Cтраница 2
Что должна предпринять г-жа Хартия Вольнэсти. [16]
Очевидно, что расширение выгодно при высоком рыночном спросе. Теперь, когда мы знаем, что следует делать компании Вольный полет, если встанет-вопрос о расширении, мы можем вернуться к сегодняшнему решению. Если покупается первый поршневый самолет, Вольнэсти может ожидать получить в 1 - м году 550 000 дол. [17]
На рисунке 21 - 1 представлены возможные результаты приобретения турбовинтового самолета. Если авиалиния начнет работать успешно и спрос на ее услуги будет высоким, то, по расчетам г-жи Хартии Вольнэсти, к концу первого года ее бизнес будет стоить 738 000 дол. [18]
Постройте новое древо решений согласно изменившимся данным. Какой самолет следует купить г-же Хартии Вольнэсти. [19]
Какова стоимость этого опциона на отказ от бизнеса. Но теперь мы знаем, что, когда речь идет об опционе, этот метод использовать нельзя, поскольку ставка дисконта изменяется по мере изменения стоимости лежащих в основе опциона активов. Чтобы оценить стоимость опционов г-жи Хартии Вольнэсти на отказ от бизнеса, нам необходимо определить стоимость опциона пут для периода в один год на турбовинтовой самолет с ценой исполнения 500 000 дол. [20]
Новый турбовинтовой самолет стоит 550 000 дол. Подержанный самолет с поршневым двигателем стоит всего лишь 250 000 дол. Кроме того, у самолета с поршневым двигателем устаревшая конструкция, и он, вероятно, быстро износится. Вольнэсти считает, что в следующем году подержанный самолет с поршневым двигателем можно будет приобрести всего лишь за 150 000 дол. [21]
На рисунке 21 - 1 представлены возможные результаты приобретения турбовинтового самолета. Если авиалиния начнет работать успешно и спрос на ее услуги будет высоким, то, по расчетам г-жи Хартии Вольнэсти, к концу первого года ее бизнес будет стоить 738 000 дол. Хартия Вольнэсти считает, что существует 60 % - ная вероятность успеха для ее бизнеса, и потому она рассчитывает ожидаемую стоимость в 1 - м году как ( 0 6 х 738) ( 0 4 х 415) 609, или 609 000 дол. Она дисконтирует по ставке 10 %, равной затратам на капитал, и получает приведенную стоимость 609 / 1 1 553 000 дол. Отметим, что эти расчеты не допускают возможности отказа от бизнеса. [22]