Cтраница 4
Несколько слов о классификации участников рынка финансовых фьючерсов. [46]
За последние десять лет стали чрезвычайно популярны финансовые фьючерсы, в том числе на процентные ставки и мировые валюты. [47]
Краткосрочные процентные фьючерсы на Лондонской международной бирже финансовых фьючерсов ( LIFFE) котируются на базе индексной цены. Индекс равен 100 минус годовая процентная ставка. Следует подчеркнуть, что такие цены являются всего лишь индексами, использующимися для подсчета прибылей и убытков по фьючерсным сделкам, и что они не выражают денег, уплачиваемых за контракты. [48]
Рекомендованная система учета прибылей и убытков от финансовых фьючерсов или опционов использует принцип накопления, или соответствия, а не принцип осмотрительности, или консерватизма. В основе такого подхода лежит предположение о том, что в условиях активного, ликвидного рынка открытая позиция по существу то же самое, что и закрытая позиция, так как открытую позицию можно в любой момент ликвидировать. Из этого делается вывод, что нереализованную прибыль и убытки от открытой позиции и реализованную прибыль и убытки от закрытой позиции следует рассматривать одинаково. В результате нереализованная прибыль и убытки ( от открытой позиции) могут превращаться в реализованные ( от закрытой позиции) простым закрытием позиции. Такой подход к признанию нереализованной прибыли совершенно очевидно противоречит принципу осмотрительности, который указывает, что должны признаваться только нереализованные убытки, но не прибыль, которая еще не была получена. [49]
Различаются два вида исполнения контрактов на рынке финансовых фьючерсов: физическая поставка и покрытие наличностью. Физическая поставка предполагает реальную передачу конкретного финансового инструмента ( предмета контракта) от продавца к покупателю в дату исполнения контракта. Биржевыми правилами для каждого фьючерсного контракта определены месяцы исполнения, а также, иногда, особые условия торговли фьючерсами в месяц их исполнения. Например, Временными правилами фьючерсной торговли на Московской товарной бирже предусмотрено, что торговля фьючерсным контрактом в месяц его исполнения возможна только при условии предоставления дополнительных финансовых гарантий, т.е. дополнительной маржи, равной по размеру первоначальной марже. [50]