Cтраница 2
Величина опционной премии связана с подразумеваемой волатильностью. Когда она мала, можно ожидать, что она вырастет. Когда же она вырастает сверх меры, следует ожидать ее падения. Это позволяет рассматривать данный фактор как обычный, подверженный изменениям спекулятивный инструмент. Все его отличие от прочих, торгуемых на рынке, инструментов, заключается в том, что он самостоятельно не обращается на рынке, а представлен в виде опционной премии. Поэтому, когда говорят, что покупают волатильность, подразумевают, что исходят из ожиданий ее роста. В случае же продажи волатильности ожидают ее снижения. [16]
Кроме того, облигации являются не только высокодоходным, но и многовариантным инструментом инвестирования. Они могут использоваться в консервативных стратегиях теми, кто прежде всего ( или исключительно) стремится получить высокий текущий доход. Действительно, Закон о налоговой реформе от 1986 г. повысил привлекательность ценных бумаг типа облигаций, ориентированных на получение дохода, поскольку этим законом резко снижены ставки налогов на доходы от процентов, что означает более высокую доходность после выплаты налогов. В противоположность этому ценные бумаги с фиксированным доходом могут быть использованы и в агрессивных стратегиях инвесторами, которые стремятся к получению прироста вложенного капитала. Облигации в течение долгого времени рассматривались в качестве превосходного инструмента инвестиций теми, кто предпочитал текущий доход, и только после того, как рыночные процентные ставки выросли и стали нестабильны, облигации также получили признание в качестве спекулятивного инструмента. Это вызвано тем, что при данном соотношении курсов облигаций и ставок процента возможности выгодных спекуляций существенно возрастают с усилением частоты колебаний величины процентных ставок и ростом их размаха. Наконец, благодаря в целом высокой надежности многих выпусков облигаций они также могут быть использованы для сохранения и долговременного накопления капитала. Имея дело с выпусками облигаций, обладающих высоким рейтингом, инвестор уверен не только в возврате вложенных денег по истечении установленного срока, но и в поступлении текущих процентов. Конечно, инвесторам приходится сталкиваться с колебаниями курсов облигаций, однако если они запланировали долгосрочное владение этими ценными бумагами ( и им не нужно продавать свои облигации в срочном порядке), то колебания такого рода не являются поводом для беспокойства, поскольку они, по сути, не оказывают воздействия на поступление доходов от соответствующих ценных бумаг. [17]
Как и другие инструменты, Ишимоку предполагает точную настройку. Она заключается в подборе оптимальных размерностей линий индикатора, то есть в подборе временных интервалов усреднения. При подборе параметров используется три интервала различной протяженности. На них основываются значения отдельных линий, составляющих этот экзотически выглядящий индикатор. Он доказал, что эти размерности являются наилучшими на рынке индекса Никкей - фондового рынка Японии. В этом смысле лучший график для анализа - недельный. Выбор логичен, ибо некая цикличность активности любого рынка присутствует у любого спекулятивного инструмента, а больше чем на год вперед загадывать спекулянту, наверное, не стоит - слишком легко потерять контакт с реальностью. Размерность встроенного моментума - 26, что равно половине базового рыночного цикла. И это перекликается с рекомендациями другого гуру - Элдера, который всячески советует подстраивать осцилляторы на половину цикла. Нам особо приятно подчеркнуть, что два умных человека согласны в таком щекотливом деле. [18]