Cтраница 4
Впервые концепция саморегулирования предложена в апреле 1994 г. на национальной конференции под руководством ФКЦБ. Летом и осенью 1994 г. создано несколько прототипов саморегулируемых организаций: ПАРТАД ( Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферт-агентов и депозитариев), а также ассоциации участников рынка в Москве ( ПАУФОР - Профессиональная ассоциация участников фондового рынка), Санкт-Петербурге ( Комитет профессиональных участников фондового рынка), Екатеринбурге ( Уральская ассоциация финансовых брокеров и дилеров), Новосибирске ( Ассоциация фондовых дилеров Сибири), Владивостоке ( Тихоокеанская ассоциация фондовых дилеров) и Лига инвестиционных фондов; группа крупных регистраторов ( включая Иркол, Московский центральный депозитарий, Газпромбанк, РИНАКО, Российский кредит) образовала Союз крупнейших регистраторов и депозитариев ( СКРД), но пока его функции не ясны. Брокерские организации приняли правила торговли и принципы обмена информацией, назначили инспекторов и создали основы для арбитража между членами, однако даже самая развитая организация ПАУФОР пытается достичь консенсуса между членами по правилам торговли. ПАРТАД разработала ( необязательные) рекомендации и стандарты для регистраторов и депозитариев - членов ассоциации. [46]
Как видно из табл. 17 - 1, ФРС проводит довольно большое число операций на открытом рынке, целью которых является изменение общего уровня резервов на относительно малую величину. Вместе с ним возникло множество противоречивых вопросов. Некоторые жалуются, что единственными получателями выгод от этого процесса являются дюжины три дилеров, зарабатывающих огромные комиссионные. Отметим, что, когда профессиональные участники фондового рынка способствуют проведению избыточного числа сделок купли-продажи ценных бумаг для увеличения собственной прибыли, они подлежат дисциплинарному взысканию. [47]
На первичном рынке продают эмиссионные ценные бумаги новых выпусков; на вторичном - осуществляют их перепродажу по рыночным ценам. Возможность перепродажи основана на том, что первоначальный инвестор свободен в своем праве владеть и распоряжаться ценными бумагами и может перепродавать их другому лицу. Субъектами первичного рынка являются эмитенты, финансовые посредники и инвесторы. Эмитенты стремятся получить дополнительные денежные средства от выпуска и размещения ценных бумаг и вложить вырученные средства в производство, недвижимость, высокодоходные ценные бумаги других эмитентов, валюту и др. Инвесторы хотят выгодно разместить свой капитал и получить по нему максимальный доход ( в форме дивидендов и процентов) с минимальным уровнем риска. В роли финансовых посредников между эмитентами и инвесторами выступают брокерские и дилерские компании. Они являются, как правило, профессиональными участниками фондового рынка. [48]
Осуществление прав по именным документарным ценным бумагам производится по предъявлении владельцем либо его доверенным лицом сертификатов этих бумаг эмитенту. В случае наличия сертификатов таких бумаг у владельцев необходимо совпадение наименования ( имени) владельца в сертификате с наименованием ( именем) владельца в реестре. В случае хранения сертификатов документарных эмиссионных ценных бумаг в депозитариях права, закрепленные этими бумагами, осуществляются на основании предъявленных этими депозитариями сертификатов по поручению, предоставляемому депозитарными договорами владельцев, с приложением списка данных владельцев. Эмитент в этом случае обеспечивает реализацию прав по предъявительским ценным бумагам лицам, приведенным в этом списке. Осуществление прав по именным бездокументарным бумагам производится эмитентом в отношении лиц, указанных в системе ведения реестра. О совершенных сделках по приобретению иностранными владельцами ценных бумаг, эмитированных российскими акционерными обществами, партнеры по сделке обязаны уведомить ФКЦБ России. Аналогично о совершенных сделках по приобретению российскими инвесторами ценных бумаг, выпущенных иностранными эмитентами, сторонам по сделке также следует уведомить ФКЦБ России. Подлинность подписи физических лиц на документах о переходе прав на ценные бумаги и прав, закрепленных этими бумагами, может быть заверена нотариально или профессиональным участником фондового рынка. [49]