Cтраница 2
Изучение динамики фондового рынка позволяет более или менее обоснованно судить о текущей конъюнктуре этого рынка, инвестиционной привлекательности отдельных ценных бумаг и экономики в целом, поскольку фондовый рынок очень чувствителен к различным изменениям в результате экономических и политических событий. Динамика фондового рынка является одним из важных моментов при оценке рыночной конъюнктуры для принятия решений по установлению цен. [16]
Брошюра открывается статьей Юрия Сизова - председателя Московского регионального отделения ФКЦБ России. В ней анализируется динамика фондового рынка ценных бумаг в 1993 - 1997 гг. Ведущие специалисты ГО МКПЦН детально освещают методологические и практические вопросы, возникающие у профессиональных участников РЦБ при операциях с акциями, векселями, рассматривают бухгалтерский учет и налогообложение производных ценных бумаг, а также особенности взимания подоходного налога с физических лиц - инвесторов. [17]
Возникает закономерный вопрос: почему подавляющее большинство участников рынка не замечают перелома тенденции. Во-первых, потому, что динамика фондового рынка определяется крупными игроками и инвестиционными фондами, внимательно следящими за состоянием экономики. А во-вторых, здесь играет роль психологический настрой большинства участников рынка, торгующих небольшими средствами. Очень трудно резко поменять стратегию игры, признать ошибки торговли и очевидную смену тренда. Как правило, когда игрок обнаруживает, что тренд сменился, действовать сообразно новым обстоятельствам уже поздно. Так что всегда нужно помнить, что тренды не бесконечны, а времена экономического развития обязательно сменяются периодами депрессии. [18]
По сравнению с ценами на акции оцениваемое совокупное потребление изменяется плавно стечением времени. Представляется, что колебания потребления зачастую не совпадают с динамикой фондового рынка. Отдельные акции, по-видимому, имеют низкую или неустойчивую бету потребления. Эти проблемы могут отражать неудовлетворительность наших оценок потребления или, возможно, неудовлетворительность моделей, описывающих распределение индивидуумами своего потребления во времени. Видимо, еще не пришло время практического использования потребительской версии правила оценки долгосрочных активов. [19]
По сравнению с ценами на акции оцениваемое совокупное потребление изменяется плавно с течением времени. Представляется, что колебания потребления зачастую не совпадают с динамикой фондового рынка. Отдельные акции, по-видимому, имеют низкую или неустойчивую бету потребления. Эти проблемы могут отражать неудовлетворительность наших оценок потребления или, возможно, неудовлетворительность моделей, описывающих распределение индивидуумами своего потребления во времени. Видимо, еще не пришло время практического использования потребительской версии правила оценки долгосрочных активов. [20]
По сравнению с ценами на акции оцениваемое совокупное потребление изменяется плавно стечением времени. Представляется, что колебания потребления зачастую не совпадают с динамикой фондового рынка. Отдельные акции, по-видимому, имеют низкую или неустойчивую бету потребления. Эти проблемы могут отражать неудовлетворительность наших оценок потребления или, возможно, неудовлетворительность моделей, описывающих распределение индивидуумами своего потребления во времени. Видимо, еще не пришло время практического использования потребительской версии правила оценки долгосрочных активов. [21]
Практическая реализация этого принципа означает, что реструктуризация портфеля финансовых инвестиций должна четко отражать тенденции конъюнктуры фондового рынка как по общему объему ( на основе общерыночных индексов динамики), так и по составу обращающихся на нем ценных бумаг. Иными словами, динамика портфеля финансовых инвестиций предприятия в миниатюре должна копировать динамику фондового рынка в целом. Основное внимание при пассивном подходе к управлению портфелем уделяется обеспечению его реструктуризации по видам ценных бумаг и глубокой диверсификации с целью снижения уровня портфельного риска. Приверженцы этого подхода считают, что эффективность портфеля на 90 % обеспечивается структурой видов финансовых инструментов и лишь на 10 % - конкретными их разновидностями в рамках отдельных видов. В наибольшей степени пассивный подход отражает менталитет формирования консервативного типа портфеля. [22]
Стадия финансовой зрелости корпорации часто сопровождается ее реструктуризацией. Это происходит по ряду причин: из-за медленного роста доходов и прибылей, снижения цены акций и динамики фондового рынка и др. Кроме того, низкие цены акций могут привести к реорганизации, при которой компания превращается в компанию с частным капиталом. Часто такая реорганизация принимает форму целенаправленного выкупа, когда акции приобретаются группой менеджеров, пытающихся установить контроль над компанией. [23]
Все латентные прибыли и потери должны быть отнесены на капитал. На динамику фондового рынка действует, кроме того, распродажа акций, находившихся в перекрестном владении промышленных компаний и финансовых учреждений. Ее торопились провести до 30 сентября, перед подведением корпоративных балансов за первые шесть месяцев финансового года. [24]