Cтраница 2
Предположим, что г2 больше гг Тогда доходность двухгодичной купонной облигации должна находиться между г, и гг В этом случае доходность двухгодичной облигации дает заниженную ставку спот для 2 лет. И конечно, если бы г2 оказалась меньше г то доходность двухгодичной облигации, наоборот, завышала бы ставку спот для 2 лет. Иногда эти расхождения весьма значительны. [16]
Ставка спот по многопериодной облигации является средней ставкой, используемой для нескольких периодов. Форвардная ставка представляет собой однопериодную ставку для будущего периода и может быть получена из ставки спот. [17]
Обменные ставки спот отражают цену валюты при условии ее немедленной поставки, курсы tomorrow ( завтра) - небольшую отсрочку. [18]
Форвардная ставка представляет собой дополнительный доход, который г-жа Долгая получает, ссужая деньги на два года, а не на один. Форвардная ставка неявно содержится в ставке спот для 2 лет, гг. Кроме того, она гарантирована: покупая двухгодичную облигацию, г-жа Долгая может застолбить процентную ставку / 3 на второй год. [19]
Если кривая доходности для ставок спот имеет положительный наклон, то кривая доходности, использующая форвардные ставки, будет иметь еще более крутой положительный наклон. И наоборот, если кривая доходности со ставкой спот характеризуется отрицательным наклоном, то кривая доходности с форвардной ставкой будет показывать значительно более крутой отрицательный наклон. Следующая иллюстрация построена на основе предыдущей, и в ней форвардные ставки получаются из ставок спот. [20]
Таким образом, мы дисконтируем поток денежных средств по ставке г которая соответствует займу на один период. Эта ставка устанавливается сегодня; ее часто называют сегодняшней ставкой спот ( точечной ставкой) для одного периода. [21]
Валютный своп, который также используется для страхования от валютного риска, сродни параллельным кредитам, в которых две компании в разных странах заключают соглашение о предоставлении равновеликих кредитов с одинаковыми сроками погашения, но выраженными в соответствующих валютах, которую местному заемщику указывает вторая сторона. Другими словами - это соглашение, согласно которому две компании обязуются купить ( продать) валюту по ставке спот и в заранее оговоренную будущую дату совершить обратную сделку по той же ставке. В отличие от параллельных кредитов, свопы не включают выплату процентов. [22]
Предположим, что г2 больше гг Тогда доходность двухгодичной купонной облигации должна находиться между г, и гг В этом случае доходность двухгодичной облигации дает заниженную ставку спот для 2 лет. И конечно, если бы г2 оказалась меньше г то доходность двухгодичной облигации, наоборот, завышала бы ставку спот для 2 лет. Иногда эти расхождения весьма значительны. [23]
Тогда доходность двухгодичной купонной облигации должна находиться между г, и гт В этом случае доходность двухгодичной облигации дает заниженную ставку спот для 2 лет. И конечно, если бы гг оказалась меньше г то доходность двухгодичной облигации, наоборот, завышала бы ставку спот для 2 лет. Иногда эти расхождения весьма значительны. [24]
Тогда доходность двухгодичной купонной облигации должна находиться между г, и гг В этом случае доходность двухгодичной облигации дает заниженную ставку спот для 2 лет. И конечно, если бы г2 оказалась меньше г, то доходность двухгодичной облигации, наоборот, завышала бы ставку спот для 2 лет. Иногда эти расхождения весьма значительны. [25]
Это позволило нам найти цену мини-облигации, по которой производятся выплаты только в году 5, и таким образом нашли ставку спот для 5 лет. [26]
Ставка спот по многопериодной облигации является средней ставкой, используемой для нескольких периодов. Форвардная ставка представляет собой однопериодную ставку для будущего периода и может быть получена из ставки спот. [27]
Сторонники теории предпочтения ликвидности полагают, что, как правило, не хватает таких кредиторов, как г-жа Долгая. В награду за предоставление денег на длительный срок инвесторы получают положительную премию за ликвидность в форме более высоких долгосрочных ставок процента. Таким образом, если эта точка зрения верна, временная структура чаще должна иметь повышательную тенденцию. Конечно, если бы ожидалось, что будущие ставки спот упадут, временная структура снижалась бы и все же вознаграждала бы инвесторов за долгосрочные кредиты. Но по теории предпочтения ликвидности снижение было бы менее значительным, чем согласно гипотезе ожиданий. [28]