Гипотеза - фрактальный рынок
Cтраница 1
Гипотеза фрактального рынка утверждает, что ( 1) рынок состоит из множества инвесторов с различными инвестиционными горизонтами и ( 2) информационные множества, представляющие важность для каждого инвестиционного горизонта, различны. Коль скоро рынок сохраняет такую фрактальную структуру, где отсутствует характеристическая временная шкала, он остается устойчивым. Когда горизонты рыночных инвесторов становятся одинаковыми, рынок теряет устойчивость, потому что каждый торгует, исходя из одного и того же информационного множества. [1]
Гипотеза фрактального рынка придает экономическую и математическую структуру фрактальному анализу рынка. Посредством гипотезы фрактального рынка мы можем понять, почему существуют самоподобные статистические структуры, а также то, как распределяется риск среди инвесторов. [2]
Гипотеза фрактального рынка подчеркивает воздействие ликвидности и инвестиционных горизонтов на поведении инвесторов. Чтобы сделать гипотезу как можно более общей, она не налагает никаких статистических требований на процесс. Мы оставим это для более поздних глав. Цель гипотезы фрактального рынка состоит в том, чтобы дать модель поведения инвестора и движений рыночной цены, которые соответствуют нашим наблюдениям. [3]
Для гипотезы фрактального рынка разрыв в графике R / S для данных индекса Доу-Джонса подтверждает, что рынок является хаотическим в долгосрочной перспективе и следует за экономическим циклом. Валюта, тем не менее, не регистрирует средние непериодические циклы, несмотря на тот факт, что ежедневный показатель Херста для большинства видов валюты более значим, чем ежедневные доходы по индексу Доу-Джонса или казначейским облигациям. Это еще раз подтверждает, что валюта представляет собой процесс дробного шума, даже в долгосрочной перспективе. [4]
Согласно гипотезе фрактального рынка более вероятно, что различные инвесторы с различными инвестиционными горизонтами реагируют на информацию многократными временами релаксации; то есть информация затрагивает различных инвесторов по-разному в зависимости от их инвестиционного горизонта. Поэтому волатильность, которая является мерой неуверенности на рынке, подверглась бы многим параллельным изменениям с различными временами корреляции или релаксации. [5]
 |
R / S-анализ дневной волатильности. S & P 500. Оценка Е Таким может быть только антиперсистентный временной. [6] |
Как и предсказывала гипотеза фрактального рынка, дисперсия в совокупности отсутствует. [7]
Наиболее важные характеристики гипотезы фрактального рынка имеют дело с убыванием авторегрессионного процесса. [8]
В отличие от ЕМН гипотеза фрактального рынка ( FMH) говорит, что информация оценивается согласно инвестиционному горизонту инвестора. Поскольку различные инвестиционные горизонты оценивают информацию по-разному, распространение информации также будет неровным. В любой конкретный момент времени цены не могут отражать всю имеющуюся информацию, они могут отражать только ту информацию, которая важная для этого инвестиционного горизонта. [9]
Настоящая книга посвящена изложению гипотезы фрактального рынка, как альтернативе гипотезы эффективного рынка. Фракталы, как следствие геометрии Демиурга присутствуют повсеместно в нашем мире и играют существенную роль, в том числе, и в структуре финансовых рынков, которые локально случайны, но глобально детерминированы, по мнению автора. В книге будут рассмотрены методы фрактального анализа рынков акций, облигаций и валют, методы различения независимого процесса, нелинейного стохастического процесса и нелинейного детерминированного процесса и исследовано влияние этих различий на пользовательские инвестиционные стратегии и способности моделирования. Такие стратегии и способности моделирования тесно связаны с типом активов и инвестиционным горизонтом пользователя. [10]
 |
V-сгатисгика, процесс GARCH. [11] |
Вообще, эти модели не соответствуют гипотезе фрактального рынка, но их необходимо рассматривать при исследовании данных, определяемых периодом. Другое исключение - модель IGARCH, которая обладает конечной условной дисперсией и в то же время бесконечной безусловной дисперсией. [12]
Вероятно, что многократные параллельные процессы релаксации существуют вследствие рыночной структуры, постулированной в гипотезе фрактального рынка. Каждый инвестиционный горизонт ( или частота) имеет свою собственную вероятностную структуру. Эта самоподобная вероятностная структура означает, что в краткосрочной перспективе каждый инвестиционный горизонт сталкивается с одинаковым уровнем риска, после поправки на масштаб. Поэтому каждый инвестиционный горизонт имеет одинаковую неустойчивую структуру волатильности. Причина неустойчивости волатильности будет рассмотрена в Главе 14, касающейся фрактальной статистики. [13]
Те из вас, кто знаком с моими более ранними исследованиями индекса S & P 500 ( Peters, 1991а, 1991Ь), вспомнят, что это было моим критерием для того, чтобы прийти к выводу, что индекс S & P 500, в долгосрочной перспективе, хаотичен, как предполагалось в гипотезе фрактального рынка. Результаты спорны, но я полагаю, что выводы, сделанные на основе независимых испытаний, обоснованны. [14]
Глава 3 во многих отношениях является ядром книги. Гипотеза фрактального рынка задает концептуальную структуру для фрактального анализа рынка. [15]
Страницы: 1 2