Неденежный оборотный капитал
Cтраница 1
Неденежный оборотный капитал различается в зависимости от конкретной фирмы в различных секторах и часто - в зависимости от фирм в одном секторе. [1]
Инвестиции в неденежный оборотный капитал варьируются в пяти разных подходах, описанных выше. [2]
Допустим, что неденежный оборотный капитал сохраняется на уровне существующего процента от выручки. [3]
Могут ли изменения в неденежном оборотном капитале быть отрицательными. Очевидно, что ответ будет положительным. Рассмотрим практические следствия подобных изменений. При уменьшении объема неденежного оборотного капитала высвобождаются связанные денежные средства, и увеличиваются денежные потоки фирмы. Если фирма раздувает материально-производственные запасы или слишком легко раздает кредиты, то более эффективное управление одним или обоими компонентами может сократить оборотный капитал и стать источником положительных денежных потоков в ближайшем будущем - в течение трех, четырех и даже пяти лет. Однако вопрос состоит в том, может ли это стать источником денежных потоков на более длительный срок. В определенный момент времени любая неэффективность будет устранена из системы, и дальнейшие сокращения оборотного капитала могут иметь отрицательные последствия для роста выручки и прибыли. Следовательно, для фирмы с положительным оборотным капиталом, по-видимому, понижение оборотного капитала возможно только на коротких периодах. Действительно, если оборотный капитал управляется эффективно, то изменения в оборотном капитале год от года должны оцениваться при помощи оборотного капитала как процента от выручки. Например, рассмотрим фирму с неденежным оборотным капиталом, составляющим 10 % от выручки, и, при этом, мы полагаем, что более удачное управление оборотным капиталом может сократить это соотношение до 6 % от выручки. [4]
Оцените ожидаемые изменения в неденежном оборотном капитале за каждый год, предполагая, что неденежный оборотный капитал как процент от выручки приблизится к средней величине по отрасли, равной 4 3 % от выручки. [5]
В-третьих, изменения могут отталкиваться от предельного неденежного оборотного капитала как процента от выручки за последний год, вычисленного при помощи деления изменений в неденежном оборотном капитале за последний год на изменения в выручке за последний год, а также на ожидаемый рост выручки в будущие годы. [6]
Вторым подводным камнем является то, что отрицательный неденежный оборотный капитал, как правило, рассматривается и бухгалтерами, и рейтинговыми агентствами как источник риска дефолта. Со снижением рейтинга фирмы и с повышением выплачиваемых фирмой процентных ставок могут возникнуть издержки, связанные с привлечением других видов капитала при использовании кредита поставщика в качестве источника. С практической точки зрения, для фирмы, которая имеет отрицательный оборотный капитал, по-прежнему существует проблема оценки при прогнозировании потребностей в оборотном капитале. Как и в предыдущем сценарии с негативными изменениями в неденежном оборотном капитале, нет причин, по которым фирма не может продолжать пользоваться кредитом поставщика в качестве источника капитала в краткосрочном периоде. Однако в долгосрочном периоде нам не следует предполагать, будто неденежный оборотный капитал будет становиться со временем все более и более отрицательным. Мы должны предположить, что в определенный момент в будущем или изменения в неденежном рабочем капитале станут равными нулю, или возникнет давление в сторону увеличения оборотного капитала. [7]
Интернете база данных, которая содержит данные о потребностях в неденежном оборотном капитале, классифицированные по отраслям в США за последний квартал. [8]
 |
Инвестиции в оборотный капитал сети Home Depot. [9] |
Интернете таблица данных, которая содержит операционную маржу, ставки налога и неденежный оборотный капитал в виде процента от выручки, по группе отраслей США. [10]
Оцените ожидаемые изменения в неденежном оборотном капитале за каждый год, предполагая, что неденежный оборотный капитал как процент от выручки приблизится к средней величине по отрасли, равной 4 3 % от выручки. [11]
Последний подход - это игнорирование истории оборотного капитала, когда прогнозы основываются на средней величине неденежного оборотного капитала как проценте выручки по отрасли. Данный подход больше всего годится, когда история фирмы говорит об изменчивости и непредсказуемости оборотного капитала. Это также наилучший метод оценки неденежного оборотного капитала для очень небольших фирм, которые сталкиваются с экономией на масштабе в своем росте. [12]
В начале этого обсуждения мы указали на трудность в оценке денежных потоков в ситуации, когда чистые капитальные затраты и неденежный оборотный капитал нельзя легко идентифицировать. [13]
В-третьих, изменения могут отталкиваться от предельного неденежного оборотного капитала как процента от выручки за последний год, вычисленного при помощи деления изменений в неденежном оборотном капитале за последний год на изменения в выручке за последний год, а также на ожидаемый рост выручки в будущие годы. [14]
Для демонстрации того, каким образом каждое из этих предположений может повлиять на потребность в оборотном капитале, в нижеследующей таблице представлены прогнозы ожидаемых изменений в неденежном оборотном капитале, сделанные при помощи каждого из этих методов. При выполнении этих оценок, было сделано предположение, что темпы роста выручки и прибыли для компании Gap составляют 10 % в последующие пять лет. [15]
Страницы: 1 2 3