Cтраница 2
Как мы увидели из рисунка 10.3, в новом году коммунальный индекс Доу-Джонса прорвал восходящую линию тренда примерно на неделю раньше, чем промышленный. Если взглянуть на ситуацию шире, то становится ясно, какие межрыночные силы вызвали понижение коммунального индекса. На рисунке 10.4 коммунальный индекс Доу сравнивается с фьючерсами на казначейские облигации за тот же период времени. Обратите внимание, что повышение коммунального индекса в четвертом квартале 1989 года не было подтверждено рынком облигаций. [16]
Наконец, осенний минимум индекса СКВ в 1989 году определил медвежий разворот рынка облигаций и коммунального индекса. Мы установили, что между коммунальным индексом и рынком облигаций существует положительная связь, а между рынком облигаций и товарными рынками - отрицательная. Отсюда следует, что связъмеж-ду коммунальным индексом Доу-Джонса и товарными рынками также отрицательна. Любой значительный подъем товарных цен приводит к повышению процентных ставок и снижению цен облигаций, что оказывает медвежье давление на акции коммунальных предприятий. Падение товарных рынков приводит к росту рынка облигаций, а через некоторое время - и коммунального индекса Доу. [17]
Как мы увидели из рисунка 10.3, в новом году коммунальный индекс Доу-Джонса прорвал восходящую линию тренда примерно на неделю раньше, чем промышленный. Если взглянуть на ситуацию шире, то становится ясно, какие межрыночные силы вызвали понижение коммунального индекса. На рисунке 10.4 коммунальный индекс Доу сравнивается с фьючерсами на казначейские облигации за тот же период времени. Обратите внимание, что повышение коммунального индекса в четвертом квартале 1989 года не было подтверждено рынком облигаций. [18]
Наконец, осенний минимум индекса СКВ в 1989 году определил медвежий разворот рынка облигаций и коммунального индекса. Мы установили, что между коммунальным индексом и рынком облигаций существует положительная связь, а между рынком облигаций и товарными рынками - отрицательная. Отсюда следует, что связъмеж-ду коммунальным индексом Доу-Джонса и товарными рынками также отрицательна. Любой значительный подъем товарных цен приводит к повышению процентных ставок и снижению цен облигаций, что оказывает медвежье давление на акции коммунальных предприятий. Падение товарных рынков приводит к росту рынка облигаций, а через некоторое время - и коммунального индекса Доу. [19]
Теперь расширим сферу межрыночных сравнений и включим в нее товарные рынки. Из рисунка 10.5 видно, что медвежий прорыв рынка облигаций на последней неделе 1989 года ( ставший одной из причин падения коммунального индекса неделю спустя) совпал с бычьим прорывом индекса СКВ. Бычий прорыв индекса СКВ на последней неделе года вызвал быстрое снижение цен облигаций. [20]
В августе 1987 гола промышленный индекс Доу-Джонса устанавливал рекордные максимумы, а коммунальный индекс формировал правое плечо модели голова и плечи, создавая тем самым медвежье расхождение. Повышение коммунального индекса в самом конце 1989 года не было подтверждено промышленным индексом. [21]
В августе 1987 гола промышленный индекс Аоу-Ажонса устанавливал рекордные максимумы, а коммунальный индекс формировал правое плечо модели голова и плечи, создавая тем самым медвежье расхождение. Повышение коммунального индекса в самом конце 1989 года не было подтверждено промышленным индексом. [22]
Как мы увидели из рисунка 10.3, в новом году коммунальный индекс Доу-Джонса прорвал восходящую линию тренда примерно на неделю раньше, чем промышленный. Если взглянуть на ситуацию шире, то становится ясно, какие межрыночные силы вызвали понижение коммунального индекса. На рисунке 10.4 коммунальный индекс Доу сравнивается с фьючерсами на казначейские облигации за тот же период времени. Обратите внимание, что повышение коммунального индекса в четвертом квартале 1989 года не было подтверждено рынком облигаций. [23]
Наконец, осенний минимум индекса СКВ в 1989 году определил медвежий разворот рынка облигаций и коммунального индекса. Мы установили, что между коммунальным индексом и рынком облигаций существует положительная связь, а между рынком облигаций и товарными рынками - отрицательная. Отсюда следует, что связъмеж-ду коммунальным индексом Доу-Джонса и товарными рынками также отрицательна. Любой значительный подъем товарных цен приводит к повышению процентных ставок и снижению цен облигаций, что оказывает медвежье давление на акции коммунальных предприятий. Падение товарных рынков приводит к росту рынка облигаций, а через некоторое время - и коммунального индекса Доу. [24]
Наконец, осенний минимум индекса СКВ в 1989 году определил медвежий разворот рынка облигаций и коммунального индекса. Мы установили, что между коммунальным индексом и рынком облигаций существует положительная связь, а между рынком облигаций и товарными рынками - отрицательная. Отсюда следует, что связъмеж-ду коммунальным индексом Доу-Джонса и товарными рынками также отрицательна. Любой значительный подъем товарных цен приводит к повышению процентных ставок и снижению цен облигаций, что оказывает медвежье давление на акции коммунальных предприятий. Падение товарных рынков приводит к росту рынка облигаций, а через некоторое время - и коммунального индекса Доу. [25]
В обоих случаях коммунальный индекс опережал промышленный не больше чем на неделю. Особую важность представляет то, что коммунальному индексу удалось стабилизироваться выше уровня своих октябрьских минимумов. [26]
В правой части рисунка видно, что коммунальный индекс стабилизируется, а рынок облигаций начинает формировать потенциальное основание. Подъем чувствительных к процентным ставкам коммунальных акций, по всей вероятности, следует расценивать как сигнал скорого повышения рынка облигаций. [27]
Как мы увидели из рисунка 10.3, в новом году коммунальный индекс Доу-Джонса прорвал восходящую линию тренда примерно на неделю раньше, чем промышленный. Если взглянуть на ситуацию шире, то становится ясно, какие межрыночные силы вызвали понижение коммунального индекса. На рисунке 10.4 коммунальный индекс Доу сравнивается с фьючерсами на казначейские облигации за тот же период времени. Обратите внимание, что повышение коммунального индекса в четвертом квартале 1989 года не было подтверждено рынком облигаций. [28]
Ниже будет показано, что одной из причин этого разворота была слабость рынка облигаций. Несмотря на относительно длинный семимесячный период опережения, пик коммунального индекса Доу в январе 1987 года ясно предупредил о том, что подъем рынка акций приближается к опасной черте и необходимо внимательно отслеживать любые медвежьи признаки в динамике индексов. [29]
На рисунке 10.3 сравниваются коммунальный и промышленный индексы Доу-Джонса в течение четвертого квартала 1989 и первых двух месяцев 1990 года. В середине октября оба индекса резко упали, а затем повышались до начала января. В то же время в краткосрочном плане последний подъем промышленного индекса не был подтвержден коммунальным индексом. [30]