Темп - рост - денежная масса
Cтраница 3
 |
Стратегия центрального банка. [31] |
Выбор той или иной стратегии центрального банка зависит от ориентации экономики страны. При этом наблюдается следующая тенденция. Центральные банки развитых стран с мощным внутренним рынком ориентируются на регулирование темпов роста денежной массы в пределах расчетного индекса. Такой стратегии придерживаются, например, Немецкий федеральный банк, Банк Англии, ФРС США. [32]
Значительные финансовые ресурсы в настоящее время сосредоточены в сферах, относящихся к финансово-кредитной и торгово-посреднической деятельности. Это обусловлено высокой скоростью оборота денежных средств в этих сферах, что в условиях инфляции приводит к перераспределению доходов в их пользу. В период, когда в экономике повышается спрос на кредит, а темпы роста денежной массы ниже, чем темпы инфляции, банки и посредники диктуют производителю свои условия, увеличивая процентные ставки и торговые надбавки. При недостатке средств для поддержания производства получает развитие бартер - неденежная форма расчетов и взаимозачета. Таким образом, денежный капитал обслуживает преимущественно финансовый сектор экономики. [33]
В условиях инфляции наиболее желательна денежная политика, направленная на постепенное снижение темпов роста денежной массы - так называемый градуализм. Политика точной настройки, так же как и резкое единовременное снижение темпов роста денежной массы, которое рекомендовали некоторые монетаристы, не может быть надежной стратегией борьбы с инфляцией, поскольку невозможно точно прогнозировать реакцию людей на подобные действия. Более того, пока инфляционные ожидания не устранены, снижение темпов роста денежной массы скорее приведет не к снижению цен, а к падению уровня производства. Политика постепенного снижения темпов роста денежной массы помимо прямого воздействия на совокупный спрос создает благоприятную среду для преодоления инфляционных ожиданий. [34]
Сегодня США находятся на ранних стадиях такой инфляции. С 1961-го по 1965 год количество денег, приходящееся на единицу производимой продукции росло быстрее, чем цены на товары, то есть имела место типичная первоначальная реакция денежного обращения. В настоящее время, если темпы роста денежной массы стабилизируются на высоком уровне 1965 г., темпы роста цен будут некоторое время продолжать ускоряться. [35]
В 1930 - е и позднее в 1960 - е гг. количественная теория денег породила два новых течения: а) кейнсианскую теорию регулируемой валюты и б) монетаризм. Кейнс пришел к выводу, что рыночная система хозяйствования нуждается в регулировании со стороны государства и что бумажные деньги лучше металлических, ибо количество их можно регулировать. Монетаризм полагает, что рынок должен быть свободным, нерегулируемым, а вмешательство государства в рыночную систему должно ограничиваться только одним - поддерживать стабильность темпа роста денежной массы, ибо ее рост определяет темпы инфляции, стабильность всей экономической системы. Отсюда выводятся рекомендации монетаристов по ограничению денежной массы с целью стабилизации товарно-денежного обращения и всего рыночного хозяйства. [36]
Действительно, введение валютного коридора значит тельно ограничило на валютном рынке масштабы спекулятивных операций, уменьшило объемы рублевых интервенций; проводимых для прекращения падения курса доллара. Темпы роста экспорта снизились ( а импорта - возросли) и наметились нега1 - тивные последствия падения его рентабельности. Предполагалось, что к верхнему пределу валютного коридора растущий курс доллара должен был приблизиться к концу 1995 г., что уменьшило бы отрицательные последствия заниженного с учетом потребностей экспортеров курса доллара. Однако осенью повысить верхний лимит валютного коридора не уда - лось, принимая во внимание подписанные Россией с МВФ соглашения, в которых определялись заниженные темпы роста денежной массы, отличающиеся от уже существующих реальных условий. [37]
Однако факты не подтверждают классическую теорию предложения. Так, объем выпуска не всегда находится на уровне полной занятости. Уровень безработицы часто бывает весьма значительным. Далее, если объем выпуска всегда находится на уровне полной занятости, то изменение денежной массы может повлиять только на цены, а не на выпуск, т.е. деньги нейтральны. Но в действительности изменения кредитно-денежной политики далеко не нейтральны. Резкое уменьшение темпов роста денежной массы ( например, в целях уменьшения инфляции) почти всегда вызывает спад. В то же время увеличение темпов роста денежной массы часто вызывает быстрый рост реального выпуска. [38]
Однако факты не подтверждают классическую теорию предложения. Так, объем выпуска не всегда находится на уровне полной занятости. Уровень безработицы часто бывает весьма значительным. Далее, если объем выпуска всегда находится на уровне полной занятости, то изменение денежной массы может повлиять только на цены, а не на выпуск, т.е. деньги нейтральны. Но в действительности изменения кредитно-денежной политики далеко не нейтральны. Резкое уменьшение темпов роста денежной массы ( например, в целях уменьшения инфляции) почти всегда вызывает спад. В то же время увеличение темпов роста денежной массы часто вызывает быстрый рост реального выпуска. [39]
Обычно жизнь инфляции в начальный период - это более быстрый рост количества денег на единицу продукции, чем рост цен. Однако если количество денег продолжает увеличиваться быстрее, чем производство товаров и услуг, то цены будут продолжать расти и, рано или поздно, публика привыкнет к ожиданию дальнейшего роста цен. Так как покупательная способность наличных денег снижается, то они становятся дорогим способом хранения активов. Но попытка сделать это поднимет цены, заработную плату и номинальные доходы. Если темп роста денежной массы стабилизируется, безразлично на сколь высоком уровне, темп роста цен в конце концов также стабилизируется. От масштаба денежной экспансии зависит то обстоятельство, что рост общего уровня цен может показывать очень разные соотношения с ростом количества денег, приходящихся на единицу произведенной продукции. При умеренной инфляции, как, например, при росте цен в США на / 3 за период 1896 - 1913 гг., цены и денежная масса могли возрастать одинаковым темпом. [40]
Страницы: 1 2 3