Cтраница 3
Расчеты по данным табл. 9.19 показывают, что качественные показатели расходов ( затрат) резко уменьшились: рентабельность расходов - с 13 3 в предыдущем году до 3 19 % в отчетном году; темп роста расходов в 451 7 % больше темпов роста доходов - 411 3 %; доходы на 1 руб. расходов снизились с 1 133 руб. до 1 032 руб. и составили 91 1 % от их значения в предыдущем году. [31]
Как влияет темп роста доходов на потребность компании в заемном капитале. [32]
Средние за десятилетие темпы роста доходов и расходов. Если предположить, что темпы роста доходов и расходов равны среднему арифметическому за 60 - е, 70 - е и 80 - е годы, сведенные вместе, то в течение 90 - х годов доходы увеличатся на 234 % до 21 2 триллиона долл. [33]
В большинстве DDM предполагаете, что во время переходного периода темпы роста доходов снижаются, а доля выплат линейно растет вплоть до достижений уровня стадии зрелости. Например, если переходный период длится 10 лет, темпы роста доходов в стадии зрелости составляют 5 % в год, а темпы роста доходов на конец стадии роста составляли 15 %, тогда темп роста доходов в течение переходного периода будет убывать на 1 % в год. Наконец, в большинстве трехэтапных DDM делаются стандартные предположения о том, что в стадии зрелости все компании имеют одни и те же темпы роста, доли выплат и доходность на вложенный капитал. [34]
В большинстве DDAf предполагаете, что во время переходного периода темпы роста доходов снижаются, а доля выплат яинейно растет вплоть до достижений уровня стадии зрелости. Например, если переходный период длится 10 лет, темпы роста доходов в стадии зрелости составляют 5 % в год, а темпы роста доходов на конец стадии роста составляли 25 %, тогда темп роста доходов в течение переходного периода будет убывать на 1 % в год. Наконец, в большинстве трехэтапных DDM делаются стандартные предположения о том, что в стадии зрелости все компании имеют одни и те же темпы роста, доли выплат и доходность на вложенный капитал. [35]
Существуют два базовых элемента исходных данных для этой модели: ожидаемые дивиденды и стоимость собственного капитала. Для выяснения ожидаемых дивидендов мы делаем предположения относительно ожидаемых в будущем темпов роста доходов и коэффициентов выплат. Однако модель достаточно гибка, чтобы учесть меняющиеся во времени ставки дисконтирования, причем эти временные изменения связаны с ожидаемыми изменениями процентных ставок или риска со временем. [36]
Выше уже отмечалась необходимость увеличенных инвестиций для ускоренного роста экономики развивающихся стран, причем повышение стоимости энергии еще более увеличивает затраты на дополнительную единицу дохода. Даже в США повышение затрат на энергию, по-видимому, приведет к замедлению темпов роста доходов, но как это повлияет на энергопотребление, остается весьма спорным. Подобные спорные вопросы все же являются скорее второстепенными по сравнению с практически непримиримыми противоречиями между сторонниками крайних взглядов по более широким проблемам. [37]
Что касается практической стороны, как мы попали в это затруднительное положение, ответ фактически самоочевиден: государство продолжает закладывать будущее производство, расходуя больше, чем получает. Независимо от того, сколько еще доходов ( налогов) соберет государство, оно продолжает увеличивать расходы темпами, опережающими темпы роста доходов. Таблица 5.1 иллюстрирует эту грустную и тревожную тенденцию. [38]
В большинстве DDM предполагаете, что во время переходного периода темпы роста доходов снижаются, а доля выплат линейно растет вплоть до достижений уровня стадии зрелости. Например, если переходный период длится 10 лет, темпы роста доходов в стадии зрелости составляют 5 % в год, а темпы роста доходов на конец стадии роста составляли 15 %, тогда темп роста доходов в течение переходного периода будет убывать на 1 % в год. Наконец, в большинстве трехэтапных DDM делаются стандартные предположения о том, что в стадии зрелости все компании имеют одни и те же темпы роста, доли выплат и доходность на вложенный капитал. [39]
В большинстве DDAf предполагаете, что во время переходного периода темпы роста доходов снижаются, а доля выплат яинейно растет вплоть до достижений уровня стадии зрелости. Например, если переходный период длится 10 лет, темпы роста доходов в стадии зрелости составляют 5 % в год, а темпы роста доходов на конец стадии роста составляли 25 %, тогда темп роста доходов в течение переходного периода будет убывать на 1 % в год. Наконец, в большинстве трехэтапных DDM делаются стандартные предположения о том, что в стадии зрелости все компании имеют одни и те же темпы роста, доли выплат и доходность на вложенный капитал. [40]
Определяющим фактором при выборе такого подхода к установлению цен на свою продукцию является соотношение спроса и предложения. Уже при составлении прогноза сбыта предприятию-изготовителю необходимо проанализировать темпы роста объема производства в отрасли в целом, сопоставить их с динамикой емкости рынка ( прежде всего по темпам роста доходов потенциальных потребителей) и определить затем, на какой процент предстоит снизить цены в предстоящий период, чтобы обеспечить устойчивый сбыт своей продукции. [41]
В большинстве DDM предполагаете, что во время переходного периода темпы роста доходов снижаются, а доля выплат линейно растет вплоть до достижений уровня стадии зрелости. Например, если переходный период длится 10 лет, темпы роста доходов в стадии зрелости составляют 5 % в год, а темпы роста доходов на конец стадии роста составляли 15 %, тогда темп роста доходов в течение переходного периода будет убывать на 1 % в год. Наконец, в большинстве трехэтапных DDM делаются стандартные предположения о том, что в стадии зрелости все компании имеют одни и те же темпы роста, доли выплат и доходность на вложенный капитал. [42]
В большинстве DDAf предполагаете, что во время переходного периода темпы роста доходов снижаются, а доля выплат яинейно растет вплоть до достижений уровня стадии зрелости. Например, если переходный период длится 10 лет, темпы роста доходов в стадии зрелости составляют 5 % в год, а темпы роста доходов на конец стадии роста составляли 25 %, тогда темп роста доходов в течение переходного периода будет убывать на 1 % в год. Наконец, в большинстве трехэтапных DDM делаются стандартные предположения о том, что в стадии зрелости все компании имеют одни и те же темпы роста, доли выплат и доходность на вложенный капитал. [43]
Рост налоговых поступлений происходит при расширении производства, увеличении объемов выпускаемой продукции. В этом случае не обязательно повышать ставки налогов, так как автоматически расширяется налогооблагаемая база. Темп роста расходов не должен превышать темпа роста доходов, и за этим соотношением необходим государственный контроль. Для реализации такой политики государство должно иметь долгосрочные программы централизованных инвестиционных вложений. [44]
Традиционные эталонные портфели состоят из ценных бумаг, из которых инвестор обычно делает свой выбор. Эти типы ценных бумаг взяты в долях, которые обычно менеджер отводит им в своем портфеле. Обычно характеристики традиционных эталонных портфелей ( такие, как темпы роста дохода, рыночная капитализация) совпадают с характеристиками портфелей, создаваемых инвестиционными менеджерами. Поэтому не требуется никаких специальных измерений эффективности управления, учитывающих риск. Если традиционный эталонный портфель должным образом составлен, то уровень его риска будет совпадать с уровнем риска портфеля менеджера. [45]