Cтраница 1
Облигационные соглашения должны снизить риск такого перераспределения в отношении облигаций и увеличить их ценность. [1]
В облигационное соглашение нередко включено требование о том, что корпорация-эмитент должна осуществлять ежегодные отчисления в фонд погашения. Идея выплат основного долга ( а также процентов) по частям каждый год позволяет сокращать величину непогашенного долга при наступлении срока погашения облигаций. [2]
В облигационном соглашении содержится обычно два вида защиты инвесторов при отзыве. Во-первых, в течение первых нескольких лет после выпуска облигации не могут быть востребованы. По сути дела, эта премия указывает на то, что в случае досрочного погашения выпуска эмитент должен выкупать облигации у их держателей по цене отзыва ( callprice), которая устанавливается выше номинала. Как правило, величина премии с каждым годом сокращается по мере приближения к дню погашения. [3]
В облигационном соглашении может быть предусмотрено право востребования ( или отзыва) корпорацией своих облигаций до наступления срока погашения. Премия обычно уменьшается на установленный процент каждый год после выпуска. [4]
Условия защиты облигационного соглашения или договора о займе зачастую включают ограничения на выплату дивидендов. К этим ограничениям заимодавец прибегает для того, чтобы сохранить возможность компании обслуживать задолженность. Обычно оно находит отражение в установлении максимального процента доходности. Когда действует такое ограничение, оно неизбежно оказывает воздействие на дивидендную политику компании. Иногда руководство компании приветствует ограничение дивидендов, введенное заимодавцем, гак как благодаря этому ограничению ему не приходится оправдывать перед акционерами в производимых за счет прибыли накоплениях. Оно может просто ссылаться на ограничение. [5]
Эмиссия облигаций сопровождается оформлением облигационного соглашения ( indenture), в котором корпорация-эмитент дает обязательство перед доверенным представителем ( trustee) о выполнении определенных условий. Главными среди них являются своевременная выплата купонных процентов и основной суммы долга. [6]
До 80 - х годов большинство облигационных соглашений содержало оговорки, ограничивающие последующие выпуски облигаций и выплату дивидендов. [7]
До 80 - х годов большинство облигационных соглашений содержало оговорки, ограничивающие последующие выпуски облигаций и выплату дивидендов. [8]
Конкретные условия выпуска облигаций указываются в специальном облигационном соглашении - своего рода договоре между компанией-эмитентом и инвесторами. [9]
Смит и Уорнер дают углубленный обзор и анализ облигационных соглашений. [10]
Держатели ипотечных облигаций с залогом имущества обычно защищены условиями облигационного соглашения. [11]
При прочих равных, обычным и желательным является условие облигационного соглашения, запрещающее параллельный выпуск облигаций, обеспеченных приоритетными закладными на одну и ту же собственность. [12]
В чем основная причина включения оговорки о возможности отзыва в облигационное соглашение, оформляемое при выпуске облигаций. Как обычно реагируют инвесторы на такое включение. [13]
И несмотря на цену такой гибкости, многие корпорации включают в облигационное соглашения условие досрочного отзыва, которое дает им право востребовать у держателей облигаций все свои облигации или их часть по установленной цене в течение определенного периода времени до погашения. В каком-то смысле корпорация продает облигации и одновременно покупает опцион у инвесторов. Таким образом, чистая цена облигации ( т.е. цена, по которой облигация продается инвестору) равна разнице стоимости самой облигации и опциона. Интересно отметить, что некоторые выпуски облигаций корпораций в последнее время предоставляют инвестору возможность вынудить эмитента отозвать бумаги. [14]
Можно обнаружить немало иных особенностей облигаций, влияющих на их ценность, к которым относятся: фонды погашения с целью ежегодного выкупа по определенной номинальной стоимости, наличие субординации с будущими эмиссиями долгов, а также облигационные соглашения, связанные с инвестиционной и дивидендной политикой. [15]