Cтраница 2
Можно утверждать, что при темпах роста, не превосходящих некоторой величины, растущая фирма имеет преимущество перед фирмой, находящейся в стационарном состоянии. Общепризнанными источниками этих преимуществ являются склонность растущих фирм к привлечению и поддержанию высокого уровня управления, а также то, что при устойчивом экономическом росте ( steady state growth) средний возраст основного капитала растущей фирмы ниже, чем у фирмы с нулевым ростом. Таким образом, можно предположить, что в определенном диапазоне темпов роста имеет место положительная связь между производительностью, прибыльностью и ростом. [16]
После первоначального публичного предложения акций Марвин и компания продолжала расти и, подобно большинству растущих фирм, сталкивалась с необходимостью время от времени проводить дополнительные эмиссии акций и долговых обязательств. Сейчас мы отвлечемся от Марвин и рассмотрим в общих чертах процедуры, сопровождающие такие периодические эмиссии ценных бумаг. [17]
Разделив обе части уравнения на балансовую стоимость собственного капитала, можно оценить мультипликатор цена / балансовая стоимость для стабильно растущей фирмы. [18]
Разделив обе части уравнения на ожидаемые чистые денежные поступления фирмы, мы получим мультипликатор ценность / FCFF для стабильно растущей фирмы. [19]
Возможно, коэффициент бета или долговой коэффициент также придется откорректировать для периода стабильного роста с учетом того факта, что стабильно растущие фирмы, как правило, обладают средним риском ( коэффициенты бета близки к единице) и используют больший объем долга, чем быстрорастущие фирмы. [20]
Стабильно растущие фирмы обычно реинвестируют меньше, чем быстрорастущие. По этой причине крайне важно уловить влияние более слабого роста на реинвестирование, а также убедиться, что фирма реинвестирует достаточно для поддержания стабильных темпов роста в заключительной фазе. [21]
Ценность стабильно растущей фирмы может быть представлена следующим образом. [22]
Можно утверждать, что при темпах роста, не превосходящих некоторой величины, растущая фирма имеет преимущество перед фирмой, находящейся в стационарном состоянии. Общепризнанными источниками этих преимуществ являются склонность растущих фирм к привлечению и поддержанию высокого уровня управления, а также то, что при устойчивом экономическом росте ( steady state growth) средний возраст основного капитала растущей фирмы ниже, чем у фирмы с нулевым ростом. Таким образом, можно предположить, что в определенном диапазоне темпов роста имеет место положительная связь между производительностью, прибыльностью и ростом. [23]
Единственный способ, который позволит Вам в количественном отношении использовать этот удваивающийся рост в Вашей сетевой организации, а тем самым, я думаю, и цифры, каждый месяц стоящие в Вашей распечатке и в Вашем премиальном чеке, - то это дуплицирование. Так же, как дуплицирование является ключом к построению постоянно растущей фирмы сетевого маркетинга, так и обучение является ключом к душшцированию. Поэтому настоящая книга представляет собой учебник для тех, кто будет обучать. [24]
Единственньгй способ, который позволит Вам в количественном отношении использовать этот удваивающийся рост в Вашей сетевой организации, а тем самым, я думаю, и цифры, каждый месяц стоящие в Вашей распечатке и в Вашем премиальном чеке, - то это дуплицирование. Так же, как дуплицирование является ключом к построению постояннс растущей фирмы сетевого маркетинга, так и обучение является ключом я дуплицированию. Поэтому настоящая книга представляет собой учебник для тех, кто будет обучать. [25]
Этот факт сам по себе не вызывает тревоги - вспомните, что растущие фирмы всегда испытывают недостаток финансов и поэтому постоянно привлекают новый капитал. Но такая ситуация ставит перед вами два вопроса. Первый: Можно ли отодвинуть срок погашения предполагаемого займа до тех пор, когда вы будете способны выплатить его из прибыли. [26]
Поскольку планы на долларовые дивиденды невозможно составлять на бесконечном временном горизонте, было разработано несколько моделей дисконтирования дивидендов на основе различных предположений относительно будущего роста. Мы начнем с простейшей из них - модели, разработанной для оценки акций стабильно растущей фирмы, которая выплачивает столько дивидендов, сколько может себе позволить. Затем рассмотрим применение данной модели для оценки компаний, переживающих период быстрого роста и неспособных выплачивать небольшие или вообще какие-либо дивиденды. [27]
Вычитая валовую прибыль из суммы продаж, легко получить себестоимость проданных товаров - 3850 тыс. долл. Делим себестоимость проданных товаров на запасы на конец года ( средние запасы применительно к нашей растущей фирме были бы предпочтительнее), получаем 3 51 раза, или 104 дня. [28]
Этому сравнительно новому явлению в российской экономике - малой технологической компании - должно быть место в поддерживающей инфраструктуре, чтобы ростки инноваций попадали на питательную почву, процветали среди себе подобных. И те и другие по сути своей - арендные предприятия, которые одновременно обеспечивают или должны обеспечивать растущие фирмы всеми необходимыми формами консалтинга, коммуникаций, однородной цивилизованной средой обитания. [29]
Характеристики стабильно растущих фирм. Когда фирма переходит от высоких темпов роста к стабильным, ей следует приписать и другие характеристики стабильно растущих фирм. Фирма в период стабильного роста отличается от таковой в период быстрого роста в нескольких отношениях. Как правило, от стабильно растущих фирм следует ожидать среднего риска, более значительных объемов долга, низких или отсутствующих избыточных доходов и меньших объемов реинвестиций, чем у быстрорастущих фирм. В данном разделе мы обсудим, как наилучшим образом корректировать каждую из этих характеристик. [30]