Cтраница 4
Первое известно как альфа и находится на пересечении характеристической линией вертикальной оси. Если ожидалось, что избыточный доход на рыночный портфель равен 0, альфа представляет ожидаемый избыточный доход по акциям. Однако, используя прошлые данные для аппроксимации характеристической линии, мы могли бы наблюдать отличные от 0 значения альфа в том случае, когда рынок находился в неравновесном состоянии, был бы несовершенен, или имели бы место проблемы статистического измерения. [46]
Стабильность прибыли играет важную роль при определении качества облигаций или привилегированных акций. Достаточно просто вычислить минимальное покрытие претензий или прежних претензий по процентам и привилегированным дивидендам за достаточно длительный период в прошлом. Оценивая стабильность покрытия, бывает полезно пересчитать прошлые данные на существующую сегодня структуру капитала. [47]
Подразделение сбыта и продаж компании АПИ, которое возглавляет Питер Халлиган, в 1997 г. имело оборот свыше 1 млрд. долл. Исполнительное руководство подразделения проявляет все большую обеспокоенность в связи с отсутствием глубоких прогнозов по таким направлениям, как возможности увеличения спроса, валютообменный курс доллара США, стоимость затрат на добычу и разведку нефти. Для выработки оценок по ряду показателей исходя из прошлых данных была приглашена консультационная группа Ноекен. С тем чтобы оценить различные переменные, интересующие АПИ, аналитики деловой активности, нанятые Ноекен, помимо качественных методов воспользовались приемами прогнозирования на основе временных рядов. [48]
Выбор продуктов по признаку валовой прибыли основывается на величине объема производства. При незначительном снижении прямых затрат и большом объеме производства могут быть достигнуты хорошие результаты. В этом случае аналитики обращают свое внимание не на прошлые данные, а на перспективу. [49]
На основе каких других сведений финансовый менеджер может судить о риске бизнеса. В некоторых случаях активы продаются и покупаются на открытом рынке. Тогда мы можем просто посчитать значения их беты на основе прошлых данных. Например, предположим, что фирма хочет проанализировать риск хранения больших запасов меди. Поскольку медь является стандартизированным, широко распространенным товаром, мы можем посчитать нормы доходности держания запасов меди и вычислить коэффициент бета для меди. [50]
Поскольку мы имеем дело с непредсказуемыми вероятностями, каждый торговый результат может служить основой для математической формулы, позволяющей рассчитать оптимальную фиксированную фракцию для предыдущих торговых сделок. Это самый значительный, кроме фактора риска, недостаток метода оптимальной фракции. Этот метод не применим для прогнозирования, он обращен в основном на исследование прошлых данных. [51]