Дорогое деньги

Cтраница 3

Теперь рассмотрим столбец ( 2) табл. 15 - 4 и предположим еще раз, что вначале Соединенные Штаты имели крупный внешнеторговый дефицит. Мы обнаружим, что под воздействием политики дорогих денег, призванной ограничить инфляцию, чистый экспорт сокращается, или, другими словами, экспорт уменьшается, а импорт увеличивается. Это, конечно, означает рост внешнеторгового дефицита. [31]

Детерминанты обменных курсов. факторы, изменяющие спрос или предложение конкретной валюты, и обменный курс. [32]

Предположим, что США в целях обуздания инфляции станут проводить политику дорогих денег, как это было, к примеру, в конце 70 - х и начале 80 - х годов. [33]

Воздействие кредитно-денежной политики образует цепочку причинно-следственных связей: а) политические решения влияют на резервы коммерческих банков; б) изменение резервов сказывается на денежном предложении; в) изменение денежного предложения приводит к изменению процентной ставки; г) изменение процентной ставки воздействует на объем инвестиций; д) изменение инвестиций отражается на совокупном спросе; е) изменение совокупного спроса воздействует на равновесный реальный ВВП и уровень цен. В табл. 15 - 3 в обобщенном виде представлены основные черты политики дешевых денег и политики дорогих денег. [34]

Если вернуться к рис. 17 - 3, то можно заметить весьма значительный сдвиг влево и вниз точек, указывающих на уровни инфляции и безработицы в период между 1982 и 1989 гг. К 1989 г. стагфляция 70 - х - начала 80 - х годов практически сошла на нет. Одной из предпосылок этой благоприятной тенденции стал глубокий спад 1981 - 1982 гг., в значительной степени вызванный политикой дорогих денег. [35]

За пользование кредитом СП уплачивают проценты применительно к процентным ставкам, действующим в нашей стране. В настоящее время проводится работа по повышению этих ставок, имея в виду установление их на экономически обоснованном уровне, а также проведение политики дорогих денег. [36]

Правило Кью): Правило, установленное в 1933 г. Федеральной резервной системой ( Federal Reserve System) США и ограничивающее процентные ставки по малым депозитам. Строгость правила постепенно ослаблялась с середины 60 - х годов, так как они стали восприниматься как главная причина искажений в банковской системе во времена дорогих денег, таких, как крупномасштабное евродолларовое заимствование банками США для замещения изъятых депозитов. [37]

Первоначально экономика выходила из спада 1990 - 1991 гг. довольно медленно, но в 1993 г. реальный ВВП стал резко увеличиваться. Опасаясь, что политика дешевых денег и низкая процентная ставка в конце концов подтолкнут экономику к новому витку инфляции, ФРС в 1994 г. обратилась к политике дорогих денег. Она прибегла к операциям на открытом рынке для повышения процентной ставки по федеральным фондам и, таким образом, базовой процентной ставки. [38]

Ежегодный дефицит федерального бюджета, 1970 - 1995 гг. ( итоги бюджетного года, в млрд дол. [39]

Во время экономического процветания крупный дефицит вызывает обеспокоенность как возможный источник инфляции спроса. Для противодействия потенциальному росту цен ФРС вынуждена проводить более жесткую кредитно-денежную политику. Политика дорогих денег, наряду с высоким спросом на деньги в частном секторе, приводит к росту реальных процентных ставок и сокращению инвестиционных расходов. Бюджетный дефицит порождает наиболее мощный эффект вытеснения, когда экономика достигает полной занятости или близка к ней. [40]

Как эта обратная связь между графиками 15 - 2в и 15 - 2а влияет на кредитно-денежную политику. Наличие такой связи означает, что рост ВВП, вызванный политикой дешевых денег, увеличивает спрос на деньги, отчасти ослабляя эффект политики дешевых денег по понижению процента. Политика дорогих денег ведет к сокращению номинального ВВП. Но это уменьшает спрос на деньги и ослабляет первоначальный эффект политики дорогих денег, состоящий в повышении процентной ставки. Эта обратная связь, как мы увидим позже, составляет ядро реальной политической дилеммы. [41]

Валютное рационирование, или валютный контроль, предполагает, что нехватки иностранной валюты в стране, повышенный спрос на нее и рост ее курса смягчаются с помощью государственного перераспределения валютных потоков. В частности, государство обязывает фирмы-экспортеры продавать ему всю или часть своей инвалютной выручки, распределяя затем полученную валюту между фирмами-импортерами и сбивая тем самым их валютный спрос. Например, при обесценении национальной валюты уместна политика дорогих денег: повышенные банковские проценты при-1 влекут в страну иностранные капиталы, обмен этих капиталов на национальную валюту расширится, и курс последней возрастет. [42]

Таким образом, ЦБ воздействует на экономику, проводя политику дешевых или дорогих денег, чтобы стимулировать или охладить деловую активность. [43]

Хотя кредитно-денежный механизм - это механизм прямого действия, изменения денежного предложения оказывают влияние на номинальный ВВП лишь по прошествии довольно длительного и неопределенного периода времени. Эмпирические исследования Фридмена показывают, что период, за который изменение денежного предложения существенно изменяет ВВП, может оказаться как коротким - от 6 до 8 месяцев, так и длительным - до 2 лет. Поскольку предсказать временной разрыв между предпринятой политической акцией и ее результатом практически невозможно, вероятность точного определения того, когда следует проводить ту или иную политику, и даже того, какая политика - дешевых или дорогих денег - необходима, очень мала. [44]

Во-первых, центральный банк начинает продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке, связывая резервы коммерческих банков. Во-вторых, центральный банк повышает официальную учетную ставку, затрудняя займы коммерческим банкам и уменьшая их резервы. В-третьих, увеличивается норма обязательных резервов, то есть снижается размер денежного мультипликатора. Такой подход называется политикой дорогих денег. [45]

Страницы: 1 2 3 4