Cтраница 2
Опционы или сочетание опционов колл и пут также могут быть использованы в целях хеджирования. [16]
Говоря о строительных обществах, статья 21 Закона о строительных обществах ( 1986 г.) допускает использование ими финансовых фьючерсов для целей хеджирования. Предполагается, что прибыли и убытки от такого рода операций будут облагаться налогом по шкале ставок D ( вариант I) как доход от спекулятивной торговли по соответствующей сниженной ставке. [17]
Какое из следующих утверждений раскрывает причину, которая может побудить корпорации использовать соглашения о будущей процентной ставке вместо процентных фьючерсов в целях хеджирования. [18]
Поскольку цель страхования состоит в нейтрализации возможных неблагоприятных колебаний конъюнктуры рынка для инвестора или потребителя того или иного актива, то и цель хеджирования заключается в переносе риска изменения цены с одного участника рынка на другого. Участник рынка, передающий риск, как мы определили ранее, является хеджером, пр инимающий риск - спекулянтом. Однако такое деление весьма условно, поскольку сторонами по контракту могут выступать и два хеджера, когда один из них страхуется от риска повышения, а другой - от риска понижения цены. Кроме того, сторонами контракта могут являться и два спекулянта, различно оценивающие перспективы изменения цены на тот или иной актив. Хеджирование способно оградить хеджера от потерь, но в то же время лишает его возможности воспользоваться благоприятным развитием конъюнктуры. Потенциально более высокую прибыль можно получить, только взяв на себя и большую долю риска. К такой практике прибегают немногие инвесторы. Большая часть участников, рассчитывающая получить прибыль от операции с наличным активом, стремится полностью или в определенной мере исключить риск. Участники рыночных отношений, в большей степени связанные с производственным процессом, чем с изменениями на финансовых рынках, заинтересованы в планировании своих будущих расходов и доходов и готовы отказаться от потенциальной дополнительной прибыли ради определенности перспектив своего финансового положения. [19]
Финансовые организации, крупные транснациональные корпорации, пенсионные фонды и портфельные менеджеры используют фьючерсы на процентные ставки, валюты и фондовые индексы в целях хеджирования. [20]
При решении вопроса о том, является ли позиция спекулянта сбалансированной в определенной валюте, можно рассмотреть форвардные валютные контракты и валютные фьючерсы, которые были заключены с целью хеджирования при условии, что хеджирование отражено в счетах из года в год на постоянной основе в соответствии с общепринятыми принципами учета. Это показано на примере случая 7 в. [21]
Аналитический учет ведется раздельно по сделкам, совершаемым с финансовыми инструментами срочных сделок, обращающимися на организованном рынке, и по сделкам с финансовыми инструментами срочных сделок, не обращающимися на организованном рынке, а также по сделкам, заключенным с целью хеджирования. [22]
Когда форвардная сделка не является частью свопа, то она считается сделкой аутрайт-простой форвардной сделкой. Форвардная сделка аутрайт может заключаться с целью хеджирования или спекуляции. Возможность прогнозирования валютного курса при заключении сделки устраняет риск потерь от неблагоприятного изменения валютного курса и тем самым является средством хеджирования валютного риска. Спекулянты могут продавать и покупать срочные контракты в надежде на то, что курс спот на дату исполнения форвардного контракта будет отличаться от курса при заключении форвардной сделки. Если спекулянт ожидает, что курс спот на какой-то день будет ниже форвардного, то он будет продавать форвардные контракты в надежде на то, что с наступлением этого дня он сможет купить валюту на условиях спот по более низкой цене, чем цена продажи форвардных контрактов. [23]
Под хеджированием в практике фондовых рынков подразумевается страхование от неблагоприятного изменения курсов средствами фондового рынка. Как и при обычном страховании, - целью хеджирования является не получить крупный выигрыш, а добиться снижения риска потерь. При проведении операции хеджирования делаются одновременная покупка и продажа. [24]
Действительно, мы используем индексные фьючерсы, иногда в целях хеджирования, иногда - с тем, чтобы расширить свое участие на рынке при ставках на повышение или понижение. Мы не слишком широко используем опционы, поскольку мы не знаем, как согласовать их с той степенью риска, на которую мы согласны. При покупке опционов приходится платить значительные суммы биржевым брокерам за предоставление заемных средств, которые мы можем с меньшими затратами привлечь самостоятельно, получая заем под залог наших ценных бумаг. Считается, что при реальных вложениях в акции и привлечении заемных средств под залог этих акций риск более значителен, чем при покупке опциона, но если мы имеем дело с реальными вложениями, мы можем лучше сопоставлять наши риски, чем при операциях с опционами. При продаже опционов продавец получает плату за то, что принимает на себя определенный риск. Это само по себе может быть достаточно прибыльным бизнесом, но это недостаточно согласуется с рисками, приемлемыми для портфеля вложений, в котором используются займы под залог ценных бумаг, - поэтому мы редко продаем опционы. [25]
Финансовые; фьючерсные контракты могут использоваться в целях хеджирования. Многонациональные компании и фирмы, активно занимающиеся международной торговлей, в основном применяют валютные фьючерсы или фьючерсы на евродолларовые депозитные сертификаты в целях хеджирования, тогда как различные финансовые институты или финансовые директора корпораций используют для страхования процентные фьючерсы. [26]
Если фьючерсный контракт не был ликвидирован до истечения его срока путем заключения офсетного соглашения, продавец мажет поставить какой-либо товар, а покупатель - принять его. Фьючерсные сделки заключаются не только для покупки и продажи реального товара, но также для проведения спекулятивных операций за счет разницы цен на день заключе - ния и день исполнения контракта или с целью хеджирования - страхования от возможного изменения цен или валютного курса. [27]
С операциями с финансовыми активами, имеющими инвестиционную или спекулятивную природу, сталкивается практически любой предприниматель. Крупные компании находят на рынке капитала дополнительные источники финансирования, рыночные индикаторы дают достаточно объективную оценку текущего и, главное, ожидаемого финансового положения эмитентов, в подавляющем большинстве компании прибегают к операциям с ценными бумагами в целях хеджирования и спекулирования и др. Поэтому знание основных рыночных индикаторов и алгоритмов их расчета является обязательным для любого бизнесмена, финансового менеджера, аналитика. Рассмотрим логику аналитического обоснования операций с финансовыми активами. [28]
Предположим, что вы посредник, поставляющий высококачественные семена. Вы видите, что цена спот на такой товар составляет 7 45 долл. Что бы вы предприняли с целью хеджирования колебаний цены, если предположить, что издержки хранения составляют 0 10 долл. [29]
Одним из видов сделки на денежном рынке, включающем форвардную операцию, является своп. Когда форвардная сделка не является частью свопа, то она считается сделкой аутрайт - простой форвардной сделкой. Форвардная сделка аутрайт может заключаться с целью хеджирования или спекуляции. Возможность прогнозирования валютного курса при заключении сделки устраняет риск потерь от неблагоприятного изменения валютного курса и тем самым является средством хеджирования валютного риска. Спекулянты могут продавать и покупать срочные контракты в надежде на то, что курс спот на дату исполнения форвардного контракта будет отличаться от курса при заключении форвардной сделки. Если спекулянт ожидает, что курс спот на какой-то день будет ниже форвардного, то он будет продавать форвардные контракты в надежде на то, что с наступлением этого дня он сможет купить валюту на условиях спот по более низкой цене, чем цена продажи форвардных контрактов. [30]