Своп

Cтраница 1

Свопы часто представляют собой наименее затратный способ реструктурирования портфеля, когда одна категория активов в портфеле заменяется на другую. [1]

Свопы рассматриваются во многих изданиях по опционам и фьючерсам, приведенных в примечаниях к гл. [2]

Свопы не ограничиваются обменом валюты в будущем. Например, фирмы часто обменивают займы с фиксированной процентной ставкой на займы с плавающей ставкой. В этом случае одна сторона обязуется произвести ряд фиксированных годовых выплат в обмен на получение выплат, размер которых зависит от уровня краткосрочных процентных ставок. Кроме того, иногда свопы используются для обмена займами с плавающими ставками, имеющими разную базу. Например, фирма может пожелать обменять ряд выплат, связанных с базисной ставкой, на выплаты, связанные со ставкой по казначейским векселям. Возможны даже товарные свопы. В этом случае вам не нужно поставлять товары; вы просто возмещаете разницу их стоимостей. Например, нефтедобывающая компания может зафиксировать продажную цену на нефть, обязуясь выплачивать сумму, размер которой связан с индексом цен на нефть, в то время как другая сторона перечисляет нефтяной компании фиксированный объем платежей. [3]

Свопы на акции подразумевают, что одна сторона соглашается уплатить другой стороне сумму средств, величина которых изменяется в зависимости от изменения согласованного фондового индекса. В свою очередь вторая сторона соглашается уплатить первой фиксированную сумму средств, исходя из оговоренной ранее процентной ставки. Оба потока платежей должны быть осуществлены в течение определенного периода времени и предполагают выплату определенного процента ( для одной стороны процентная ставка будет плавающей, а для другой - фиксированной) от номинала контракта. С помощью данного свопа первая сторона продает акции и покупает облигации, а вторая сторона продает облигации и покупает акции. [4]

Свопы могут использоваться, поскольку компания считает, что заимствование на определенном рынке дает ей преимущества или для изменения структуры существующих обязательств. [6]

Свопы позволяют извлечь выгоду из дифференциала процентных ставок по двум валютам. Ставка свопа определяется спот-курсами соответствующих валют, процентными ставками и сроком свопа. [7]

Свопы с обыкновенными акциями того типа, который был описан выше, являются важной частью схемы выплаты налогов, составляемой обычно в конце года. Еще больше распространены свопы с облигациями, так как найти замену прежней облигации намного легче. Большинство брокерских домов, предоставляющих полный набор услуг на фондовом рынке, в конце каждого года публикует списки рекомендуемых акций и облигаций. Вам может показаться странным, почему лучше сделать своп, чем просто продать ценную бумагу, чтобы уйти от налога, а потом тут же купить ее снова. К сожалению, такая операция, называемая фиктивной продажей, запрещена налоговым законодательством. Проданную ценную бумагу нельзя купить снова раньше, чем через 40 дней, иначе вы потеряете право на налоговые скидки. [9]

Свопы записываются аналогичным образом, обычно под курсом spot, таким образом понятно к какой валютной паре своп относится. [10]

Свопы на открытые позиции не начисляются. [11]

Свопы в третьем смысле предполагают обмен долговыми обязательствами. Компания ( или другое юридическое лицо) хочет обменять долг в одной валюте на долг в другой, чтобы уменьшить валютный риск. Например, компания, имеющая более легкий доступ на британский рынок долгосрочных ссудных капиталов, чем на американский, может попытаться финансировать инвестиции в США путем получения займов в фунтах стерлингов в Британии и продажи их за доллары, которые затем инвестируются в США. В этом случае компания будет иметь обязательства, выраженные в фунтах стерлингов, и долларовый актив, и ее позиция будет уязвима в случае усиления фунта стерлингов по сравнению с долларом. Такая компания будет заинтересована в обмене ( свопе) своих стерлинговых обязательств на долларовые. [12]

Свопы основаны на использовании относительно выгодных условий, которые некоторые заемщики могут получить на определенных рынках. На рис. 21Л заемщик А может иметь возможность получить ссуду в фунтах стерлингов дешевле, чем заемщик Б, а заемщик Б имеет более низкую ставку процента, чем А, когда Б берет взаймы доллары. Для них обоих выгодно брать в долг на более благоприятном рынке, а затем обменяться взятыми взаймы валютами и полученными обязательствами. Свопы могут, конечно, заключаться из разных побуждений и по разным мотивам, и для них совсем не обязательно выполнение обмена валюты, в которой выражены обязательства. Они могут просто являться соглашениями по обслуживанию обязательств друг друга. [13]

Своп на основе активов. [14]

Свопы, как правило, являются обменом обязательств, но этот метод также применим и к активам. Процентный своп может использоваться держателем облигаций с фиксированным доходом для получения прибыли от повышения процентных ставок. На рис. 22.8 показана ситуация, в которой держатель облигации с купонным доходом в 12 % в год полагает, что процентные ставки по облигациям с примерно таким же сроком погашения, как и его облигация, могут вырасти. [15]

Страницы: 1 2 3 4