Рост - риск
Cтраница 3
Эластичность спроса от повышения цены представляет собой отрицательную величину. Видим, что, когда цена товара повышается, то значение эластичности по модулю увеличивается, а это означает рост риска для повышающего цену на свой товар предпринимателя, так как вероятность покупки товара снижается с возрастанием отрицательного значения эластичности. Однако, если руководство фирмы видит, что с повышением цены значение эластичности спроса по модулю невысоко, т.е. находится в пределах норм, установленных им в зависимости от конкретных обстоятельств, то оно может прийти к экономически обоснованному выводу, что данное увеличение уровня коммерческого риска, связанное с повышением цен на собственный товар до определенного предела величины эластичности, незначительно и им следует пренебречь с целью достижения ожидаемого результата. [31]
Форфейтирование - один из альтернативных подходов в финансировании международной торговли, который представляет собой покупку экспортных требований форфейтером ( коммерческим банком или специализированной компанией по финансированию) с исключением права регресса на экспортера ( форфейтиста) в случае неуплаты. Важнейшими предпосылками его развития служит усиление международной интеграции, рост конкурентоспособности банков, устранение государственных ограничений на экспортную торговлю, а также рост рисков, которым подвергаются экспортеры. [32]
 |
Вилочный погрузчик на складе в Великобритании загружает яблоки. [33] |
Складские СМО распространились от США, Австралии, Канады, Великобритании на Германию, Финляндию, Швецию, Италию, Южную Африку вплоть до Нидерландов и Бельгии. Хотя сами по себе системы СМО не прибавляют ничего к факторам риска здоровья и безопасности, существует достаточно свидетельств для того, чтобы предположить, что увеличивающая нагрузка, достаточный контроль ритма работы и увеличение частоты выполнения операций по подъему тяжестей значительно способствуют росту риска получения травм. Кроме того, временной прессинг, вызываемый жесткими рабочими стандартами, может вынуждать рабочих выбирать опасные короткие проходы и не соблюдать правила техники безопасности. Факторы риска и потенциальные опасности в складском хозяйстве описаны ниже. [34]
Эмпирические данные по поводу фондов погашения разнородны. Хотя в некоторых ранних исследованиях делался вывод, что фонды погашения увеличивают ценность облигаций, Хо и Ли ( Но and Lee, 1989) обнаружили, что в целом, чистый эффект от них незначителен, но они добавляют больше ценности при росте риска дефолта. [35]
Риск, связанный с привлечением долговых инструментов для финансирования компании или имущественных вложений, называется финансовым риском. Рост риска вызван тем, что финансирование при помощи долговых инструментов предполагает выполнение обязательств по выплате процентов, а также по возврату основной суммы долга. Такие фиксированные платежи должны быть осуществлены до распределения прибыли между владельцами компании или собственности. [36]
ММ считают, что займы увеличивают ожидаемую норму доходности инвестиций акционеров. Но они и повышают риск акций фирмы. ММ показывают, что рост риска полностью компенсирует рост ожидаемой доходности, не делая акционеров ни богаче, ни беднее. [37]
Состояние здоровья миграционных рабочих целиком и полностью определяется их рабочими условиями и низкими заработками. Они страдают от дефицита в питании, жилье, санитарных условиях, образовании и медицинском обслуживании. Плотное заселение и плохое питание способствуют росту риска острых инфекционных заболеваний. Сельскохозяйственные рабочие реже других групп населения обращаются к врачу, причем их визиты, как правило, связаны только с острыми заболеваниями и травмами. В их среде профилактика не развита, а исследования показывают, что подавляющее большинство сельскохозяйственных рабочих страдает от болезней, требующих постоянного внимания. Проверки остроты зрения и состояния зубов практически не проводятся, а цифры по иммунизации намного ниже средних показателей по стране. Широко распространена анемия, очевидно отражающая низкий уровень питания. [38]
Прибыль на акцию, как правило, увеличивается, если заемные средства используются для увеличения капитала, а не для выпуска дополнительных акций, при условии, конечно, что рычаг фирмы не чрезмерен. Причина этого заключается в том, что издержки на обслуживание долга обычно ниже, чем затраты на акционерный капитал, поскольку процентные выплаты вычитаются из налогооблагаемой суммы. Тем не менее перспектива увеличения прибыли на акцию сопряжена для фирмы с ростом риска, возникающего из необходимых затрат на выплату процентов, права кредиторов на арест активов компании и, следовательно, возможности пропорционального уменьшения прибыли на акцию, если объем продаж вопреки ожиданиям снизится. [39]
Предложение индийского товара ( бриллиантов, ювелирных изделий с бриллиантами) сейчас превысило рыночный спрос на него. Для отрасли оказалось невозможным реализовать сразу произведенные и ранее накопившиеся запасы бриллиантов, что привело к изменению установившихся условий организации их торговли. В практику вошли продажа товаров на условиях консигнации и увеличение срока кредита до одного года с определенным ростом риска торговой деятельности; существует еще одна причина, осложняющая, в целом, ситуацию в индийской алмазной отрасли. [40]
Как мы видим, форфейтинг развивается в различных финансовых центрах, причем отмечается ежегодный рост подобных сделок. Тем не менее было бы ошибкой связывать увеличение количества сделок а-форфе с ростом числа таких центров. Это объясняется возрастанием рисков, которые несут экспортеры, а также недостатком адекватных источников финансирования в связи с ростом рисков. Форфейтинг обладает существенными достоинствами, что делает его привлекательной формой среднесрочного финансирования. Основным достоинством является то, что форфейтер берет на себя все риски, связанные с операцией. Кроме того, его привлекательность возрастает в связи с отказом в некоторых странах от фиксированных процентных ставок, хроническим недостатком во многих развивающихся странах валюты для оплаты импортируемых товаров, ростом политических рисков и некоторыми иными обстоятельствами. [41]
 |
Линия рынка ценной бумаги. [42] |
Если инвесторы вообще не склонны к риску, существует определенное соотношение между доходом, который они ожидают получить от владения ценной бумагой и неизбежным риском. Это соотношение, известное как линия рынка ценной бумаги, проиллюстрировано на рис. 5.1. Ожидаемый доход за 1 год показан на вертикальной оси, а неизбежный риск - на горизонтальной. Поскольку риск в этой точке отсутствует, данный уровень дохода называется безрисковой ставкой. По мере роста риска необходимый уровень дохода увеличивается так, как показано на рисунке. Таким образом, имеет место положительная связь между риском и ожидаемым доходом, который, как мы увидим в дальнейшем, играет определяющую роль в оценке ценных бумаг. [43]
Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно, а снижение - положительно. Необходимо различать нормальную и просроченную задолженность. Наличие последней создает финансовые затруднения, так как предприятие будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и др. Кроме того, замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Просроченная дебиторская задолженность означает также рост риска непогашения долгов и уменьшение прибыли. Поэтому каждое предприятие заинтересовано в сокращении сроков погашения причитающихся ему платежей. [44]
Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно. Необходимо различать нормальную и просроченную задолженность. Наличие последней создает финансовые затруднения, так как предприятие будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и др. Кроме того, замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Просроченная дебиторская задолженность означает также рост риска непогашения долгов и уменьшение прибыли. Поэтому каждое предприятие заинтересовано в сокращении сроков погашения причитающихся ему платежей. [45]
Страницы: 1 2 3 4