Cтраница 1
Первичные собственники богатства могут владеть им в самых разных формах, и каждый выбирает тот способ разделения богатства по видам владения, который позволяет ему получить максимум полезности, сообразуясь с условиями, ограничивающими возможность преобразования одного вида богатства в другой. Это, естественно, предполагает, что собственник будет стремиться так распределить богатство, чтобы пропорция, в какой он мог бы заменить одну из его форм другой, соответствовала его возможностям. Общее положение приобретает в данном случае некоторые специфические черты ввиду того, что приходится рассматривать потоки и запасы одновременно. Предположим, что все богатство, за исключением производительной способности человеческого бытия ( способности к труду), может быть выражено в денежных единицах и ценах на данный момент времени. В таком случае пропорция, в которой один вид владения меняется на другой, означает просто, что стоимость в один доллар обменивается на стоимость в один доллар независимо от различия этих форм. [1]
В портфелях первичных собственников богатства ( ПСБ) денежный запас Мепредставляет долговые инструменты, выпускаемые предприятиями. Мы будем предполагать, что все долговые обязательства равноправны, независимо от того, кто является их держателем ( учреждения или частные лица), и все они обязательны к приему как законные средства, свободно обращающиеся на рынке, подобно обычным услугам. Назовем принадлежащее частному лицу долговое обязательство облигацией, и пусть символ В представляет число этих обязательств ( бессрочных консолей), каждое из которых есть обязательство выплатить его владельцу 1 доллар в год. [2]
Анализ ситуации с первичными собственниками богатства ( ПСБ) сложнее, поскольку здесь в игру вступают не-денежные доходы от облигаций и акций. [3]
Для экономических единиц, первичных собственников богатства, деньги представляют одну из форм обладания богатством. Для предприятий-производителей ( фирм) деньги являются капитальным благом, источником производственных услуг, которые, соединяясь с другими благами, создают продукты, продаваемые фирмами. [4]
Для экономических единиц, первичных собственников богатства, деньги представляют собой одну из форм обладания богатством. Для предприятий-производителей ( фирм) деньги являются капитальным благом, источником производственных услуг, которые, соединяясь с другими благами, создают продукты, продаваемые фирмами. [5]
Физические блага, которыми владеют первичные собственники богатства, подобны акциям, но в отличие от последних приносят ежегодный поток дохода в неденежной форме. [6]
Физические блага, которыми владеют первичные собственники богатства, подобны акциям, но в отличие от последних приносят ежегодный поток доходов в неденежной форме. В номинальных единицах этот доход зависит от поведения цен, как и доход от акций, и подобно последним величина номинального дохода от физических благ в денежном выражении будет повышаться или понижаться вместе с ценами. [7]
Анализ спроса на деньги со стороны первичных собственников богатства формально может быть отождествлен с анализом спроса на потребительские услуги. Как и в обычной теории потребительского спроса, спрос на деньги ( или другие виды активов) зависит от трех основных факторов: ( а) общей суммы богатства, которым обладает общество в различных формах - аналог бюджетного ограничения; ( Ь) издержки дохода от этой формы богатства и от других альтернативных его форм; ( с) целей и предпочтений собственников богатства. Существенное отличие от анализа потребительского спроса состоит в том, что необходимо учитывать временной фактор, при преобразованиях величин ( Ь) и ( с), а также выражать бюджетные ограничения в терминах богатства. [8]
Анализ спроса на деньги со стороны первичных собственников богатства формально может быть отождествлен с анализом спроса на потребительские услуги. [9]
Все эти уравнения относились к деньгам, которыми владеют первичные собственники богатства. Но деньгами владеют и предприятия, для которых они являются производственным ресурсом. В балансе первичного собственника активу предприятия противостоит требование на деньги, а не сами деньги. Например, субъект может купить облигации какой-то фирмы, которая использует полученную сумму для финансирования своих операций. [10]
До этого момента все уравнения относились к деньгам, которыми владеют первичные собственники богатства. Но деньгами владеют и деловые предприятия, для которых они являются производительным ресурсом. В балансе первичного собственника активу делового предприятия противостоит требование на деньги, а не сами деньги. Например, субъект может купить облигации какой-то фирмы, которая использует полученную сумму для финансирования своих операций. Конечно, при этом возникают трудности, связанные с тем, как отделить счета предприятий от счетов их владельцев. [11]
Подобная альтернатива позволяет естественным путем ввести банковскую систему, которая, оперируя наличностью и депозитами, выплачивает процент первичным собственникам богатства. Чтобы в этой системе определить величину полного номинального количества денег, декретом назначается размер обязательных беспроцентных банковских резервов, одинаковых для наличности и депозитов. Уровень резервных требований следует установить так, чтобы чистая цена владения запасом наличности ( превышение гв над гм - ставкой, которую банки платят за деньги) равнялась реальным издержкам менед-жемента и административной системы. [12]
В предлагаемой модели отдельный субъект трактуется одновременно и как источник производственных ресурсов, и как организатор производства, и как потребитель, и как первичный собственник богатства. В модели нет никаких фирм, никаких финансовых активов типа облигаций и акций, но есть деньги. [13]
Простейший способ ввести соответствующие изменения в нашу модель, придерживаясь по возможности ее основной канвы, это принять, что только деловые предприятия имеют право владеть капитальными средствами, приобретая их путем выпуска обыкновенных акций ( equitie), держателями которых становятся первичные собственники богатства. Мы полагаем, что акции, как и облигации, представляют собой инструмент бесконечной длительности действия, но в отличие от облигаций, на каждую из них выплачивается один реальный, а не номинальный, доллар в год. [14]
Отметим, что символ МРМ представляет здесь всю совокупность значений предельного продукта денег для каждого предприятия или субъекта, и то же относится к двум разностям, входящим в эту цепочку равенств; поэтому выражение ( 20) следует рассматривать как систему ( пе п) уравнений, для пе фирм и nw первичных собственников богатства. Напомним, какие переменные определяют решение этой системы. [15]