Рынки - акция
Cтраница 3
Напрашивается вывод, что динамика доллара не так важна, как это кажется на первый взгляд. Сильный доллар, являющийся причиной снижения прибыли при конвертации валюты, одновременно способствует повышению прибыли на повышающихся рынках акций, и тем самым потери компенсируются. Иными словами, потери прибыли при обмене валют часто нейтрализуются соответствующей динамикой рынка акций. Однако иногда обрушивающиеся валютные курсы оказывают разрушительное воздействие на рынки акций. В конце 1994 - начале 1995 годов упавший песо стал одной из основных причин обвала не только мексиканского, но и всего латиноамериканского рынка. [31]
Риск, связанный с изменением процентной ставки. Этот вид риска наиболее ощутим в долгосрочных долговых инструментах и акциях. Снижение процентных ставок означает уменьшение затрат корпораций на уплату процентов за используемые кредиты и, соответственно, рост прибыли, и поэтому считается благоприятным для рынков акций. Напротив, повышение процентных ставок оказывает негативное воздействие на рынки акций. [32]
 |
V-статистика, иена, дневные данные, январь 1972 г. - декабрь 1990 г. [33] |
В таблице 12.1 приводятся результаты, а на рисунке 12.1 показан график V-статистики для этой валюты. Этот период имеет 5 200 наблюдений, так что оценка более чем на три стандартных отклонения выше ее ожидаемого значения. Следовательно, она в высокой степени перситентна по сравнению с фондовой биржей. Это согласуется с временной структурой волатильности, которая также не имеет очевидного снижения риска. Поэтому мы можем сделать вывод, что обменный курс иена / доллар совместим с дробным броуновским движением, или процессом Херста. Однако в отличие от рынка акций и облигаций не наблюдается переход к долговременной фундаментальной оценке. На всех инвестиционных горизонтах продолжает доминировать техническая информация. На основании этого мы могли бы предположить, что этот процесс является истинной бесконечной памятью, или процессом Херста, в противоположность процессу с долгой, но конечной памятью, который характеризует рынки акций и облигаций. [34]
Страницы: 1 2 3