Cтраница 3
В значительной степени благодаря этим различиям не следует удивляться существованию организаций, предлагающих совершенно различные продукты или решения, для каждого из которых используется своя стратегия. Фармацевтические компании, а также организации, занимающиеся программным обеспечением, электроникой и химической продукцией, вкладывают много сил, времени и средств в разработку лекарственных и химических препаратов, программных продуктов, электронных решений - в то, что составляет основу их бизнеса, что является новым не только для рынка, но и для самих компаний. Многие компании, например Nokia, IBM, General Electric или Microsoft, в настоящее время имеют стратегические инновационные или венчурные фонды для поддержки изобретений или создания совершенно новых продуктов или решений прорывного характера. [31]
При этом предполагается, что большинство создателей финансируемых компаний будут выходцами из консалтинговых структур - доноров, а последние будут оказывать им консультационные услуги, которые, в свою очередь, будут оплачиваться акциями этих компаний. Такие венчурные фонды уже учредили Аксенчер, АйБиЭм и ИДиЭс, а Делойт энд Туш создала действующее на аналогичных условиях совместное предприятие в Австралии с характерным названием Электронный парк. Возникающая таким образом своеобразная модель взаимоотношений лидеров мирового консалтинга с растущими интернет-компаниями преследует одновременно две задачи. С другой стороны - переход на вознаграждение в форме акций вполне соответствует специфике новой экономики, поскольку именно игра на повышении рыночной стоимости ценных бумаг интернет-компаний до недавнего времени была основным источником баснословных доходов их учредителей. И хотя резкое падение фондовых показателей этих компаний в начале 2001 г. существенно охладило ажиотаж вокруг электронного бизнеса, развитие данной тенденции вряд ли подлежит сомнению. [32]
Немаловажная роль в организации создания и финансирования деятельности бизнес-инкубаторов должна принадлежать местным органам власти. В США особое внимание местные органы власти уделяют концентрации финансовых средств на уровне региональных венчурных фондов. Некоторые из них напрямую осуществляют венчурное финансирование мелкого инновационного бизнеса, другие - предоставляют срочные субсидии организаторам инкубаторных программ. В основном региональные венчурные фонды формируются на средства местного бюджета, университетов, частных фирм, общественных организаций и т.п. Многие из них бесприбыльны. [33]
Самым крупным рынком международного капитала является оборот на нем ценных бумаг, глобально интегрированный компьютерными сетями по мировым биржам и крупным столичным мегаполисам. Они обеспечивают, как было отмечено, круглосуточный перелив капитала по отраслям и странам всего мира. Вместе с тем экономисты свидетельствуют о том, что в развитых странах произошли революционные трансформации финансовых рынков капитала - финансовый инжиниринг и инновации на финансовых рынках значительно увеличили численность и специализацию фондов. Возникли взаимные фонды, венчурные фонды, поисковые фонды, осуществляющие поиск компаний, владельцы которых хотели бы их продать, фонды поглощения, фонды акций работников предприятий - ESOP, фонды - стервятники, институциональные страховые и пенсионные фонды, фонды бросовых акций и облигаций и много-много других. Спасение капитализма от капиталистов: скрытые силы финансовых рынков - создание богатства и расширение возможностей. Предприимчивые менеджеры и высвобожденные работники могут использовать под свои бизнес-программы ставшие доступными для них кредитные фонды и продолжать свое более совершенное, чем прежде, новое созидание в экономике. В этих условиях банкротство предпринимателя не является его крушением, а служит лишь условием ставшей неизбежной трансформации его бизнеса, позволяющей включиться в созидание в экономике еще более нового и передового. [34]
Если посмотреть на денежные потоки, ситуация полностью меняется. В США максимум составляет около 750 ППП в год. ППП все время увеличивается. При этом чем больше объем ППП и соответственно больше возврат в пенсионные фонды, тем с большей вероятностью пенсионный фонд реинвестируется в следующие венчурные фонды, и именно этого и пытаются добиться. [35]
Что касается действительной величины вложенного венчурного капитала, соответствующие цифры составляют даже немного меньшую долю, чем по числу самих ППП. В этом нет какого-то особого смысла, если не рассматривать отдельные сделки, часть из которых обсуждается ниже. Если рассматривать инвестиции венчурного капитала в ППП и количество таких событий, выраженных не в денежных потоках, а в числе сделок, то получается намного больше венчурных капиталовложений, чем результатов в виде ППП. Это означает, что венчурные фонды предоставляют мною денежных средств для осуществления ППП. Некоторые просто распродаются, другие продолжают давать хороший доход, но не способны превратиться из частной в публичную путем выпуска акций на рынок. [36]