Стратегия - хеджирование
Cтраница 2
Когда я говорю был прикрыт, я имею в виду, что если индекс будет находиться между этими уровнями в момент истечения контрактов то я останусь с прибылью но истечение за этими границами принесет мне убыток хотя моя стратегия хеджирования уменьшает этот риск. [16]
Он должен инвестировать на рынке еще 2 16 млн дол. Таким образом, инвестиционный дилер должен проводить динамичную стратегию хеджирования, покупая или продавая рыночный портфель, чтобы сохранить желаемый коэффициент хеджирования. Позже в этой главе мы рассмотрим случаи, когда коэффициент хеджирования сам изменяется со временем. Здесь тоже требуется динамичная стратегия хеджирования. [17]
Затем опишем, как положительная обратная связь может воздействовать на цены в результате использования стратегий хеджирования производными бумагами и страхования инвестиционного портфеля. [18]
Валюта, получаемая по овердрафту, немедленно обменивается на национальную валюту. Если же деньги от валютного овердрафта кладутся на депозит в национальной валюте, то разрыв между ставками процента по депозиту и овердрафту может увеличить затраты на использование этой стратегии хеджирования. [19]
Финансовым менеджерам корпораций легче убедить совет директоров в необходимости опциона, если они прибегают к аналогии со страхованием, а не с игрой. В самом деле, идея страхования может быть более привлекательной для директоров, чем идея хеджирования. Стратегия хеджирования в чистом виде предполагает попытки гарантировать конкретные обменные курсы. Это означает, что могут быть потеряны преимущества благоприятных изменений, хотя можно будет избежать затрат, вызванных неблагоприятными изменениями. Финансовым менеджерам бывает трудно объяснить совету директоров принципы валютного менеджмента, которые приводят к прибыли, несмотря на то, что благоприятные изменения валютного курса были упущены. Менее сведущие в финансовых вопросах члены совета могут не понять, что потери на фьючерсном рынке были понесены в ходе хеджирования. [20]
Некоторые стратегии хеджирования являются статическими. Однажды осуществив хеджирование, вы можете взять длительный отпуск, сохраняя уверенность в том, что фирма хорошо защищена. Но большинство стратегий хеджирования являются динамическими. Со временем и в связи с изменением цен вам, возможно, потребуется пересмотреть вашу позицию, чтобы сохранить хедж. [21]
 |
Спрэд быка опциона колл. [22] |
Подобный спрэд может также показаться привлекательным и хеджеру, который стремится к страхованию от роста наличной цены фунта стерлингов выше 1 25 долл. Такая оценка ведет к продаже опциона колл с ценой исполнения 1 30 долл. Эта позиция показывает кроме того, что хеджирование может включать элементы спекуляции; на стратегию хеджирования влияет оценка будущих изменений обменного курса. Продажа опциона колл с ценой исполнения 1 30 долл. [23]
Он должен инвестировать на рынке еще 2 16 млн дол. Таким образом, инвестиционный дилер должен проводить динамичную стратегию хеджирования, покупая или продавая рыночный портфель, чтобы сохранить желаемый коэффициент хеджирования. Позже в этой главе мы рассмотрим случаи, когда коэффициент хеджирования сам изменяется со временем. Здесь тоже требуется динамичная стратегия хеджирования. [24]
Но учтите, что такая стратегия может привести вас к неприятностям. Чтобы как-то контролировать свой риск, вам нужен более гибкий подход. Такой подход рекомендуется в качестве стратегии хеджирования. А при спекулятивной игре он просто необходим. [25]
Существенным моментом при этом является то, что одной из сторон в каждой сделке купли-продажи является Расчетная палата биржи, гарантирующая выполнение своих обязательств как продавцом, так и покупателем. Основным требованием к биржевым товарам является возможность их стандартизации. К стандартизируемым товарам относятся в первую очередь нефть и нефтепродукты, газ, цветные и драгоценные металлы, а также продовольственные товары ( зерновые, мясо, сахар, какао, etc. Совокупность конкретных инструментов хеджирования и способов их применения для уменьшения ценовых рисков носит название стратегии хеджирования. Подавляющее большинство стратегий хеджирования основаны на параллельном движении цены спот и фьючерсной цены, результатом которого является возможность возместить на срочном рынке убытки, понесенные на рынке реального товара. Однако далеко не всегда предоставляется указанная возможность. Помимо прочего, существуют два основных типа хеджирования: 4 хедж покупателя. Используется в тех случаях, когда компания ( частный инвестор) планирует купить в будущем партию товара и стремится уменьшить риск, связанный с возможным ростом его цены. [26]
Существенным моментом при этом является то, что одной из сторон в каждой сделке купли-продажи является Расчетная палата биржи, гарантирующая выполнение своих обязательств как продавцом, так и покупателем. Основным требованием к биржевым товарам является возможность их стандартизации. К стандартизируемым товарам относятся в первую очередь нефть и нефтепродукты, газ, цветные и драгоценные металлы, а также продовольственные товары ( зерновые, мясо, сахар, какао, etc. Совокупность конкретных инструментов хеджирования и способов их применения для уменьшения ценовых рисков носит название стратегии хеджирования. Подавляющее большинство стратегий хеджирования основаны на параллельном движении цены спот и фьючерсной цены, результатом которого является возможность возместить на срочном рынке убытки, понесенные на рынке реального товара. Однако далеко не всегда предоставляется указанная возможность. Помимо прочего, существуют два основных типа хеджирования: 4 хедж покупателя. Используется в тех случаях, когда компания ( частный инвестор) планирует купить в будущем партию товара и стремится уменьшить риск, связанный с возможным ростом его цены. [27]
Рассмотрим, например, так называемый опцион call или опцион на покупку, являющийся финансовым инструментом, выпускаемым, скажем, неким банком на базовый актив, например, акции ШМ. Вполне понятно, что если цена акции ШМ поднимается выше определенной фиксированной цены исполнения Х0 опцион становится при деньгах на величину, равную разнице между ценой акции ШМ и ценой исполнения опциона Хе, поскольку владелец опциона всегда может купить у банка базовый актив по цене Хс и тут же его продать по рыночной цене, положив разницу в карман. Чтобы обеспечить поставку акций IBM держателю опциона, банк обязан купить их по рыночной цене, если только он не имеет некоторое их количество у себя в резерве в качестве меры предосторожности. Это означает, что банк может понести потенциальный убыток в размере потенциальной прибыли держателя опциона. Однако, банк в такой ситуации вовсе не безоружен, поскольку он может подстраховать риск оказаться в подобной ситуации, заранее купив бумагу по более низкой цене. Стратегия хеджирования приводит к положительной обратной связи. Если цена вырастает, эмитент опциона должен покупать большее количество базового актива для хеджирования этой позиции и обеспечения готовности поставить эту бумагу покупателю опциона. А покупка базового актива безусловно обеспечивает движущую силу для дальнейшего роста цены бумаги, что и является положительной обратной связью. [28]
Например, применение подобной тактики на опционах на FTSE обычно принесет 250 - 300 пунктов по каждому из опционов, хотя эти цифры могут значительно варьироваться в зависимости от волатильности рынка и времени, оставшегося до истечения. Такая же стратегия, применяемая на ОЕХ, обычно будет приносить по 20 - 25 пунктов. Также можно продавать опционы пут и колл с разными ценами исполнения, которые захватывают в вилку текущую рыночную цену. При этом будет получена меньшая премия, но большая временная стоимость. Когда рынок торгуется в границах диапазона, эта стратегия отлично работает, но она является сильно рискованной и ее применение не рекомендуется в случае, если ожидаются сильные движения рынка. При использовании этой стратегии критически важно иметь стратегию хеджирования, например с использованием фьючерсов, для тех случаев, когда давление становится критическим. [29]
Страницы: 1 2