Индустрия - венчурный капитал
Cтраница 1
Индустрия венчурного капитала является циклической как в отношении инвестиций фондов институциональных инвесторов в фонды, так и в отношении инвестиционной активности самих фондов. [1]
Канадская индустрия венчурного капитала хорошо развита, и с 1990 г. в этой отрасли происходил интенсивный рост. По-видимому, предложение на рынке формального венчурного капитала адекватно спросу. В настоящее время считается, что профессиональные венчурные капиталисты располагают запасом неинвестированного венчурного капитала на три года вперед. [2]
Внутри Европы индустрия венчурного капитала наиболее развита в Великобритании и Нидерландах. Деятельность венчурного капитала во Франции и Германии более ограничена и не отражает экономической значимости этих двух стран. Индустрия венчурного капитала развивается также в некоторых странах Центральной Европы. [3]
Получается, что институциональной индустрии венчурного капитала выгодно существование активного неформального рынка венчурного капитала. [4]
Со временем источники средств для индустрии профессионального венчурного капитала сильно меняются. В 80 - х годах, благодаря доходности и значительному росту вложений венчурного капитала, особенно в Соединенных Штатах, основными финансовыми донорами независимых венчурных фирм стали пенсионные фонды, резко увеличившие свои вложения в эти фирмы. [5]
Цикличность видна в тенденциях изменения индустрии венчурного капитала в предыдущие годы как в США, так и в Европе. В Соединенных Штатах за периодом быстрого роста активности венчурного капитала в начале и середине 80 - х годов последовал вялый рынок между 1987 и 1992 гг. Рост возобновился с 1992 г. Поскольку европейская индустрия венчурного капитала возникла недавно, она испытала только один полный цикл: 1994 г. был рекордным годом как в плане организации фондов, так и в плане их инвестиционной активности, но ему предшествовало снижение активности в привлечении средств в фонды между 1988 и 1993 гг. Венчурный капитал неравномерно распространен в Европе, причем привлечение средств в эту отрасль легче осуществить в одних странах и труднее в других. Привлечение средств в фонды в 1994 г. было наиболее успешным в Великобритании и Нидерландах, в которых рынки венчурного капитала являются самыми зрелыми в Европе. В индустрии европейского венчурного капитала также отмечается увеличение числа выходов из проектов, включающее возрастание числа выходов через фондовую биржу и стабилизацию числа списаний по неудачным проектам. [6]
При рассмотрении общего объема капитала управляемого индустрией венчурного капитала ( рис. 3) отмечается тревожная тенденция: после многих лет устойчивого роста индустрия венчурного капитала прорвалась, однако некоторые обозреватели с грустью отмечают уменьшение количества новых фондов, входящих в бизнес венчурного капитала. В целом у этой тенденции ясно прослеживается четкий циклический характер, что легко объяснимо. [8]
Переток средств из институциональных источников финансирования в индустрию венчурного капитала носит международный характер. Например, финансовые институты США инвестируют в европейские фонды и фонды венчурного капитала США инвестируют в европейские компании. Идут споры о том, является ли это желательным или нежелательным развитием событий. Однако, ключевым моментом является то, что такие потоки не реализуются без участия местного инвестора-лидера. Таким образом, несмотря на глобализацию венчурного капитала, страны, которые хотят стимулировать венчурный капитал, уже не могут только пассивно наблюдать за происходящим. Они должны изыскивать пути для развития своей собственной индустрии венчурного капитала. [9]
При рассмотрении общего объема капитала управляемого индустрией венчурного капитала ( рис. 3) отмечается тревожная тенденция: после многих лет устойчивого роста индустрия венчурного капитала прорвалась, однако некоторые обозреватели с грустью отмечают уменьшение количества новых фондов, входящих в бизнес венчурного капитала. В целом у этой тенденции ясно прослеживается четкий циклический характер, что легко объяснимо. [11]
Однако европейский опыт показывает, что хотя такие инициативы могут привести к определенным успехам, это вовсе не означает, что от них окажутся в выигрыше все ветви индустрии венчурного капитала. В частности, институциональных инвесторов не удалось привлечь в фонды венчурного капитала, специализирующиеся в инвестировании на ростковых стадиях, начальных и ранних стадиях развития проектов и в технологические сектора. Одна из причин этого кроется в разочаровании инвесторов низкой доходностью таких фондов. Следовательно, правительства должны рассмотреть более прямые действия, которые могут повысить доходность фондов ранних стадий и технологических фондов, чтобы поощрять инвестиции институциональных инвесторов в такие фонды. [12]
Кроме того, принимая во внимание объем инвестируемого региональными венчурными фондами венчурного капитала на территории России и то, что концепция их программы была разработана ЕБРР специально с учетом особенностей развития экономических отношений в Российской Федерации, можно утверждать, что деятельность российских региональных венчурных фондов носит пока весьма представительскую роль ( по крайней мере, в размере 1 / 6 вовлеченных средств в индустрию венчурного капитала и 1 / 3 по принципам ведения инвестиционной деятельности в российских условиях) в процессе развития венчурного инвестирования в России. [13]
Большинство структур венчурного капитана представляют собой независимые фонды, объединяющие капитаны финансовых институтов. Индустрия венчурного капитала хорошо развита в Соединенных Штатах, где она ориентирована на новые технологии и включает различные типы инвесторов, таких как пенсионные фонды, страховые компании и частные лица. Европейская индустрия венчурного капитана моложе, ориентирована на основные секторы рынка и в ней доминируют банки. Японские фирмы венчурного капитана в основном являются дочерними фирмами финансовых институтов, которые делают инвестиции в надежные фирмы и в основном предоставляют кредиты. [14]
Европейская индустрия венчурного капитала отличается от своего американского аналога еще по двум аспектам. Во-первых, европейская индустрия венчурного капитала инвестирует преимущественно в основные сектора индустрии, тогда как для индустрии венчурного капитала США намного более важны сектора, ориентированные на новые технологии. Во-вторых, главными инвесторами европейских фондов венчурного капитала являются банки, тогда как в США - пенсионные фонды, спонсоры, частные лица и страховые компании. Среди европейских стран только в Великобритании пенсионные фонды являются существенным источником пополнения фондов венчурного капитала. Это имеет важное значение. Банки предоставляют инвестиции на более короткие сроки, чем пенсионные фонды или страховые компании, и это отражается на характере инвестиций. Существует опасение, что доминирующее положение банков препятствует развитию индустрии венчурного капитала в Европе. [15]
Страницы: 1 2