Cтраница 3
С позиции текущего момента для них важен конечный результат, т.е. один из показателей прибыли к распределению, а с позиции долгосрочной перспективы представляет интерес сумма реинвестируемой прибыли. Поскольку основную долю в группе со эственников составляют владельцы обыкновенных акций, ключевым индикатором служит прибыль, доступная к распределению среди владельцев обыкновенных акций. На практике возможен и иной вариант представления части схемы, относящийся к собственникам, когда в публикуемом Отчете о прибылях и убытках начисленная сумма дивидендов указывается общей суммой без подразделения на дивиденды по привилегированным и обыкновенным акциям. [31]
Компания обязана выплачивать процент по доходной облигации только тогда, когда она получает прибыль. Если компания не получает прибыли, она обязана выплатить кумулятивный процент в пределах имеющейся в ее распоряжении прибыли. Однако, кумулятивность обычно ограничивается сроком не более 3 лет. Ясно, что ценная бумага этого вида оставляет инвестору очень призрачные надежды на фиксированный доход. Тем не менее, доходные облигации при ликвидации компании имеют более высокий статус, чем привилегированные и обыкновенные акции, а также любые обязательства пониженного статуса. [32]
Акции бывают нескольких видов: без указания нарицательной цены, именные, обыкновенные, представительские, привилегированные, потребительские. В уставе акционерного общества обычно указывается, насколько и на какие виды акций разделен уставной капитал общества, указываются различия между разными видами акций, оговаривается преимущественное право акционеров на приобретение новых акций при увеличении капитала акционерного общества. Однако акционерное право и практика в различных странах не одинаковы. Так, во Франции и ФРГ после выплаты дивиденда / определенного процента / по привилегированным акциям выплачивается дивиденд / в таком же проценте / по обыкновенным акциям. Если после этого осталась какая-то сумма, предназначенная на выплату дивиденда, то она распределяется равными долями по привилегированным и обыкновенным акциям, с учетом их номинальной стоимости. Подобное же с некоторыми изменениями можно встретить и в других странах. Владельцы привилегированных и обыкновенных акций имеют равное право голоса на общих собраниях акционерного общества. [33]
Компании могут обладать капиталами различных типов. Принципиально различаются акционерный и ссудный или заемный ( debenture) капиталы. Акционерный капитал подразделяется на обыкновенные и привилегированные акции, причем держатели обыкновенных акций являются совладельцами компании. Они несут максимальный риск, так как получают дивиденды ( dividends) последними. Возможно разделение на классы и обыкновенных акций, при этом по привилегированным и обыкновенным акциям можно получить дивиденды до некоторой суммы прежде, чем начнется их выплата по отсроченным обыкновенным акциям. Обыкновенные акции могут быть также голосующими и неголосующими или А-акциями. До выплат по обыкновенным акциям осуществляются дивидендные платежи по привилегированным акциям, которые обычно бывают фиксированными. Если в какой-то год прибыли недостаточны для выплаты дивидендов, то владельцы акций остаются без денег, а те, кто владеет так называемыми кумулятивными акциями, имеет право получить пропущенный дивиденд в последующие годы, если прибыли это позволят. Некумулятивные акции такого права не дают. Имеются также привилегированные акции с участием в дивидендах, т.е. они могут отбирать часть дивидендов у обыкновенных акций. Некоторые привилегированные акции могут погашаться по заранее установленной цене после определенной даты. Последняя иногда устанавливается по усмотрению директоров. Другие привилегированные акции непогашаемы. Вышиты по заемному капиталу должны осуществляться в первую очередь. [34]
Акции бывают нескольких видов: без указания нарицательной цены, именные, обыкновенные, представительские, привилегированные, потребительские. В уставе акционерного общества обычно указывается, насколько и на какие виды акций разделен уставной капитал общества, указываются различия между разными видами акций, оговаривается преимущественное право акционеров на приобретение новых акций при увеличении капитала акционерного общества. Однако акционерное право и практика в различных странах не одинаковы. Так, во Франции и ФРГ после выплаты дивиденда / определенного процента / по привилегированным акциям выплачивается дивиденд / в таком же проценте / по обыкновенным акциям. Если после этого осталась какая-то сумма, предназначенная на выплату дивиденда, то она распределяется равными долями по привилегированным и обыкновенным акциям, с учетом их номинальной стоимости. Подобное же с некоторыми изменениями можно встретить и в других странах. Владельцы привилегированных и обыкновенных акций имеют равное право голоса на общих собраниях акционерного общества. [35]