Cтраница 1
Сравнение компании с ей подобными чрезвычайно ценно, если использовать все коэффициенты рентабельности. Оно позволяет судить о том, высока или низка доходность конкретной фирмы, и почему. Конечно, и абсолютные цифры дают некоторое представление об этом, но только благодаря относительным коэффициентам можно провести наиболее глубокое исследование. [1]
Поэтому сравнение компаний, вовлеченных в операции апстрима и даунстрима, с предприятиями, занятыми только разведкой и добычей, часто бывает осложнено. Требования об обязательном раскрытии сведений должны существенно помочь данному процессу. [2]
Этот анализ и другой опыт сравнения компаний свидетельствуют о том, что преуспевающие растущие компании имеют ряд общих признаков. [3]
Опять-таки приведенный коэффициент используют преимущественно для сравнения компании с равными ей по отрасли фирмами. [4]
Одна из целей раскрытия такой информации - облегчить сравнение компаний, занятых в апстриме и даунстриме, с теми предприятиями, что вовлечены только в разведку и добычу. Содержание публикуемых сведений зависит от того, какой метод учета использует компания - полных затрат или результативных затрат. [5]
Расчет темпов роста, оценка рентабельности и другие методы анализа особенно полезны для сравнения компаний, работающих в одной и той же отрасли или обладающих схожими характеристиками. [6]
Различные показатели, базирующиеся на операционной марже ( в общем виде это мультипликатор EV / Operating margin, который, в зависимости от особенностей расчетов, может принимать вид: EV / EBIT, EV / EBITx ( 1 - 1), EV / NOPAT, EV / NOPLAT или EV / EBIAT), используются в основном для сравнения компаний с различными уровнями задолженности и, соответственно, процентными выплатами. [7]
Поскольку в данном пояснении раскрывается информация только об объемах запасов, а не об их денежной стоимости, то его содержание будет одинаково для компаний, использующих в учете как метод результативных затрат, так и метод полных затрат. Поэтому такое раскрытие облегчает сравнение компаний, ведущих учет разными методами, и в то же время предоставляет сведения, касающиеся их деятельности именно по разведке и добыче запасов углеводородов. [8]
Итак, в разных источниках вы можете встретить различные показатели, базирующиеся на операционной марже: в общем виде это выражается соотношением EV / Operating margin, которое, в зависимости от особенностей расчетов, может принимать вид: EV / EBIT, EV / EBITx ( 1 - t) ( EV / NOPLAT) или EV / EBIAT, EV / NOPAT. Эти показатели в основном используются для сравнения компаний с различными уровнями задолженности и, соответственно, разными процентными выплатами. [9]
Формат раскрытия информации о результатах деятельности по добыче нефти и газа аналогичен отчету о прибылях и убытках и отражает только затраты апстрима, то есть разведки и добычи. Как таковое это пояснение должно облегчать сравнение компаний, занимающихся только разведкой и добычей, с предприятиями, вовлеченными одновременно в апстрим и даунстрим. [10]
Мультипликатор цена / чистый денежный поток ( Price / Free cash flow - P / FCF) учитывает также потребность в капиталовложениях и денежные потоки от финансирования. Если поправка на инвестиции позволяет провести корректное сравнение компаний с разными инвестиционными потребностями, то поправка на денежные потоки от привлечения финансирования, напротив, может существенно затруднить сравнение похожих компаний, если некоторые из них привлекали инвестиции в большом масштабе. [11]
Такой пример постарались придумать и мы, но о нем речь пойдет чуть позже, а пока мы займемся тем, что введем новый вид мультипликаторов, у которых не только знаменатель, но и числитель является оценкой будущего. Такая сумма является чисто умозрительной конструкцией, однако корректировка на будущий долг позволила сделать несколько более корректным сравнение компаний, у которых изменение чистого долга в прогнозном периоде будет демонстрировать разную динамику. [12]
Мультипликатор цена / чистый денежный поток ( Price / Free cash flow - P / FCF) учитывает также потребность в капиталовложениях и денежные потоки от финансирования. Если поправка на инвестиции позволяет провести корректное сравнение компаний с разными инвестиционными потребностями, то поправка на денежные потоки от привлечения финансирования, напротив, может существенно затруднить сравнение похожих компаний, если некоторые из них привлекали инвестиции в большом масштабе. [13]
ВЕЛИЧИНА ИЗДЕРЖЕК по ОБУЧЕНИЮ НА одного РАБОТНИКА ОРГАНИЗАЦИИ рассчитывается как отношение общей суммы издержек к численности сотрудников. Для завода Карат в 1994 г. этот показатель составил 29 руб. Данный показатель дает представление о том, сколько организация тратит средств на обучение одного сотрудника, и широко используется при сравнении компании с конкурентами. [14]
Этот коэффициент Р / Е очень популярен среди инвесторов. Соотношение цены и доходности акции измеряет величину денежных средств, которую инвесторы готовы оплатить за один доллар текущих доходов. Этот показатель облегчает сравнение компаний с различным доходом. Цена акций и, соответственно, соотношение Р / Е, повышаются по мере того, как улучшаются перспективы будущего роста компании. Риск оказывает обратное воздействие. Высокая степень неопределенности относительно будущих перспектив доходов компании снижает это соотношении. В общем, коэффициент Р / Е мало, что говорит нам о текущих финансовых показателях компании, но зато указывает на то, что инвесторы думают о ее будущем. [15]