Изменение - обменные курсы
Cтраница 2
 |
Длинные и короткие стрэиглы. [16] |
Сумма двух премий составляет 2 цента за 1 ф, ст. Если стоимость фунта стерлингов остается в диапазоне от 1 17 до 1 23 долл. Изменение обменных курсов вне этого диапазона обеспечивает потенциальный выигрыш от валютных операций, что может перекрыть стоимость премий. [17]
Колебания обменных курсов трех-четырех основных валют относительно друг друга способны породить новые осложнения. Изменения обменных курсов и уровень курсов таких валют ударяют по зависимым странам - для них это экзогенные, т.е. внешние потрясения, хотя на деле - это не более чем эндогенные, внутренние явления международной финансовой системы. Международный долговой кризис 1982 г. был ускорен резким повышением процентных ставок в США; Азиатский кризис 1997 г. стал реакцией на повышение курса доллара США. [18]
Концепция чистых инвестиций предполагает, что все статьи баланса дочерней компании должны быть пересчитаны по итоговому обменному курсу и включены в консолидированный балансовый отчет холдинговой компании. Таким образом, при изменениях обменных курсов, с момента составления одного баланса до даты составления следующего, прибыли или убытки для материнской компании будут равны изменениям в чистых активах дочерней компании за прошедший период, выраженным в валюте материнской компании. Эти прибыли или убытки не отразятся на потоках денежных средств, поскольку они являются курсовой разницей при переводе чистых активов филиала в консолидированный балансовый отчет, в котором они проводятся как основные средства и учитываются как изменения в нераспределенной прибыли. [19]
Точно так же цены на все другие японские товары для американских покупателей удвоятся. Как мы увидим в дальнейшем, изменение обменных курсов оказывает важное влияние на внутренний объем производства и уровень занятости в стране. [20]
Система управляемых колебаний обменных курсов ( с 1971 г. до настоящего времени) основана на установлении равновесных обменных курсов на валютных биржах. Она также позволяет центральным банкам продавать и покупать иностранную валюту, чтобы стабилизировать краткосрочные спекулятивные изменения обменных курсов или исправлять дисбаланс курсов, который может отрицательно повлиять на мировую экономику. [21]
Система хеджирования валютных рисков основывается на прогнозах движения валютных курсов, но изменения, связанные с выполнением дополнительных работ или пересмотром затрат, могут вызвать изменение объемов хеджируемых денежных средств. В связи с этим в ходе проекта Менеджер проекта должен регулярно проверять размер риска изменения обменных курсов, рассчитанный Менеджером по контролю затрат для каждой валюты и каждой компании - участника проекта. [22]
Во-первых, бремя риска несет та сторона, в чьей валюте цена не фиксируется. Поскольку в контрактах цены обычно устанавливаются в валютах экспортеров, риск, связанный с изменениями обменных курсов ( так называемый валютный риск), непосредственно несут только импортеры. [23]
Это не значит, что форвардные, фьючерсные, опционные сделки или свопы не могут использоваться для получения спекулятивной прибыли от изменения обменных курсов. Конечно, фирмы и индивиды могут заключать фьючерсные контракты, так как их можно рассматривать как своего рода ставки на будущие изменения обменных курсов. Если ставка неудачна, то одна сторона фьючерсного контракта несет убытки, связанные с уменьшением потока доходов или стоимости активов по завершении контракта, но если ставка сделана верно, то гарантирован спекулятивный доход. [24]
Импортеры, получающие счета-фактуры в иностранной валюте, также сталкиваются с неопределенностью при оценке стоимости импорта в национальной валюте. Для них это становится особо проблематичным в случае чувствительности сбыта к ценовым изменениям, когда, к примеру, их конкурентами являются внутренние производители, которые не испытывают воздействия изменений обменных курсов, или импортеры, получающие счета-фактуры в иностранной валюте, курс которой изменяется в благоприятном направлении. Что касается товаров, изготовленных по новейшим технологиям, то обычно в качестве их поставщиков выступают либо США, либо Япония. Различия в изменениях курса доллара и иены по отношению к фунту стерлингов влияют на относительную конкурентоспособность ( цену) американского и японского оборудования. [25]
Такие фьючерсные контракты, приспособленные к потребностям клиентов, обычно называют форвардными контрактами. Фирмы сами защищают себя от риска изменения обменных курсов, систематически покупая и продавая форвардные валютные контракты. [26]
Приоритетом должно быть стимулирование французской экономики, а срок выплаты французской задолженности Bundesbank должен быть продлен, скажем, на два года с тем, чтобы Франция могла понизить процентные ставки уже сейчас. Сокращение процентных ставок должно быть скоординировано с иными членами европейской кредитно-денежной системы, включая Германию и Голландию. Марка, без сомнения, вырастет. По мере ослабления немецкой и возрождения европейской экономики тенденция изменения обменных курсов была бы повернута в обратную сторону, и курсы могли бы в итоге установиться на уровне, не очень далеком оттого, на котором они находились до разрыва. [27]
Изменения процентных ставок могут оказывать опосредованное воздействие на компанию, вызывая изменения в ее экономическом окружении. Если конкурентами компании являются производители, привлекающие для своей деятельности большие суммы заемных средств, то конкуренция может усилиться в случае снижения процентных ставок. Компания, производящая инвестиционные товары или товары, часто оплачиваемые в кредит, может столкнуться с падением спроса в результате роста процентных ставок. В особенности это относится к компаниям, занимающимся жилищным строительством. Изменения процентных ставок, отразившись на ставке процента по выплате ипотечных ссуд, влияют на спрос на услуги этих компаний. Изменения процентных ставок могут вызвать изменение обменных курсов валют, колебания которых, в свою очередь, э здействуют на деятельность компаний. [28]
Например, в 1981 г. курс фунта стерлингов был равен 2 40 долл. Однако утверждение о том, что в период с 1979 по 1982 гг. банкротство 1 / 5 предприятий обрабатывающей промышленности Соединенного Королевства главным образом связано с потерей рынков вследствие сильного фунта стерлингов, представляется спорным. Валютный курс и процентные ставки достигли предельных уровней в начале 1980 - х годов, что оказало на предприятия разрушительное воздействие. На практике проблема адаптации к изменениям обменных курсов еще более усугубляется тем, что эти изменения имеют тенденцию происходить скачкообразно, и корректировка нового курса должна в общем случае осуществляться в 3-недельный период. [29]
Страницы: 1 2