Срок - погашение - облигация
Cтраница 3
Несмотря на то что на динамику рыночных процентных ставок влияют многие факторы, одним из наиболее известных и широко изучаемых факторов является срок погашения облигаций. Как отмечалось выше, обычно инвесторы ожидают увеличения доходности по мере удлинения срока погашения облигаций. Взаимосвязь доходности и срока погашения часто выражается кривой доходности, графически увязывающей срок погашения с доходностью облигации в определенный момент времени. На рис. 9.7 показаны два вида кривых доходности. [31]
При рассмотрении широкого диапазона сроков погашения нужная информация содержится в кривой доходности ( yield curve), показывающей зависимость доходности к погашению от срока погашения облигации. Взаимоотношение между доходностью долговых контрактов и сроком погашения называется временной структурой процентных ставок ( term structure of interest rates) или кривой доходности. Практически эта кривая строится по текущим рыночным ценам на государственные долговые обязательства ( которые признаются безрисковыми - risk-free asset) различных сроков погашения. [32]
ФОНД ПОГАШЕНИЯ ( sinking fund) - финансовый резерв, позволяющий компании гарантировать погашение облигаций при шатежа и избавляющий ее от чрезмерно больших одновременных затрат при наступлении сроков погашения облигаций. [33]
Расчет показателя полной доходности ( иногда ее называют доходностью за все время существования облигации или доходностью к погашению) ( традиционно она обозначается YTM) - задача, обратная оценке облигации по известной курсовой ставке и при известном сроке погашения облигации. Другими словами, необходимо определить доходность облигации, купленной по данной цене. [34]
Модели оценки стоимости облигаций построены на следующих исходных показателях: а) номинал облигации: б) сумма процента, выплачиваемая по облигации; в) ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли ( норма доходности) по облигации: г) количество периодов до срока погашения облигации. [35]
Для этих облигаций характерны фиксированные сроки погашения. Срок погашения облигаций, обеспеченных доходом от проекта, может быть от 20 до 30 лет. [36]
Срок погашения облигаций наступает через 10 лет. Процент на облигации составляет 10 % в год и выплачивается по окончании года. [37]
Практически все корпоративные облигации должны содержать оговорку, дающую компании-эмитенту возможность выкупить облигации до наступления срока погашения. Например, срок погашения облигации может приходиться на 31 декабря 2001 г., но компания обладая этим правом, имеет возможность выкупить облигации до наступления срока погашения. Зачастую цена, по которой облигация досрочно выкупается, оказывается выше номинала на небольшую премию. Многие облигации характеризуются отложенным правом досрочного погашения, т.е. компания не может выкупить облигации, пока не пройдет определенный срок их обращения, а это обычно 5 - 10 лет. [38]
Номинальную стоимость облигации называют основной суммой долга. Соответственно, когда наступает срок погашения облигации, правительство выплачивает вам основную сумму долга и проценты. [39]
ОБЛИГАЦИИ БЕСКУПОННЫЕ ( zero coupon bonds) - облигации, реализуемые со скидкой от их номинальной цены. Размер скидки зависит от срока погашения облигации: чем больше срок, тем выше скидка. [40]
Еще одна последняя зависимость тоже требует отдельного анализа. Она относится к вопросу о сроке погашения облигации. [41]
Банкротство государства очень сложно себе представить еще и потому, что федеральное правительство вправе печатать деньги, которыми можно выплатить и основную сумму долга, и проценты по нему. Государственная облигация представляет собой обязательство правительства заплатить определенную сумму денег в срок погашения облигации. Для этой цели правительство может либо использовать выручку от продажи других облигаций, либо создать необходимые для этой цели деньги. Создание новых денег для выплаты процентов или погашения основной суммы долга может иметь инфляционный эффект. Но очень трудно поверить в возможность банкротства, когда правительство обладает полномочиями создавать новые деньги, просто включив печатный станок. [42]
Ценные бумаги, представляющие собой комбинацию облигаций с нулевым кулоном и конвертируемых ценных бумаг. Корпорации-эмитенты не платят держателям этих ценных бумаг процентов вплоть до наступления срока погашения облигаций, хотя проценты аккумулируются в цене покупки. В налоговых целях корпорации имеют право вычитать из налогооблагаемого дохода процент по мере его накопления. Такие облигации могутбыть конвертированы в обыкновенные акции. Эмитируя эти облигации, корпорации получают возможность пользоваться заемными средствами и платить за это по ставкам ниже текущих процентных ставок на долгосрочные заимствования. [43]
Ликвидные доходные облигации с опционом ( liquid yield option notes - LYONs) - ценные бумаги, представляющие собой комбинацию облигаций с нулевым купоном и конвертируемых ценных бумаг. Корпорации-эмитенты не платят держателям этих ценных бумаг процентов вплоть до наступления срока погашения облигаций, хотя проценты аккумулируются в цене покупки. В налоговых целях корпорации имеют право вычитать из налогооблагаемого дохода процент по мере его накопления. Такие облигации могут быть конвертированы в обыкновенные акции. Эмитируя эти облигации, корпорации получают возможность пользоваться заемными средствами и платить за это по ставкам ниже текущих процентных ставок на долгосрочные заимствования. [44]
 |
Котировки облигаций корпораций и государственных облигаций. [45] |
Страницы: 1 2 3 4