Cтраница 2
Экзотическая природа деривативов не только позволила компании Enron обманывать акционеров в отношении истинного масштабе ее долгов, но и дала возможность биржевым маклерам Enron организовать крупнейший в истории заговор на энергетическом рынке. Белден, бывший глава торгового офиса Enron в Портленде, штат Орегон, признался в соучастии в разработке приемов торговли, которые эффективно преобразовали сложную систему покупки и передачи энергии в Калифорнии в фикцию, вплоть до липовых графиков передачи энергии, воображаемой перегрузки силовых линий и жульнических продаж по цене поступившей из других штатов энергии, которая на самом деле вырабатывалась в самом штате. [16]
Сами по себе деривативы не являются ценностью. [17]
Фактически на все деривативы на краткосрочные кредитные инструменты устанавливается величина тика, равная одному базисному пункту, и трехмесячный период времени. [18]
Будучи основным рынком деривативов на акции Соединенного Королевства, LIFFE является также центром торговли деривативов на облигации. Биржа обеспечивает ликвидный рынок не только для фьючерсов и опционов на облигации Соединенного Королевства, но и для деривативов на облигации Италии, Германии, США, Японии, а также на облигации, деноминированные в ЭКЮ и евро. [19]
Валютные опционы - это деривативы, используемые для хеджирования валютного риска. Они особенно полезны для организаций, осуществляющих международные экспортно-импортные операции. [20]
В настоящем разделе рассматриваются разнообразные финансовые деривативы. Диапазон этих финансовых инструментов простирается от деривативов на акции и облигации до деривативов на краткосрочные кредитные инструменты и валюты. [21]
Операции с широким ассортиментом деривативов на акции проводятся на LIFFE лишь с недавнего времени. До апреля 1992 г. торги по этим продуктам проводились в операционном зале Лондонской фондовой биржи, но она слилась с LIFFE, и теперь все торги проводятся в операционном зале в Кэннон Бридж. [22]
Риск, связанный с деривативами, можно проиллюстрировать с помощью моделирования. [23]
Есть два способа торговли финансовыми деривативами. Это внебиржевой рынок ( ОТС) производных продуктов, которые создаются и продаются преимущественно банками ( см. главу 14) и могут подгоняться под индивидуальные требования клиента. И есть стандартизированные производные продукты, которые продаются на специальных фьючерсных рынках. Именно последние мы и рассматриваем в данной главе. Это один из крупнейших рынков мира, хотя он всегда идет вслед за Чикагской биржей и Чикагской товарной биржей в Соединенных Штатах Америки. Финансовые фьючерсы в любом отношении являются наиболее быстро развивающимся бизнесом. Новые типы контрактов достаточно часто вводятся и отменяются, если они не вызывают достаточного интереса. Аналогичным образом разные фьючерсные биржи сильно конкурируют друг с другом, и поэтому возможны быстрые изменения в состоянии их относительного статуса. [24]
ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ - см. Деривативы финансовые. [25]
Отнюдь не все операции с деривативами происходят на публичном рынке. [26]
По сути, SAFE - это деривативы внебиржевого рынка, которые в случае форвардных валютных сделок выполняют ту же функцию, что и соглашения о будущей процентной ставке ( FRA) в случае краткосрочных процентных ставок, а именно гарантируют обменные курсы в течение установленного периода, который начинается в будущем. [27]
НАЙМЕКС является крупнейшей в мире биржей деривативов на энергоносители. Биржа находится в Нью-Йорке, и за ее котировками внимательно следят трейдеры ГРЕ в надежде заключения выгодных арбитражных сделок. [28]
Причина, по которой вопрос о деривативах мы здесь все же затрагиваем, заключается в том, что трейдеру, работающему на рынке спот, необходимо учитывать периодически возникающее особо повышенное влияние их на изменчивость текущих валютных котировок. В данном случае речь идет о том, что существуют определенные дни, когда истекают сроки контрактов по различным деривативным инструментам, и в результате повышенной в эти дни активности спекулянтов и хеджеров возникает ненормальная изменчивость ( abnormal volatility) в колебаниях цен в соответствующих областях финансового рынка, в том числе и валютного. В такие дни, которые называют днями утроенного ведьмирования ( triple witching days), начинающему трейдеру следует быть особенно внимательным при принятии торговых решений ( или воздержаться от открытия позиций), поскольку повышенный размах колебаний рынка способен привести к появлению недопустимо высокого плавающего убытка. Конечно, если повезет, то это может обернуться и сказочной прибылью. [29]
Среди целей, в которых могут использоваться деривативы, на первом месте стоит защита от неблагоприятных колебаний процентных ставок, например по займам. Операции по защите открытых позиций называются хеджированием. [30]