Чистая стоимость - актив
Cтраница 2
Поэтому, если инвестор заинтересован в том, чтобы рыночная стоимость каждой акции напрямую отражала чистую стоимость активов портфеля фонда, ему лучше обратиться к услугам открытого, а не закрытого фонда. [16]
Как и при расчете прибыли, рассмотренном ранее, необходимо принять во внимание учетную политику, принятую при вычислении чистой стоимости активов. NAV принято исходить из того, что все конвертируемые облигации уже конвертированы в обыкновенные акции. [17]
Особенностью фондов закрытого типа является тот факт, что акции этих фондов часто продаются со значительными скидками к их чистой стоимости активов. В этом случае инвестор может приобрести набор активов со скидкой к их реальной рыночной стоимости. Второе преимущество состоит в том, что такая структура фонда освобождает управляющих фонда от беспокойства о росте досрочных погашений и дополнительных деньгах, приходящих и уходящих из фонда. Фонды открытого типа имеют тенденцию увеличиваться во время подъема рынков и уменьшаться во время их спада. Такая зависимость может затруднять успешную работу управляющего фонда. И все же, если инвесторы кооперируются с управляющим фонда и инвестируют дополнительные средства в то время, когда рынок претерпевает спад, тогда действительно фонды открытого типа могут иметь больше преимущества перед закрытыми фондами. [18]
При построении балансовых показателей необходимо соблюдать принцип соответствия числителя знаменателю: если в числителе стоит стоимость акций, то в знаменателе должна стоять чистая стоимость активов, а если стоимость бизнеса, то, соответственно, стоимость всех активов. [19]
В случае с открытыми акциями, это цена, за которую владелец акций согласен от них избавиться; в большинстве случаев такая цена определяется как текущая чистая стоимость активов в расчете на одну акцию. Если речь идет о закрытых акциях, ценой покупателя является наиболее высокая цена, предлагаемая за акции на открытом рынке. [20]
Специалисты по ценным бумагам, часто используют еще одно понятие - балансовая стоимость акции, которая определяется на основе документов финансовой отчетности и исчисляется как частное от деления чистой стоимости активов на количество выпущенных акций. [21]
Существует три источника потенциального дохода от акций фонда открытого типа: 1) доход, выплачиваемый в виде дивидендов; 2) распределение прироста капитала ( курсовых доходов) на акцию; 3) изменение чистой стоимости активов фонда. Относительное значение того или иного источника может быть различным в зависимости от типа фонда. Мы обычно рассчитываем на то, что, например, фонды акций будут выплачивать доход чаще в виде дивидендов и реже в виде распределения курсовых доходов. Взаимные фонды регулярно публикуют отчеты, в которых даются суммарные сведения о показателях доходности вложений. Пример Отчета о прибыли на акцию и изменении стоимости капитала приведен на рис. 13.11. Эта сводка ( а они обычно публикуются в проспектах или годовых отчетах фондов) содержит краткое описание инвестиционной деятельности фонда, включая коэффициент затрат взаимного фонда ( доли операционных затрат фонда в активах) и коэффициент оборачиваемости ценных бумаг портфеля. В данном случае интересен первый раздел отчета ( от инвестиционного дохода до чистой стоимости активов на конец года, т.е. строки 1 - 9), в нем приводятся размер дохода, выплачиваемого в виде дивидендов, и сумма курсовых доходов, распределенных среди акционеров, а также изменения в стоимости чистых активов фонда. [22]
Следовательно, при сравнении результатов деятельности прошлого года с результатами самого последнего года мы сравниваем фактическую, или скорректированную, прибыль на акцию в 12 5 пенса с прибылью последнего года в 15 пенсов, а эффективный, или скорректированный, дивиденд в 5 пенсов - с текущим дивидендом в 6 пенсов. Чистая стоимость активов должна корректироваться аналогичным образом. [23]
Чистая стоимость активов на акцию постоянная - 1 доллар на акцию. Подобные фонды не имеют федерального страхования, однако они могут пользоваться услугами частных страховых компаний. Некоторые фонды инвестируют средства только в обеспеченные государством ценные бумаги, что дает акционерам дополнительные гарантии. [24]
Чистая стоимость активов ( ЧСА) фонда равна сумме рыночных стоимостей всех позиций по ценным бумагам фонда к имеющимся денежным средствам за вычетом всех задолженностей. Фонды открытого типа или паевые трасты, с другой стороны, всегда готовы предложить акции новым инвесторам за цену, состоящую из ЧСА плюс некоторые неограниченные проценты за совершение сделки-продажи. Такие фонды также всегда готовы принять акции инвестора обратно и выплатить величину ЧСА минус некоторые неограниченные проценты или налог на погашение. Акции же фонда закрытого типа должны быть полностью проданы на рынке. Важно отметить, что цены на акции фондов открытого типа напрямую соотносятся с ЧСА, в то время как в случае с фондами закрытого типа цена определяется самим рынком и может отличаться от ЧСА. [25]
 |
Усреднение номинальных издержек ( 500 долл. в месяц, акции взаимного фонда Уолверлайн. [26] |
Две операции по реструктуризации портфеля предпринимаются в последовательности, которая проиллюстрирована в табл. 17.12. Первоначально в каждую из частей портфеля размещено по 10 000 долл. Далее, когда чистая стоимость активов фонда возрастает до 12 долл. Позже чистая стоимость активов фонда падает до уровня 9 50 долл. Это событие запускает процедуру покупки достаточного числа акций для повышения стоимости спекулятивной части портфеля до 10 000 долл. [27]
Она добавляется к чистой стоимости активов в расчете на одну акцию при определении Цены предложения. [28]
Сейчас они котируются ( чистая стоимость активов) по 23 04 долл. Какую доходность можно получить от этих акций за период владения при условии, что они были куплены год назад, а в течение года в форме дивидендов и распределенных курсовых доходов по ним было выплачено 1 05 долл. [29]
Открытые, наиболее распространенные, фонды непрерывно выпускают новые акции, когда люди хотят их купить. Акции обычно выкупаются по чистой стоимости активов всякий раз, когда держатели желают их продать. [30]
Страницы: 1 2 3 4