Рентабельность - компания
Cтраница 2
На следующей странице приведен классический пример анализа двух очень схожих компаний, действующих одновременно в одной и той же отрасли. Инвестору важно получить масштабную картину финансового состояния компаний и выяснить, как ведут себя два главных показателя - рентабельность и рост стоимости акций. Тенденция к повышению рентабельности компании может способствовать заметному увеличению доходности инвестиций в ее акции. [16]
В свою очередь программа экономии была реализована в рамках формирования и развития более общей системы управления издержками. В целом, как представляется, в настоящее время компания располагает достаточно эффективной системой контроля затрат, что позволяет поддерживать стабильный уровень рентабельности текущих операций все годы. Данные меры значительно улучшили рентабельность компании по текущим операциям уже на самом начальном этапе - от 10 % в 1992 г. до 23 % уже в 1994 г. Тогда же компания сократила число работников на 5 % и прервала ряд внешних контрактов на ремонт и обслуживание. [17]
Стремящиеся покинуть непривлекательный рынок фирмы часто сталкиваются с выходными барьерами, такими как юридические или моральные обязательства перед клиентами, кредиторами и работниками; правительственные ограничения; низкая остаточная стоимость основных фондов; отсутствие альтернативных возможностей; высокая вертикальная интеграция и эмоциональные барьеры. Многие компании задерживаются на рынке до тех пор, пока им удается покрывать переменные и, частично или в полном объеме, постоянные издержки. Однако такое затянувшееся присутствие приводит к снижению уровня рентабельности остальных компаний отрасли. [18]
Кредитному аналитику следует также установить, почему была предоставлена ссуда и каковы перспективы ее погашения. К примеру, работник может взять ссуды у компании взамен жалованья или премии. Такая ссуда фактически представляет собой неучтенный расход, который повышает рентабельность компании. Кроме того, работник компании не обязан показывать ссуду как доход, тем самым он избегает дополнительных личных налогов, если только ссуда не значится в бухгалтерских книгах слишком долго. Руководящий работник может даже купить акции в компании с помощью векселя: это трюк, который приводит к образованию активного счета в противовес счету собственного капитала. Кредитор должен тщательно проверить действующие ссуды, выданные работникам компании, чтобы определить, располагает ли сотрудник достаточной собственной ликвидностью, чтобы вернуть сумму долга. [19]
 |
Концепция навливая соответствующую надбавку к цене. [20] |
Известно, что прибыльность компании при достижении ею определенной доли рынка может снижаться. На рис. 13.3 оптимальная доля рынка компании составляет 50 %, а ее увеличение ведет к снижению рентабельности. Данный вывод не противоречит заключениям МСУП, хотя в исследовании не приведены данные о рентабельности компаний, владеющих более чем 40 % рынка. В целом издержки, связанные с расширением доли рынка, могут превысить получаемые выгоды. Компания, владеющая 60 % рынка, должна осознавать, что некоторые потребители могут в принципе негативно относиться к любой монополии, другие - лояльны по отношению к конкурирующим поставщикам, третьи имеют специфические нужды, четвертые предпочитают иметь дело с небольшими компаниями. Компании предстоят немалые расходы на оплату услуг юристов, поддержание отношений с прессой и лоббирование расширения рынка. В целом расширение доли рынка нецелесообразно в тех случаях, когда компания не имеет возможности реализовать экономию на масштабах производства или опыте, при наличии непривлекательных сегментов рынка, желании потребителей использовать различные источники поставок и высоких барьерах на выходе. Лидер отрасли должен сконцентрироваться скорее на расширении рынка в целом, чем на борьбе за увеличение доли рынка. [21]
Анализ структуры затрат предприятия проводится на основе чанных бухгалтерского учета и управленческой отчетности, представленных соответствующими службами предприятия. Этот вид анализа также достаточно трудоемок, особенно на этапе сбора информации, и потребует существенных затрат времени как экспертов, так и сотрудников экономических служб. Однако он является, пожалуй, наиболее информативным для оценки эффективности деятельности предприятия и разработки перспективных планов его развития, поскольку позволяет выявить резервы снижения себестоимости и соответственно повышения рентабельности компании. В зависимости от величины компании и ресурсов, которые она может направить на проведение аналитических процедур и сбор информации, анализ может проводиться очень подробно или по укрупненным статьям, однако в том или ином объеме, с той или иной регулярностью анализ структуры расходов и затрат проводится практически всеми предприятиями. [22]
Бухгалтерская отчетность МНК представляет собой консолидированную отчетность материнской компании и ее дочерних филиалов. В главе 6 будет обсуждаться вопрос о том, что в результате составления сводной отчетности определенная часть полезной информации может оказаться завуалированной. В частности, если рентабельность компании в значительной степени зависит от работы какого-то одного территориального подразделения или производственной линии, информация об этом могла бы быть крайне полезной для инвесторов, кредиторов, собственных сотрудников. Следовательно, в дополнение к сводной отчетности компании, вероятно, следовал бы дать больше дополнительной информации об источниках прибылей. [23]
Джейн Мелоди - менеджер по производству семейства стереосистем компании Sonic. Каждая система состоит из модулей: тюнера и усилителя, проигрывателя компакт-дисков, магнитофона и колонок. Основная цель Sonic1 - увеличение своей доли рынка модульных стереосистем и повышение прибыли. Джейн Мелоди должна подготовить маркетинговый план повышения рентабельности компании. [24]
Цель инвесторов, вкладывающих средства в собственный капитал энергокомпании ( такими являются, например, миноритарные акционеры - владельцы обыкновенных акций), - получение вознаграждения в виде дивидендов за счет будущей прибыли. Эта категория инвесторов более восприимчива к различным описаниям концепций, потенциала и будущих возможностей энергокомпании. В то же время вложения в акционерный капитал наиболее рискованны, так как именно этот капитал служит гарантией от ущерба для владельцев привилегированных акций и кредиторов. Поэтому акционеры испытывают особенно острую потребность в информации о рентабельности компании, структуре ее капитала, динамике рыночной стоимости акций. Для принятия решения о покупке акций инвесторы нуждаются в оценках бизнеса компании, стоимости и прибыльности акционерного капитала, ликвидационной стоимости компании, вероятности банкротства, прогнозах развития. [25]
По мнению Марка Робертса, который занимается публикацией отчетов Off Wall Street, с развитием сети Интернет появилось огромное количество компаний, которые не имеют эффективно работающей бизнес-мод ел и. На первый взгляд, идея была проста: компания взимает небольшие комиссионные за транзакции, осуществляемые через онлайновую систему своей торговли. Проблема, однако, заключалась в том, что количества таких транзакций оказалось недостаточно для того, чтобы достичь необходимой для обеспечения рентабельности компании критической массы. [26]
Выживаемость компании полностью зависит от обеспечения достаточного уровня прибыли. Вкладчики становятся и остаются держателями акций только при одном условии - - они надеются, что отдача на вложенный капитал, т.е. дивиденды, которые они получат, будут больше, чем в какой-либо другой компании, при равной степени риска. Оценка рентабельности за прошедшие годы может существенно повлиять на принимаемые вкладчиком решения. По этим причинам оценка рентабельности важна как для инвесторов, так и для кредиторов. При оценке рентабельности компании Eastman Kodak будут представлены пять относительных величин: чистая прибыль на доллар реализации, коэффициент оборачиваемости активов, коэффициент фондоотдачи коэф-фициент отдачи акционерного капитала и прибыль в расчете на одну акцию. Все они уже были рассмотрены в гл. [27]
В итоге оборот компании увеличивался в среднем на 20 % в год, и она оставалась на плаву, была рентабельной, в то время как многие более известные фирмы этой отрасли быстро становились в те годы банкротами. Выяснилось, в частности, что на протяжении 1985 г. его усилия в области маркетинга и контроля за издержками производства были явно недостаточны. Короче, все усилия по наращиванию объемов реализации продукции мало повлияли на динамику ROA. Вот почему в 1987 г. решено было уделить больше внимания повышению рентабельности компании. [28]
В МСФО 33 Прибыль на акцию рассматривается один из важнейших показателей, который в первую очередь интересует инвестора, а именно: какую прибыль зарабатывает предприятие в расчете на каждую из размещенных акций. Любая корпорация может выпускать не только обыкновенные и привилегированные акции, но и такие финансовые инструменты, как варранты и опционы на акции, конвертируемые акции и конвертируемые облигации. Все вышеуказанные финансовые инструменты могут конвертироваться в обыкновенные акции. Согласно МСФО 33, для определения базовой прибыли на акцию достаточно разделить чистую прибыль компании на количество обыкновенных акций в обращении. При расчете разводненной прибыли на акцию предполагается, что варранты, опционы и другие финансовые инструменты, которые могут быть конвертируемы в обыкновенные акции, уже конвертированы, а полученные в результате конвертации акции включаются в расчет разводненной прибыли на акцию. Показатель разводненной прибыли на акцию позволяет инвестору получить более реальное представление о рентабельности компании. [29]
Большинство предприятий не производят выплаты дивидендов по итогам года, и инвестиционные фонды вынуждены ожидать доходов в виде роста курсовой стоимости акций. Чтобы исключить такую ситуацию, аудиторам необходимо получить информацию об условиях инвестирования минимально необходимой суммы инвестиций для реализации проекта. Анализ аудиторской практики по этому вопросу свидетельствует, что для реализации инвестиционных проектов создаются акционерные общества. Как правило, основным имуществом их являются вклады учредителей, поэтому очень важно по данным финансовой отчетности учредителей определить, насколько реальны их вклады, указанные в представленных документах, насколько они обеспечены источниками собственных средств. Кроме того, следует обратить внимание на способы использования вновь привлеченных денежных средств: для погашения прежних задолженностей или для реализации новых направлений деятельности, способных повысить рентабельность компании. [30]
Страницы: 1 2