частях ( а) и ( б) табл. 3.1 приведены требования, которым должна отвечать компания для того, чтобы ее акции могли пройти процедуру листинга на NYSE. Если зарегистрированная на бирже компания перестает удовлетворять этим требованиям, то ее акции могут быть сняты с торгов, т.е. подвержены делистингу. Компании могут посылать запросы о регистрации своих акций на несколько бирж. В некоторых случаях биржа может установить привилегию торговли без регистрации для сделок по тем акциям, которые прошли листинг на другой бирже. [19]
Но, с другой стороны, стоимость залоговых активов зависит от качества ценных бумаг, входящих в портфель, то есть: кто эмитент, прошли ли ценные бумаги процедуру листинга и застрахованы ли они, - иначе, от эффективного управления портфелем. [20]
Активный, развитый внебиржевой рынок ценных бумаг также может способствовать ликвидности ценной бумаги, но не может ее гарантировать в отличие от биржевой торговли, где биржа, осуществляя процедуру листинга, оценивает рынок и принимает к котировке только те ценные бумаги, которые имеют устойчивый спрос и предложение. Итак, биржа принимает на себя обязательства поддерживать ликвидность рынка по тем ценным бумагам, которые прошли процедуру листинга. Оценивая ликвидность на внебиржевом рынке целесообразно обратить внимание на величину спрэда-разрыва между ценой покупателя и ценой продавца. Его величина обратно пропорциональна ликвидности. [21]
Вместе с тем наблюдается значительный разброс по показателям, принятым в качестве критерия листинга как в количественном ( от семи до трех), так и качественном отношении. Это отличает процедуру листинга на отечественных фондовых биржах от допуска ценных бумаг к списочной биржевой торговле акциями в развитых странах, где критерии листинга в основном унифицированы. Критерии не одинаковы, что особенно четко прослеживается при их сравнении на биржах стран с развитым фондовым рынком и биржах нашей страны. [22]
Как правило, формальный запрос принимается, если был принят неформальный. Компании, чьи акции прошли процедуру листинга ( регистрации), должны ежегодно платить пошлину и периодически предоставлять определенную информацию инвесторам. Это означает, что она будет изъята из оборота на NYSE. Изъятие из оборота также происходит в том случае, когда зарегистрированная на бирже компания покупается или сливается с другой компанией. На бирже также допускается временная приостановка торговли ( trading halt) какой-либо ценной бумагой. Возобновление торговли может быть отложено по аналогичным причинам или в случае, когда имеется большая несбалансированность в количестве поручений на покупку и продажу с момента предыдущего закрытия. [23]
Как правило, формальный запрос принимается, если был принят неформальный. Компании, чьи акции прошли процедуру листинга ( регистрации), должны ежегодно платить пошлину и периодически предоставлять определенную информацию инвесторам. Это означает, что она будет изъята из оборота на NYSE. Изъятие из оборота также происходит в том случае, когда зарегистрированная на бирже компания покупается или сливается с другой компанией. На бирже также допускается временная приостановка торговли ( trading hall) какой-либо ценной бумагой. Возобновление торговли может быть отложено по аналогичным причинам или в случае, когда имеется большая несбалансированность в количестве поручений на покупку и продажу с момента предыдущего закрытия. [24]
Успешно размещать последующие выпуски ценных бумаг. Инвестор выигрывает в том, что прохождение процедуры листинга дает гарантию надежности ценных бумаг, а организация торгов листинговыми ценными бумагами на бирже позволяет определить их объективную рыночную стоимость. [25]
Для совершения сделок на бирже нужно быть ее членами, а значит иметь лицензию. Акции, обращающиеся на бирже, проходят процедуру листинга - это Правила допуска ценных бумаг к торговле на фондовой бирже. Минфин устанавливает требования, предъявляемые к эмитентам и их ценным бумагам. Кроме того, сами биржи могут устанавливать дополнительные требования к ценным бумагам при котировке и торговле ими. [26]
В котировальный лист заносятся только те эмитенты, которые прошли процедуру листинга, а сам этот лист публикуется и становится доступным для участников рынка ценных бумаг. [27]
Например, в Германии существует восемь фондовых бирж. Но достаточно эмитенту важнейших немецких ценных бумаг ( национальных) пройти процедуру листинга хотя бы в одной из них и его акции могут котироваться и на остальных семи. [28]
Иная ситуация складывается на российском фондовом рынке. На биржах в основном обращаются ценные бумаги, которые не прошли установленную процедуру листинга, и различия между введением ценной бумаги в процесс биржевой и внебиржевой организованной торговли малоощутимы. [29]
К торгам на фондовой бирже допускаются только проверенные акции. Проверка качества ценных бумаг и допуск их к биржевым торгам производятся с помощью процедуры листинга. [30]