Использование - мультипликатор
Cтраница 1
Использование мультипликаторов обусловлено трудностью установления прямого соотношения цен на акции разных компаний. [1]
 |
Схема усилителя давления. [2] |
Использование мультипликаторов на поверхности или под водой, в реках и морях не встречает особых трудностей. [3]
При использовании мультипликатора всегда полезно иметь в виду, какие у него самые высокие, низкие и типовые значения на рынке. [4]
 |
Пример расчета мультипликаторов, базирующихся на форвардных ценах. [5] |
Итак, использование мультипликаторов на основе текущих цен и прогнозируемой прибыли приводит к занижению стоимости компаний с относительно высоким уровнем реинвестирования по сравнению с теми компаниями, которые выплачивают в виде дивидендов большую долю прибыли. [6]
Подход с использованием мультипликатора валовой ренты ( GRM) основан на предположении, что существует прямая связь между ценой продажи недвижимости и доходом от сдачи ее в аренду. [7]
Если результаты от использования мультипликаторов ценность фирмы / балансовая стоимость капитала и цена / балансовая стоимость параллельны друг другу, то, почему мы предпочитаем использовать один из них вместо другого. Доводы в пользу применения мультипликатора ценность фирмы / балансовая стоимость капитала сильнее для фирм, имеющих высокий и / или меняющийся рычаг. Фирмы могут использовать его для увеличения доходности своего собственного капитала, но в ходе подобной деятельности они также увеличивают изменчивость этого показателя. В хорошие времена доходность собственного капитала оказывается очень высокой, а в плохие времена - очень низкой или отрицательной. [8]
 |
Текущий, отслеживающий и форвардный мультипликаторы РЕ на примере акций американских компаний, по состоянию на июль 2000 г. [9] |
Важнейший этап в использовании мультипликатора РЕ состоит в понимании того, как перекрестный мультипликатор распределяется среди фирм в секторе и на рынке. В этом разделе анализируется распределение мультипликаторов РЕ на всем рынке. [10]
В конечном итоге, использование мультипликаторов для оценки заключительной ценности, когда эти коэффициенты определяются на основе показателей сопоставимых фирм, создает опасную смесь сравнительной оценки и оценки по методу дисконтированных денежных потоков. Хотя сравнительная оценка обладает своими преимуществами ( которые мы обсудим в одной из следующих глав), оценка дисконтированных денежных потоков снабжает нас оценкой внутренней ценности, а не сравнительной ценности. [11]
Еще одним аргументом против использования мультипликаторов будущего является достоверность прогнозов. [12]
Величина, полученная за счет использования мультипликатора Q Тобина, определяется двумя переменными: рыночной стоимостью фирмы и стоимостью замещения установленных активов. Во времена инфляции, когда с течением времени стоимость вновь устанавливаемых активов растет, мультипликатор Q Тобина будет, как правило, оказываться ниже, чем нескорректированный мультипликатор цена / балансовая стоимость, и эта разность будет увеличиваться для фирм с более старыми активами. [13]
Если метод компании-аналога подразумевает расчет и использование мультипликаторов, которые рассчитаны по ценам акций в составе фактически продававшихся контрольных пакетов сходных фирм, то подобная разновидность указанного метода называется методом сделок. Практические возможности использования этого метода предоставляются гораздо реже в силу относительно малой частоты сделок с контрольными пакетами. Этот метод предполагает оценку стоимости предприятия с точки зрения владельца контрольного пакета. [14]
Другой аспект, заслуживающий рассмотрения в связи с использованием мультипликаторов прибыли, - это диверсификация финансово-сервисных фирм, обусловленная вхождением во многие виды бизнеса. [15]
Страницы: 1 2 3 4