Стоимость - фирма
Cтраница 3
ЕМН позволяет сделать вывод о том, что стоимость фирмы не может быть увеличена за счет операций на финансовом рынке и, поскольку NPV финансовых операций равен нулю, стоимость фирмы может быть увеличена только за счет операций на рынке материальных товаров и услуг. [31]
Аналогичным образом можно оценить позицию держателей облигаций Если стоимость фирмы становится меньше чем 8250 дол. [32]
Важным понятием в теории структуры капитала является поэтому стоимость фирмы ( total market value of a firm), под которой понимается сумма рыночных оценок акционерного и заемного капиталов. [33]
Важным следствием этого уравнения является то, что стоимость фирмы совсем не совпадает с приведенной стоимостью ее будущей прибыли. На самом деле стоимость фирмы равна приведенной стоимости будущей прибыли за вычетом приведенной стоимости реинвестированной прибыли. Заметьте также, что расчетное значение стоимости компании исходя из величины приведенной стоимости ее будущей прибыли, может быть выше или ниже действительной рыночной цены. Это связано с тем, что величина новых чистых инвестиций может быть как отрицательной, так и положительной. [34]
 |
Доходная диаграмма для облигаций Debtco. [35] |
Из рис. 15.7 видно, что, когда стоимость фирмы опускается ниже 80 млн долл. Из рис. 15.8 следует, что если стоимость фирмы составляет меньше указанной суммы, то акционеры ничего не получают, а при стоимости фирмы, превышающей 80 млн долл. Обратите внимание на тот факт, что доходная диаграмма для акционеров фирмы Debtco идентична доходной диаграмме для владельцев опционов колл если принять, что в основу опциона положены собственно активы фирмы, а цена исполнения равна номинальной стоимости долговых обязательств. Таким образом, мы можем применить для этого случая формулу 15 5, изменив соответствующим образом используемые в ней обозначения. [36]
Согласно требованиям SEC, запасы отражают как часть стоимости фирмы. [37]
Данный метод, как и все методы оценки стоимости фирмы, основанные на оценке стоимости активов, предполагает контроль над фирмой. Если же определяется цена акции вне контроля, исходя из стоимости фирмы, то делается скидка на неконтрольный характер, составляющая около 25 % полученной стоимости. Примерно такой же уровень скидок применяется, если акции, о которых идет речь, неликвидны, то есть не активно обращаются на рынке. [38]
Следовательно, оптимальной дивидендной политики как фактора повышения стоимости фирмы не существует. [39]
Пока мы недалеко ушли в выявлении случаев, когда стоимость фирмы действительно может зависеть от способа финансирования. Но наши примеры показывают, на что рассчитывают прозорливые финансовые менеджеры. Они ищут неудовлетворенных клиентов-инвесторов, которые претендуют на особый вид финансовых инструментов, но из-за несовершенства рынка не могут получить их или не могут получить их дешево. [40]
На рисунке 21 - 3 показано, что если стоимость фирмы в конце 6-го месяца равна 451 000 дол. Теперь нам осталось определить стоимость опциона на сегодня. [41]
Стоимость акции нулевая, поскольку ничто не сможет заставить стоимость фирмы подняться выше 50 дол. [42]
Пока мы недалеко ушли в выявлении случаев, когда стоимость фирмы действительно может зависеть от способа финансирования. Но наши примеры показывают, на что рассчитывают прозорливые финансовые менеджеры. Они ищут неудовлетворенных клиентов-инвесторов, которые претендуют на особый вид финансовых инструментов, но из-за несовершенства рынка не могут получить их или не могут получить их дешево. [43]
На рисунке 21 - 3 показано, что если стоимость фирмы в конце 6-го месяца равна 451 000 дол. Теперь нам осталось определить стоимость опциона на сегодня. [44]
Страницы: 1 2 3