Стратегия - хеджирование
Cтраница 1
Стратегии хеджирования, обсужденные ранее, были статическими. [1]
Некоторые стратегии хеджирования являются статическими. Однажды осуществив хеджирование, вы можете взять длительный отпуск, сохраняя уверенность в том, что фирма хорошо защищена. Но большинство стратегий хеджирования являются динамическими. Со временем и в связи с изменением цен вам, возможно, потребуется пересмотреть вашу позицию, чтобы сохранить хедж. [2]
На практике стратегии хеджирования на валютных рынках могут быть гораздо более сложными, чем простая покупка или продажа валюты на срок, хотя это и иллюстрирует основной принцип. Банки предлагают на ОТС ряд продуктов, предназначенных для валютного хеджирования. [3]
После реструктуризации стратегии хеджирования длинной позиции по акции длинным опционом пут глубоко в деньгах можно проделать анализ полученных результатов. [4]
Однако последствием такой стратегии хеджирования будет значительная временная стоимость в составе премии, что создает существенный риск вероятной потери этой временной стоимости в случае изменений обменного курса. [5]
 |
Стоимость опциона колл в зависимости от его детерминантов.| Рыночная ситуация хеджера. [6] |
Как должна была бы выглядеть сейчас стратегия хеджирования, и как можно объяснить, что хеджирование с опционом пут дешевле, чем хеджирование с опционом колл. [7]
Если Баклуши-бью не готова следовать такой динамичной стратегии хеджирования, у нее есть альтернатива. Она может придумать такой выпуск облигаций, потоки денежных средств которого точно соответствовали бы доходу от сдачи в аренду. Например, предположим, что она выпускает облигации, обеспеченные фондом погашения, сроком на 8 лет. Объем фонда погашения в первом году составляет 810 000 дол. Втаб-лице 25 - 4 показано, что выплаты по облигациям ( проценты плюс платежи из фонда погашения) ежегодно составляют 2 млн дол. [8]
Если Баклуши-бью не готова следовать такой динамичной стратегии хеджирования, у нее есть альтернатива. Она может придумать такой выпуск облигаций, потоки денежных средств которого точно соответствовали бы доходу от сдачи в аренду. Например, предположим, что она выпускает облигации, обеспеченные фондом погашения, сроком на 8 лет. Объем фонда погашения в первом году составляет 810 000 дол. В таблице 25 - 4 показано, что выплаты по облигациям ( проценты плюс платежи из фонда погашения) ежегодно составляют 2 млн дол. [9]
 |
Хеджирование с продажей опциона колл. [10] |
Значит, при хеджировании с опционом пут по сравнению с ранее проведенной стратегией хеджирования с помощью опциона колл мы сэкономим 8.84 - 8.25 0.59 руб. На чем основывается эта экономия. [11]
Если изменится цена на акции, изменяется дельта опциона, и вам будет необходимо скорректировать вашу стратегию хеджирования. Вы можете минимизировать затраты на пересмотр стратегии, если изменение цены оказывает очень небольшое влияние на дельту опциона. [12]
И действительно, первоначальные оценки причин происхождения краха октября 1987 г. указывали на популярные в то время стратегии хеджирования, берущие начало от моделей страхования инвестиционного портфеля. В двух словах, такие стратегии предусматривают продажу, когда цена опускается ниже установленного порога ( остановка потерь), и покупку акций при повышении цены. Вполне понятно, что увеличение объема ордеров на продажу при понижении цены может привести к дальнейшему ее снижению с возможным перерастанием в стремительное падение. Последние работы, к примеру, работы Барлеви ( Barlevy) и Веронеси ( Veronesi) показывают, что несведущие трейдеры могут вести себя как подстрахованные портфели и форсировать обвал цен, поскольку, когда цены снижаются, они, не без оснований, начинают подозревать, что более информированные трейдеры могли получить негативную информацию, и это заставляет их сокращать спрос на акции, что приводит к еще большему понижению котировок. [13]
Если инвестор чувствует, что владеет этими знаниями, он может сформулировать стратегию торговли фьючерсами на индексы или стратегию хеджирования. Спекулирование, таким образом, приносит прибыль до тех пор, пока ожидания инвестора относительно рынка действительно оправдываются. [14]
Вышесказанное может создать впечатление, что если хеджеры знают дату, когда они закроют фьючерсную позицию, то они знают, насколько изменится базис, и могут принять это в расчет при разработке стратегии хеджирования. [15]
Страницы: 1 2