Cтраница 2
Если мы ослабим предположение о том, что единственным источником собственного капитала является нераспределенная прибыль, то тогда рост чистого дохода может отличаться от роста прибыли на акцию. На интуитивном уровне понятно, что фирма может существенно увеличить чистый доход, выпуская новые акции для финансирования новых проектов, и при этом прибыль на акцию останется невысокой. Для получения соотношения между ростом чистого дохода и фундаментальными показателями нам нужен показатель инвестиций, выходящий за рамки нераспределенной прибыли. [16]
Рассмотрим базовые положения относительно этих двух видов денежных потоков. Как правило, следует ожидать, что темпы роста операционного дохода будут ниже, чем темпы роста чистого дохода, поскольку финансовые рычаги могут способствовать увеличению последнего. [17]
Начальная норма дохода определяется делением текущего чистого дохода на капитальную стоимость. Текущая норма чистого дохода и будущая норма чистого дохода вычисляются делением стоимости на текущий и чистый доход соответственно. Анализ сравнимых продаж на рынке дает норму дохода с учетом рисков, которая усредняет ожидания рынка о росте чистого дохода от инвестиций. [18]
В количественном отношении чистый доход социалистического предприятия представляет собой разницу между денежной выручкой от реализации произведенной продукции по оптовым ценам предприятия ( см. Оптовые цены) и ее фактической себестоимостью. Поэтому все факторы, повышающие эффективность общественного производства, одновременно способствуют росту чистого дохода предприятия. Чистый доход предприятия зависит также и от уровня цен на продукцию. Материальным содержанием чистого дохода предприятия является прежде всего прибавочный продукт. В реальной жизни эти две формы в каждом конкретном случае могут не совпадать. [19]