Cтраница 3
Известные трудности с вычислением и интерпретацией ВНД ( возможность отсутствия корней уравнения (11.1) или, напротив, существования нескольких корней привели к введению ряда улучшенных показателей типа ВНД, таких, как модифицированная ВНД ( MIRR), ставка дохода финансового менеджмента ( FMRR) и др. Однако все эти показатели имеют свои недостатки и потому не включены в состав основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП ( разд. [31]
Известные трудности с вычислением и интерпретацией ВИД ( возможность отсутствия корней уравнения (11.1) или, напротив, существования нескольких корней привели к введению ряда улучшенных показателей типа ВИД, таких, как модифицированная ВИД ( MIRR), ставка дохода финансового менеджмента ( FMRR) и др. Однако все эти показатели имеют свои недостатки и потому не включены в состав основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП ( разд. [32]
Одной из проблем, связанной с моделью дисконтированных дивидендов, является определение значения R при дисконтировании неопределенных денежных потоков. Какой должна быть требуемая ставка дохода по акциям. Какую премию за риск следует добавить. [33]
Коэффициент р определяется на основе данных фондового рынка о динамике курса акций предприятий той же отрасли, что и оцениваемое предприятие. Из тех же данных берется информация о среднерыночной ставке дохода. [34]
Корень ошибки заключается в том, что норма процента рассматривается как вознаграждение за выжидание как таковое, а не как вознаграждение за отказ от тезаврирования - подобно тому как ставки дохода по займам или инвестициям с разной степенью риска совершенно правильно рассматриваются в качестве вознаграждения не за выжидание как таковое, а за готовность пойти на риск. В действительности не существует точной границы между этими ставками дохода и так называемой чистой нормой процента, ибо все они являются компенсацией за риск, связанный с неопределенностью того или иного рода. [35]
Важной проблемой при прогнозировании эффективности инвестиционных проектов является рост цен в связи с инфляцией. Для того чтобы понять методику учета инфляции, необходимо выяснить разницу между реальной и денежной ставкой дохода. [36]
Метод кумулятивного построения ( суммирования) ( рис. 5.4) относится к числу наиболее часто применяемых методов. Его сущность заключается в том, что одна из двух составляющих коэффициента капитализации - ставка дохода на капитал разбивается на составные части. Путем их суммирования и последующего добавления ставки возврата капитала и определяют значение коэффициента капитализации. [37]
Похожие результаты получаются при использовании данных за месяц. Поэтому некоторые утверждают, что существует обратная зависимость между историческими значениями ставки инфляции и ставкой дохода по акциям. [38]
Кроме обычных ОФЗ Минфин России предполагает выпустить нерыночные купонные облигации. Особенность этих облигаций в том, что они не будут иметь свободного хождения на вторичном рынке, но ставка дохода по ним будет рыночная. Данные облигации предназначены в первую очередь для страховщиков, которые обязаны формировать собственные резервы из государственных ценных бумаг. [39]
Метод дисконтирования денежного потока основан на прогнозе будущего денежного дохода ( денежного потока), который будет получен инвестором ( покупателем) данного предприятия. Этот будущий денежный поток затем дисконтируется ( приводится) к текущей стоимости с использованием ставки дисконта, которая соответствует требуемой ставке дохода. [40]
Например, компания рассматривает вопрос о том, стоит ли вкладывать 150 млн руб. в проект, который через два года принесет доход в 200 млн руб. Принято решение вложить деньги только при условии, что годовой доход от этой инвестиции составит не менее 10 %, который можно получить, если положить деньги в банк. Проект дает доход в 200 млн руб. при меньшей сумме инвестиций ( 150 млн руб.), это значит, что ставка дохода превышает 10 %, следовательно, проект является выгодным. [41]
Ставки дохода по корпоративным облигациям в качестве своей точки отсчета используют ставки по свободным от риска государственным облигациям. Если в определенный момент инвесторы ожидают доходность к погашению, скажем, в 4 8 % по государственной облигации, которая погашается через 10 лет, какую ставку дохода должна предложить компания. Финансовые консультанты компании, которые хорошо знают рынок, могли бы решить, что компании требуется предложить на 100 базисных пунктов ( один процентный пункт) больше, чем предлагает для привлечения инвесторов правительство. [42]
Оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода. Эта задача вытекает из общего принципа, который действует на фондовом рынке: чем более высокий потенциальный риск несет ценная бумага, тем более высокий потенциальный доход она должна иметь, и, наоборот, чем вернее доход, тем ниже ставка дохода. [43]