Рост - процентная ставка
Cтраница 4
 |
Распределение эксплуатационных расходов для газодиффузионного завода среднего размера. Разделительная мощность ( 106 кг ЕРР / год вычислена на основании данных Фрежака и Галле по методу работы. [46] |
Это сопоставление остается справедливым и при учете различий в исходных данных при оценках стоимости для заводов Франции в 1964 г. и США в 1972 г.: проектной концентрации обогащенного продукта 3 % и концентрации отвала 0 32 % вместо 4 0 и 0 25 %, С7 0ЮЗО вместо 0 1457, CF26 долл / кг U вместо 23 46 долл / кг U. Для экономики нового завода представляет интерес рост стоимости после начала 70 - х годов, поскольку проект-завода отражает относительные расходы на питание, капитальные затраты и расходы на электроэнергию, которые могут возрастать с течением времени различным образом. Капитальные затраты возрастают умеренно в соответствии с тенденцией удорожания строительства и ростом учетной процентной ставки. [47]
 |
Кривая спроса на инвестиции и эффект вытеснения. [48] |
Теперь предположим, что увеличение государственных расходов финансируется за счет наращивания государственного долга. Это означает, что правительство выходит на денежный рынок и вступает в конкуренцию за финансовые ресурсы с частными заемщиками. При данном уровне предложения денег это увеличение спроса на деньги приведет к росту процентной ставки, то есть цены, уплачиваемой за пользование деньгами. [49]
Допустим экономическая ситуация в стране потребовала увеличения государственных расходов. Это приводит к сдвигу кривой IS в положение IS. Но растущий национальный доход увеличивает совокупный спрос на деньги, который начинает превышать предложение денег, что ведет к росту процентной ставки. [50]
Две кейнсианские ( Keynesian) теории временной структуры ставок процента существенно отличаются от приведенной выше. Теория премии за ликвидность Хикса ( Hicks) утверждает, что спрос и предложение ценных бумаг находятся в разных состояниях равновесия для кратко - и долгосрочных инструментов. Предполагается, что заемщики доминируют в долгосрочной части рынка, так как они предпочитают получить деньги на более продолжительный срок, и поэтому здесь имеется излишек предложения долгосрочных ценных бумаг, что ведет к снижению их стоимости и росту процентной ставки. Предлагающие средства инвесторы, с другой стороны, предпочитают отдавать деньги на короткий срок, и поэтому в этой части рынка возникает дефицит краткосрочных ценных бумаг, что ведет к росту их цены и снижению процентной ставки. Кредиторы, таким образом, получая ценные бумаги с меньшим процентом, вынуждены как бы выплачивать премию за свое предпочтение ликвидности. Конечно, если премия за ликвидность становится значительной, то становятся выгодными арбитражные сделки - покупать долгосрочные бумаги с близким сроком погашения по текущим низким ценам и продавать краткосрочные бумаги по текущим высоким ценам. Другими словами, арбитражные сделки создают тенденцию к выравниванию доходов от ценных бумаг с различными сроками погашения в соответствии с классической гипотезой. [51]
Рост уровня цен при неизменном предложении номинальных денежных остатков влечет за собой сокращение предложения реальных денежных остатков. Такой рост процентной ставки вследствие увеличения уровня цен называется эффектом реальных денежных остатков. [52]
Взаимосвязь рынков денег и финансовых активов, с одной стороны, и товаров и услуг - с другой, осуществляется через процентную ставку. Равновесная величина последней, формируясь на финансовых рынках ( см. Рынок денег), оказывает влияние на 2 элемента совокупного спроса: инвестиции и ту часть потребительских расходов, которая связана с приобретением товаров длительного пользования в кредит. Причина снижения по мере роста процентной ставки потребительских расходов, финансируемых за счет кредита, очевидна: заемные средства становятся дороже. [53]
График на данном рисунке имеет отрицательный наклон вследствие обратной зависимости между процентной ставкой и спросом на деньги. График портфельного спроса на деньги характеризуется выпуклостью. Причина в том, как уже отмечалось, что, когда процентная ставка растет, большее число индивидов склонны размещать свои средства в облигации, а не хранить в виде наличности. Следовательно, спрос на деньги сокращается с ростом процентной ставки. Когда же процентная ставка снижается, то большее число индивидов склонны к хранению денег. Таким образом, со временем общество достигнет точки, в которой индивиды будут хранить неограниченное количество денег и очень мало облигаций. [54]
 |
Спрос на деньги.| Равновесие на денежном рынке. [55] |
Изменение центральным банком величины денежного предложения ( при его увеличении происходит сдвиг вертикальной прямой LO вправо, при уменьшении - влево), естественно, не влияет на объем реального богатства, которым располагает общество. Например, при уменьшении денежного предложения возникает тенденция к образованию дефицита денежных средств, поскольку при прежней процентной ставке не может быть полностью удовлетворен спрос на них. Это обстоятельство побуждает хозяйственных субъектов изъять часть своих депозитов из банков, а следовательно уменьшить предложение кредитов. Сохранение равновесия на рынке кредитов может в этих условиях быть обеспечено только благодаря росту процентной ставки, что, в свою очередь, ведет к уменьшению спроса на реальные денежные балансы. Новое состояние равновесия на финансовых и денежном рынках будет достигнуто при более высокой процентной ставке и увеличившейся доли банковских депозитов в общем портфеле активов. [56]
Страницы: 1 2 3 4