Cтраница 3
Идея упомянутого сравнения также проста. Если ожидаемые денежные потоки 6 по оцениваемому инвестиционному проекту, обусловленные капиталовложением ( стартовой инвестицией) 10, окажутся в период ( год) t меньшими, чем процентная прибыль, которую способна принести обычная ссуда тех же средств / о по рыночной ставке ссудного процента г, то чистая настоящая ценность инвестиционного проекта составит отрицательную величину. Если они будут точно такими, как упомянутая процентная прибыль, то чистая настоящая ценность рассматриваемого проекта сравняется с нулем. И только тогда, когда этот проект более эффективен для инвестора, т.е. когда ожидаемые в периоды / прибыли от проекта выше стандартных процентных прибылей по выданному на сумму 10 займу, чистая настоящая ценность инвестиционного проекта станет положительной. [31]
Вопросом, который при оценке эффективности и чистой настоящей ценности инвестиции обычно вызывает затруднения, является учет инфляции. Существует даже ошибочное мнение, что в условиях высокой инфляции ( точнее - высоких или хотя бы неопределенных инфляционных ожиданий) оценка эффективности инвестиций вообще теряет смысл. В стандартном случае как стартовые капиталовложения, так и поток будущих прибылей должны исчисляться по тем ценам необходимых ресурсов и возможных продаж ( осваиваемого или выпускаемого продукта, имущества и пр. Если данное требование последовательно соблюдается, то влияние будущей инфляции устраняется. Ведь чистая настоящая ценность инвестиции называется настоящей и по той причине, что должна рассчитываться в текущих ценах. Конечно, при этом, как уже указывалось, ставка дисконта i не должна содержать инфляционной составляющей. [32]
Питер Линч, один из самых успешных финансовых менеджеров, пишет, что покупает акции только таких компаний, которыми руководить мог бы идиот, - потому что рано или поздно это произойдет. Акции компаний, не имеющих настоящей ценности, могут на короткое время взлететь, обогащая быков, а затем свалиться с этих высот, в ходе падения обогащая медведей. [33]