Собственный капитал - фирма
Cтраница 3
Естественно, ни мы, ни менеджеры компаний не поверили, что цена собственного капитала фирмы возросла на 12 полных процентных пунктов, в то время как цена долгосрочного кредита увеличилась лишь на 5 % Оценки, рас считанные по САРМ на основе доходности казначейских облигаций, получились более достоверными. [31]
Такая способность отражена в финансовом положении, характеризующем соотношение активов, кредиторской задолженности и собственного капитала фирмы в денежном выражении. В рыночной экономике денежные эквиваленты активов и кредиторской задолженности можно определить объективно, на основе рыночных цен. [32]
Интернете база данных, содержащая информацию о доходности капитала, оборачиваемости капитала и доходности собственного капитала фирм США, с классификацией по отраслям. [33]
Теперь обсудим возможность использования ( 3 в качестве меры риска компа нии Если для оценки цены собственного капитала фирмы по САРМ использу ется историческая ( 3, то предполагается без каких-либо оговорок, что риск ком пании в прошлом равен будущему риску В отношении AT & T и Chrysler по добная предпосылка в настоящее время вряд ли оправданна И все-таки можно ли утверждать, что существует общее правило, согласно которому для боль шинства компаний риск в будущем достаточно схож с прошлым риском, что и оправдывает применение исторической ( 3 для расчетов по САРМ. [34]
 |
Компромиссный выбор коэффициента реинвестиций. [35] |
Если предположить, что стоимость капитала для фирмы равна 9 17 %, то получим ценность собственного капитала фирмы, равную 13 14 долл. В том же году сеть Home Depot имела доход на капитал в размере 16 38 %, коэффициент реинвестиций составил 88 62 %, а стоимость капитала - 9 51 %, что приводит в результате к ценности акции 42 55 долл. [36]
С другой стороны, трудно понять, что имеют в виду Лут-цы, когда говорят о фиксированности собственного капитала фирмы. В фишерианском анализе собственность на сегодняшние или будущие активы является юридической формулировкой, не имеющей аналитического значения. Покупка актива, приносящего будущий доход за счет текущих фондов, не что иное, как просто кредитование; тогда как продажа дохода - то же самое, что и заимствование. Однако в более глубоком смысле мы можем думать о фирме как о собственнике доступного для нее диапазона возможностей или по меньшей мере физических производственных альтернатив; возможно, это то, что имели в виду Лутцы. Таким образом, дом Робинзона Кру-зо может рассматриваться в качестве его собственного капитала - ресурса, приносящего потребительский доход как в настоящем, так и в будущем. Трудность состоит в том, что, по-видимому, Лутцы употребляют термин собственный капитал для описания ценности производственных ресурсов ( в виде капитальных благ), которыми владеет фирма; 20 но собственные физические капитальные блага нельзя конвертировать в ценность капитала, не введя в анализ нормы дисконтирования потоков поступлений. Однако, как мы видели выше, поскольку ставка дисконта, необходимая для принятия оптимальных решений фирмой, не является независимой величиной ( за исключением случая существования совершенного рынка капитала), но сама определяется моделью, ценность капитала в общем и целом нельзя рассматривать как фиксированную величину независимо от инвестиционных решений. [37]
В соответствии со способом, с помощью которого мы до сих пор в этой книге оценивали стоимость собственного капитала фирм, стоимость собственного капитала для фирмы из сектора финансовых услуг должна отражать ту часть риска в собственном капитале, которую не может диверсифицировать маргинальный покупатель акции. [38]
Реинвестирование прибыли способствует росту цены акций фирмы только в том случае, если невыплаченная прибыль реинвестируется в проекты с доходностью, превышающей рентабельность собственного капитала фирмы. [39]
Каким образом каждый из следующих показателей влияет иа цену заемного ка питала фирмы, k ( l - Т); на цену собственного капитала фирмы, ks; на WACC фирмы. [40]
С одной стороны, это может быть способом занизить облагаемые налогом прибыли предприятия, но с другой стороны это равнозначно уменьшению официально объявляемого в балансе предприятия собственного капитала фирмы, ее чистой рыночной стоимости. Увеличение официально показываемых убытков ( особенно если финансовый отчет предприятия, как в открытых акционерных обществах, в той или иной форме публикуется) также снижает рыночную стоимость предприятия, курсовую стоимость его акций. [41]
Наличие бухгалтерского баланса, составленного на начало отчетного периода ( конец предыдущего периода) и на конец периода, позволяет следить за изменениями активов, пассивов и собственного капитала фирмы, что дает возможность судить, как изменяется финансовое состояние фирмы. [42]
Точка безубыточности - это такой объем производства и реализации продукции предприятия, при котором выручка от продаж полностью покрывает все затраты, в том числе среднерыночный процент на собственный капитал фирмы и нормальный предпринимательский доход. [43]
Формула коэффициента может быть записана следующим образом: КА - Кс / Кипи КА Кс / Кз Kq где Ка - коэффициент автономии, К - все имущество фирмы, Кс - собственный капитал фирмы, Кз - заемный капитал фирмы. [44]
Акционерное общество Гетеборг, производящее огнеупорный кирпич, в связи с резким повышением цен на сырую глину обратилось в коммерческий банк Клиптон бэнк за долгосрочной ссудой в размере 2 млн. крон. Собственный капитал фирмы составляет 10 млн. крон, заемный - 30 млн. крон. [45]
Страницы: 1 2 3 4