Cтраница 3
Между ассоциированными компаниями и Jones Manufacturing возможно существование деловых отношений. Ассоциированная компания может, к примеру, быть важным поставщиком комплектующих для Jones, или она могла бы быть важным потребителем продукции Jones Manufacturing - в любом случае для Jones могло бы оказаться выгодным иметь возможность до некоторой степени влиять на дела ассоциированной компании. На языке бухгалтерии участие в ассоциированной компании обычно будет отражаться в балансе посредством данных, отражающих долю Jones Manufacturing в чистых активах ассоциированной компании. Участие в ассоциированной компании отличается от просто инвестиций, связанных с основной деятельностью компании ( trade investment), или от участия в акционерном капитале компании, в отношении которой нет планов участия в ее управлении или иного влияния на нее. [31]
Финансовый менеджмент может показаться сложным и загадочным делом. Однако существует сравнительно небольшое количество базовых принципов, которыми финансовый менеджер должен руководствоваться, управляя финансами. Профильная деятельность компании, технологический способ производства, стратегия конкуренции - все это вместе формирует ее финансовую структуру. Решения, которые представляются в первую очередь финансовыми по своему характеру, могут оказать существенное воздействие на основную деятельность компании. Например, тот способ, которым компания финансирует свои активы, может повлиять на характер инвестиций, которые она будет в состоянии осуществить в будущем. [32]
Почему в книге по финансовому менеджменту особое внимание уделено рас смотрению рисковости инвестиций в ценные бумаги. Почему не сделан упор на анализе рисковости таких активов, как основные производственные сред ства и инвентарь. Причина заключается в том, что для управления, цель ко торого - максимизация цены акции, главным предметом изучения является рисковостъ акций фирмы, а риск любого материального актива может быть оценен с точки зрения его влияния на риск акции Например, предположим, что компания Goodyear Tire обсуждает вопрос о крупных инвестициях в но вую технологию ремонта шин. Спрос на этот товар, равно как и выручка от нового вида деятельности, заранее неизвестен, поэтому может показаться, что новое производство является очень рисковым Однако предположим, что доход от нового производства отрицательно коррелирует с доходом от основной дея тельности компании по производству шин; в период экономического подъема, когда потребители имеют много денег, они предпочитают покупать новые шины, но когда экономика испытывает спад, спрос на отремонтированные шины по вышается В первом случае доходы от основной деятельности компании будут высокими, а от ремонта - относительно низкими; во втором случае наблюда ется обратная картина Результат может быть отображен на графике, сходном с рис. 2 2 для акций W и М Таким образом, капиталовложение, которое ка жется рисковым при рассмотрении его изолированно, на самом деле не является таким уж рисковым, если анализируется с учетом всех возможных ситуаций. [33]
Должна ли компания предпринять шаги по привлечению долгосрочных финансовых ресурсов для капиталовложений в первом квартале. Это выглядело бы обоснованным, если следовать правилу финансирования, по которому долгосрочные активы финансируются за счет долгосрочных источников. Однако в качестве контраргумента можно сказать, что Компания привлекает краткосрочные источники для финансирования капиталовложений только временно. К концу года эти инвестиции оплачиваются за счет денежных средств, поступивших от основной деятельности компании. Таким образом, решение компании не привлекать долгосрочные источники финансирования капиталовложений может отражать стремление финансировать инвестиции за счет нераспределенной прибыли. [34]
Должна ли компания предпринять шаги по привлечению долгосрочных финансовых ресурсов для капиталовложений в первом квартале. Это выглядело бы обоснованным, если следовать правилу финансирования, по которому долгосрочные активы финансируются за счет долгосрочных источников. Однако в качестве контраргумента можно сказать, что компания привлекает краткосрочные источники для финансирования капиталовложений только временно. К концу года эти инвестиции оплачиваются за счет денежных средртв, поступивших от основной деятельности компании. Таким образом, решение компании не привлекать долгосрочные источники финансирования капиталовложений может отражать стремление финансировать инвестиции за счет нераспределенной прибыли. [35]