Cтраница 4
ОБЛИГАЦИИ С ПОЛНЫМ КУПОНОМ - продаваемые по номиналу облигации с доходом по купону, равным текущей рыночной процентной ставке. [46]
Ставки дисконта в пенсионных расчетах всегда несколько вязки: они не возрастают резко, даже когда рыночные процентные ставки взлетают очень высоко. [47]
Кроме того, облигации с нулевым купоном являются объектом чудовищных колебаний курсов; таким образом, если рыночные процентные ставки растут, инвестор сможет убедиться на собственном опыте, что платой за резкое падение курса облигации с нулевым купоном являются крупные убытки. Разумеется, когда рыночные процентные ставки падают, инвестор будет пожинать плоды необычного прироста капитала, если он является держателем долгосрочных облигаций с нулевым купоном; в самом деле, такие выпуски невозможно превзойти по потенциальному приросту капитала. Наконец, Налоговое управление США установило правило, в соответствии с которым держатели облигаций с нулевым купоном обязаны показывать в своих декларациях начисленные проценты, даже несмотря на то, что никаких текущих процентов они не получают, а это не слишком приятное занятие. [48]
Покупка облигации со встроенным кэпом эквивалентна покупке соответствующей безопционной облигации с рыночной купонной ставкой н продаже кэпа на рассматриваемую рыночную процентную ставку. [49]