Cтраница 1
Колебания обменного курса приводят к появлению валютного риска. При этом меняется эффективность зарубежных инвестиций; изменяется соотношение прибылей экспортеров и импортеров; сдерживается или дополнительно стимулируется инфляция. Для российских условий, когда уровень инфляции сильно зависит от роста курса доллара, валютный риск имеет особое значение, поскольку при неразвитом валютном рынке изменения валютного курса определяются большей частью не экономическими, а политическими факторами. Кроме того, величина валютного риска определяется еще и ограниченным числом инструментов валютного рынка, что уменьшает возможности диверсификации по различным видам валют. Ограничения на инвестиции в валютные активы накладывает действующее в России законодательство о валютном регулировании. [1]
Чтобы предотвратить отрицательные последствия колебаний обменного курса валют, государство проводит определенное регулирование валютного курса. [2]
Чтобы предотвратить отрицательные последствия колебаний обменного курса валют, государство принимает меры по его регулированию. [3]
В дополнение к политике упреждения компания может защитить себя от колебаний обменного курса, используя форвардный или фьючерсный рынок. На данном рынке продаются форвардные контракты на обмен одной валюты на другую в определенный момент в будущем и по определенному форвардному обменному курсу. Форвардный контракт является гарантией конвертации в будущем нужной валюты по определенному в контракте обменному курсу. [4]
Они представляют собой определенный диапазон, в пределах которого центральный банк допускает колебания обменного курса национальной валюты. [5]
Если вы хотите хеджировать риск, которому подвержен ваш ожидаемый доход в связи с колебаниями обменного курса у.е. к рублю, вы можете организовать сейчас валютный своп, необходимый для того, чтобы обменивать ваш будущий доход в рублях на будущий доход в у.е. при условии, что уже в настоящий момент определяются форвардные валютные курсы. [6]
В период нестабильности валюты отчеты о производственной деятельности зарубежных дочерних фирм могут коренным образом изменяться под влиянием колебаний обменного курса. Многие транснациональные компании, базирующиеся в Соединенных Штатах Америки, считают удобным определение эффективности зарубежных дочерних предприятий на основании отчетов, оперирующих американскими долларами. Если за отчетный период обменный курс колебался, то оценить эффективность зарубежного филиала становится затруднительно. В то же время руководство филиалов часто предпочитает составлять отчеты в местной валюте. [7]
Компании, имеющие активы, например фабрики, в других странах, принимают на себя риск изменения стоимости активов, выраженной в их национальной валюте, в результате колебаний обменного курса двух валют - национальной и местной. Хотя иностранные активы не меняют с течением времени своей стоимости в иностранной валюте, они могут приносить как прибыль, так и убытки в национальной валюте их собственника при изменении обменного курса. Компании могут избежать прибылей или убытков, прибегнув к хеджированию. [8]
В основе этого метода лежит постулат о том, что если материнская компания поместила капитал ( чистые инвестиции) в филиал, то чистые активы филиала полностью подвержены риску потерь от колебаний обменного курса. Концепция чистых инвестиций предполагает, что филиал, в общем случае, является независимо функционирующим предприятием, ежедневные операции которого, как правило, не зависят от валюты холдинговой компании. И в самом деле считается, что зарубежный филиал может полностью или частично финансироваться за счет займов в местной валюте. Исходя из этого, концепция чистых инвестиций рассматривает инвестиции - материнской компании в деятельность филиала в целом, не выделяя инвестиции отдельно в активы и пассивы дочерней компании. [9]
Процесс анализа всех кассовых поступлений и выплат для определения чистой суммы, которую должен выплачивать в местной валюте один филиал фирмы другому. Неттинг используется зарубежными отделениями компаний для минимизации возможных рисков при колебаниях обменного курса. [10]
Опцион является идеальной формой хеджирования тендеров, так как если тендер неудачен, опцион может не исполняться. Британский экспортер, выставляющий тендер на контракт в долларах США, сталкивается с риском потерь от колебаний обменного курса со дня выставления тендера. Ослабление доллара США относительно фунта стерлингов может подорвать прибыльность сделки. Хотя покупка опционов будет прежде всего иметь целью хеджирование риска потерь от колебаний обменного курса, маловероятно, что в случае неудачного исхода тендера экспортер просто даст опциону возможность истечь, если исполнение или продажа опциона могут принести прибыль. Если бы фунт стерлингов укрепился ко времени отклонения тендера, то можно было бы исполнить опцион колл на покупку фунтов по 1 40 долл. [11]
Когда индивид или фирма заключают импортный или экспортный контракт, который предусматривает предоставление долгосрочного кредита, такие соглашения обычно влекут за собой предоставление кредита в одной валюте. По своей природе, однако, экспорт или импорт также включает в себя валютные операции одной из сторон, которая подвергается риску потерь от колебаний обменного курса в течение срока действия кредитного соглашения. Например, предположим, что японский производитель чипов в нашем примере осуществляет их поставку американскому импортеру по соглашению, в соответствии с которым долларовый платеж будет производиться, скажем, через две недели, и берет на себя ответственность за конвертацию долларов в иены. [12]
Фирма AnyTime может уменьшить риск установления неблагоприятных колебаний обменного курса с помощью хеджирования на рынке фьючерсов. Хеджирование - это действия покупателя или продавца, направленные на защиту от изменений в будущем. Рынок фьючерсов - это рынок, где товары покупаются и продаются по ценам, зафиксированным в настоящий момент, а доставляются в указанный день в будущем. [13]
Если, например, американская фирма имеет дебиторскую задолженность, выраженную в германских марках, и нуждается в краткосрочном финансировании, то она может занять марки и конвертировать их в доллары. Дебиторская задолженность в германской валюте, таким образом, будет использована для погашения займа. Подобное финансирование снижает риски, сопряженные с колебаниями обменного курса. Описанная стратегия особенно привлекательна при низкой процентной ставке по иностранной валюте. Даже при отсутствии у головной фирмы или ее филиала заинтересованности в уплате долга за счет иностранной дебиторской задолженности, заем все равно может быть сделан в валюте страны с низкими процентными ставками. [14]
Они подвержены ей в связи с большим объемом обменных сделок на биржах, а также из-за того, что на их чистые активы в различных валютных областях оказываются всевозможные влияния. Все это приводит к тому, что многие компании вводят практику валютного страхования, которая разработана, чтобы свести до минимума влияние колебаний обменного курса. [15]