Фонд - венчурный капитал
Cтраница 1
Фонд венчурного капитала BEL CDC ( Fonds BEL-CDC pour le Capital-Risque) также создан в 1998 г., в него вложено 45 7 млн евро Европейским инвестиционным банком. При проведении интервенции оба эти фонда действуют сообща, инвестируя при этом равные суммы в каждый из фондов. [1]
Участие в фондах венчурного капитала должно быть доступно для всех инвесторов, хотя пока это не так. Структура инвестиционных фондов венчурного капитала часто очень сложна. Некоторые европейские страны имеют стандартные структуры своих национальных фондов, в то время как у других стран они различны для разных целей, часто со множеством чрезмерных ограничений. Ряд стран вообще не имеет определенной государственной структуры, и поэтому вынуждены выбирать иностранную. Все чаще и чаще фонды привлекают инвесторов из разных стран и сами осуществляют инвестиции в других странах, что увеличивает соответствующие сложности. Это не стимулирует международное инвестирование и особенно в случае небольших фондов, поскольку необходимые издержки оказываются недоступно велики, и в ряде случаев возникающие проблемы являются неразрешимыми. Следовательно, европейские страны должны обеспечить эффективные структуры фондов на местных, транснациональных, общеевропейском и международном уровнях. [2]
Цель эффективной структуры фондов венчурного капитала является весьма простой: фонды венчурного капитала должны быть прозрачными для расчета налогов в отношении поступлений и прироста капитала во избежание двойного налогообложения. Эта прозрачность определяется как прямая передача инвесторам ответственности за их приходы и прирост капитала, чтобы они платили налоги соответственно своим индивидуальным или корпоративным нормам. В противном случае может иметь место двойное налогообложение, поскольку инвесторы осуществляют капиталовложения в компании ( фонды венчурного капитала), которые, в свою очередь, инвестируют другие компании. Структура фондов должна соответствовать ограниченной ответственности инвесторов. Последним должны быть доступны налоговые кредиты, связанные с дивидендами и процентами, в то время как удерживаемые налоги на доход следует минимизировать. Управленческие расходы необходимо вычитать из доходов и прироста капитала и не подвергаться обложению налогом на добавочную стоимость. [3]
 |
Распределение количества инвестиций венчурного капитала по этапам. [4] |
Таким образом, роль организованных фондов венчурного капитала отличается от роли частных лиц, но роли последних важны не в меньшей степени, поскольку, чтобы потом поддерживать их развитие, кто-то должен помочь старту новых компаний. Для превращения инновационной идеи в коммерчески жизнеспособный продукт, необходим капитал, но именно на этом этапе доступ к денежным средствам крайне затруднен. Вот почему частные инвесторы, которые склонны заняться и меньшими оборотами на более ранних этапах, играют такую важную роль в экономике. [5]
Соединенных Штатах суммы остатков в фондах венчурного капитала очень малы. Одна из соответствующих причин для примерно 35 - 40-миллиардного портфеля венчурных компаний заключается в том, что сразу после получения доходов на фондовой бирже наличные деньги из фондов изымаются. Общая сумма доходов венчурных фондов в США в целом неизвестна, так как доходы в фондах не остаются, а немедленно возвращаются институционным инвесторам и затем их надо выторговывать обратно для вовлечения в венчурное финансирование. Чтобы привлечь дополнительные средства от этих и других институциональных инвесторов, кто-то должен инициировать новый фонд. В целом эта идея быстрого отделения работающих денег и дохода по ним и свободного выбора инвесторами различных возможностей становится определяющей для индустрии венчурного капитала в целом. [6]
Федеральное правительство предоставляет спонсируемым трудовыми коллективами фондам венчурного капитала налоговые льготы. До принятия бюджета от 6 марта 1996 г. федеральный кредит для инвестиций индивидами в спонсируемые трудовыми коллективами фонды венчурного капитала равнялись 20 % от цены акций, приобретенных на первые 5 тыс. канадскдолл. Максимальная стоимость акций, дающая право на федеральный налоговый кредит, снизилась с 5 тыс. до 3 5 тыс. канадск. Как отмечено выше, минимальный период, в течение которого вкладчики должны удерживать зарегистрированные на федеральном уровне акции LSVCC, также был увеличен с 5 до 8 лет. Кроме того, все провинции, кроме Альберты и Ньюфаундленда, предоставляют 20 % - ный налоговый кредит. [7]
За рубежом обычно создаются независимые компании рискового капитала, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет форму партнерства, в которой фирма-организатор выступает как главный партнер, вносит, как правило, 1 % капитала, но несет полную ответственность за управление фондом. Собрав целевую сумму, фирма венчурного капитала закрывает подписку на фонд, переходя к его инвестированию. Разместив один фонд, фирма обычно предлагает подписку на второй. В основном фирмы управляют несколькими фондами, находящимися на разных стадиях развития. [8]
За рубежом обычно создаются независимые компании рискового капитала, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет форму партнерства, в которой фирма-организатор выступает как главный партнер, вносит, как правило, 1 % капитала, но несет полную ответственность за управление фондом. Собрав целевую сумму, фирма венчурного капитала закрывает подписку на фонд, переходя к его инвестированию. Разместив один фонд, фирма обычно предлагает подписку на второй. В основном фирмы управляют несколькими фондами, находящимися на разных стадиях развития. Это служит средством, во-первых, аккумуляции финансовых ресурсов, во-вторых, реализации основного принципа рискового инвестирования - разрешения и распределения риска. [9]
В декабре 1995 г. Британская ассоциация венчурного капитала опубликовала предварительные данные о чистых доходах инвесторов на конец 1994 г. для независимых фондов венчурного капитала Великобритании, которые собрали средства для инвестирования в период с 1980 по 1990 гг. Эти данные показывают, что средняя доходность до налогообложения ( internal rate of return - IRR) составила 12 1 % в год. [10]
Правительства могут стимулировать создание фондов венчурного капитала, ориентированных на инвестиции в технологии, путем налоговых льгот, схем финансирования новых технологий на самом раннем этапе, покрытия доли потерь при инвестировании и финансирования технической экспертизы технологий и аудита до инвестирования в собственно технологии. [11]
В конце 90 - х годов французское правительство создало несколько фондов венчурного капитала в качестве инструментов государственной инновационной политики, предназначенных для стимулирования развития новых технологий и роста числа новых инновационных предприятий в тех секторах экономики, которые испытывали недостаток в частных источниках финансирования. [12]
Венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. За рубежом создаются независимые компании рискового капитала, привлекающие средства множества инвесторов и создающие фонд венчурного капитала. Фонд венчурного капитала имеет форму партнерства, в которой фирма-организатор фонда вносит обычно 1 % капитала, но несет полную ответственность за управление фирмой. [13]
Венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. За рубежом создаются независимые компании рискового капитала, привлекающие средства множества инвесторов и создающие фонд венчурного капитала. Фонд венчурного капитала имеет форму партнерства, в которой фирма-организатор фонда вносит обычно 1 % капитала, но несет полную ответственность за управление фирмой. [14]
Страницы: 1 2