Cтраница 1
Эффективная диверсификация достигается инвестициями в те страны и регионы, которые исторически имеют слабую корреляцию с американским рынком. [1]
Следовательно, эффективная диверсификация - это не просто добавление активов к портфелю, но добавление таких активов, доходы которых имеют самые низкие корреляции с активами, присутствующими в портфеле. [2]
Можно сказать, что эффективная диверсификация - это добавление таких активов в портфель, доходы по которым имеют наименьший коэффициент корреляции с активами, уже имеющимися в портфеле. [3]
Исходя из приведенных коэффициентов корреляции, можно заключить, что более эффективная диверсификация обеспечивается преимущественными инвестициями в латиноамериканские и азиатские рынки, а также в южно-африканское золото. Поиск таких зарубежных рынков и составляет задачу глобальной диверсификации. Есть и обратная сторона медали - указанные рынки обычно имеют низкие показатели во время повышения других мировых рынков. Именно это и наблюдалось в 1995 году. [4]
Существует ошибочное представление, что проигрышей можно полностью избежать, если провести достаточно эффективную диверсификацию. До некоторой степени верно, что проигрыши можно смягчить посредством эффективной диверсификации, но их никогда нельзя полностью исключить. [5]
Ранее мы обсуждали смысл понятия неизбежного риска; он был определен как риск, от которого нельзя избавиться посредством эффективной диверсификации вложений. Поскольку невозможно представить себе в большей степени диверсифицированный портфель, чем рыночный портфель, последний представляет собой предел возможной диверсификации. Иными словами, систематический риск - это единственный вид риска, который сохраняется после проведения эффективной диверсификации инвестиций. Систематический он в том смысле, что оказывает воздействие на все ценные бумаги. [6]
Принципы, лежащие в основе анализа и оценки подходов к формированию рациональных портфелей на базе компромиссного соотношения риск - доходность и эффективной диверсификации. [7]
В 15 - й главе рассматриваются вопросы, связанные с оптимизацией портфеля активов. Рассказано о том, что такое эффективная диверсификация и как общий риск портфеля, составленного из произвольного количества активов, можно разделить на несистематический ( диверсифицируемый) риск и рыночный ( не диверсифицируемый) риск. Поставлена задача по оптимизации портфеля с учетом ограничений на состав и веса активов в портфеле ( лимитов), и приведен алгоритм поиска решений этой задачи методом Монте-Карло. [8]
В этой главе рассматриваются вопросы, связанные с оптимизацией портфеля активов. Рассказано о том, что такое эффективная диверсификация и как общий риск портфеля, составленного из произвольного количества активов, можно разделить на несистематический ( диверсифицируемый) риск и рыночный ( недиверсифицируемый) риск. Дано понятие границы эффективности на примере портфеля из двух активов и приведены формулы, которые позволяют выбрать на границе эффективности портфель с минимальным ожидаемым риском и портфель с максимальным отношением ожидаемого дохода к ожидаемому риску. Поставлена задача по оптимизации портфеля из произвольного количества активов с учетом ограничений на состав и веса активов в портфеле ( лимитов), и приведен алгоритм поиска решений этой задачи методом Монте-Карло. [9]
Существует ошибочное представление, что проигрышей можно полностью избежать, если провести достаточно эффективную диверсификацию. До некоторой степени верно, что проигрыши можно смягчить посредством эффективной диверсификации, но их никогда нельзя полностью исключить. [10]
Некоторые СТА не имеют и 3 миллионов долларов в управлении. Поэтому для них риск обычно немного выше того, с которым сталкиваются крупные СТА, имеющие возможность осуществлять значительно более эффективную диверсификацию. Однако менее крупные СТА располагают в потенциале более высокой вероятностью роста прибыли, чем крупные СТА. Небольшие СТА, которые хотят рисковать более чем 8 процентами капитала ради роста капитала, могут получать до 40 процентов прибыли при помощи управления капиталом. Основное различие между небольшими СТА и крупными СТА состоит в том, как диверсифицируются средства. Крупные СТА производят разделение средств и управляют частями как отдельными фондами. Небольшие СТА используют несколько методов для диверсификации, но все методы применяются к одному портфелю. Таким образом, число торгуемых контрактов все же достаточно велико, чтобы фонд мог немедленно воспользоваться возможностями геометрического роста. [11]
ЦМРК была разработана в начале 60 - х годов. Толчком для ее создания послужили поиски ответа на следующий вопрос: какими должны были бы быть премии за риск, на которые согласны инвесторы в ситуации рыночного равновесия, если бы все они руководствовались одними и теми же прогнозами относительно ожидаемых ставок доходностей и рисков инвестиций в ценные бумаги, делая при этом оптимальный выбор для своих портфелей ценных бумаг в соответствии с принципами эффективной диверсификации. [12]
Ранее мы обсуждали смысл понятия неизбежного риска; он был определен как риск, от которого нельзя избавиться посредством эффективной диверсификации вложений. Поскольку невозможно представить себе в большей степени диверсифицированный портфель, чем рыночный портфель, последний представляет собой предел возможной диверсификации. Иными словами, систематический риск - это единственный вид риска, который сохраняется после проведения эффективной диверсификации инвестиций. Систематический он в том смысле, что оказывает воздействие на все ценные бумаги. [13]
Но это значит - лишить себя возможности получать прибыль от благоприятной конъюнктуры зарубежных рынков и отказаться от эффективной диверсификации, которая предполагает распределение средств по всему спектру финансовых рынков. [14]
Анализ значений риска рассмотренных портфелей показывает, что риск портфеля меньше, чем средняя взвешенная рисков отдельных ценных бумаг и среднее квадратическое отклонение портфеля падает, когда снижается степень корреляции пар активов. Комбинация активов со слабой корреляцией понижает риск портфеля. Эффективная диверсификация достигается не просто добавлением активов к портфелю, а добавлением таких активов, доходы которых имеют самые низкие корреляции, а лучше и отрицательные, с активами, присутствующими в портфеле. [15]